煤炭行業(yè)：三大因素壓制國內煤價

從國內煤炭市場來看，國內煤價遭受外部沖擊、下游需求不足和產能加速釋放三大因素影響。從國內宏觀經濟表現來看，經濟增速下滑已是大勢所趨，煤炭需求增幅將繼續(xù)減弱，今年一季度國內煤炭消費量約9.04億噸，同比增長6.4%，3月份以來，隨著冬季取暖結束，水電出力增加，電廠煤耗逐月下降，4月中旬重點發(fā)電企業(yè)日均耗煤約359萬噸，同比下降0.3%，重點電廠可用庫存維持在23天左右。我們預計進入5、6月份，沿海煤炭消費企業(yè)采購熱情將繼續(xù)維持低迷。

受歐債危機和希臘問題影響，近期國際煤炭價格大幅下跌，國際煤炭巨頭不約而同地將目前聚焦在國內市場，煤炭凈進口大幅增加。3月份當月進口煤及褐煤2140萬噸，同比增長90.3%，一季度累計進口6173萬噸，同比增長63%；累計出口煤及褐煤320萬噸，同比下降44.6%；凈進口5853萬噸，同比增長82.4%。4月份以后進口煤數量迅速增加，進口煤炭 含褐煤2505萬噸，同比增90.1%；其中動力煤723萬噸，同比增加312.5%；褐煤518萬噸，同比增加140.9%。低價國際煤炭的沖擊擠壓了國內煤企的生存空間，在高成本運作時期，國內煤炭企業(yè)毛利率都有下降的跡象。

未來產能將加速釋放，目前許多大型礦井、特大型礦井正在建設之中，尚未形成實際產能，同時受運輸通道的制約，短期內難以將煤炭暢通地運送到華東、華南等重點消費地區(qū)。因此未來隨著新建礦井逐步投產，新建鐵路的通車運營也將確保鐵路運輸，屆時產能過剩問題將愈加明顯。

目前行業(yè)基本面無法支撐煤炭股的表現，未來市場表現只剩流動性機會，但隨著流動性進一步釋放，基數提高以及邊際效用遞減效應將稀釋其利好作用，我們預計煤炭股難有大的表現，近期焦煤出現補跌，投資者可關注具有估值有勢，業(yè)績增長明確的動力煤上市公司。

來源：搜狐

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