供大于求 國(guó)內(nèi)外煤市仍將低迷

國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)供給過(guò)剩，價(jià)格全線下跌，國(guó)際三大動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格均跌破100美元/噸大關(guān)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際動(dòng)力煤需求仍將不振，市場(chǎng)將震蕩下行。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)主體弱勢(shì)平穩(wěn)運(yùn)行，港口市場(chǎng)庫(kù)存高位，內(nèi)陸市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)；國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體弱勢(shì)現(xiàn)穩(wěn)，成交一般，部分主產(chǎn)區(qū)下調(diào)煉焦煤價(jià)格，下游企業(yè)的采購(gòu)力度將之前有所好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格或有所反彈，但下游需求依舊疲軟，后期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)盤(pán)整為主。

――供給過(guò)剩 國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)跌破100美元/噸大關(guān)

上周，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)整體低迷，主要原因是國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)供需形勢(shì)明顯失衡，國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)供給過(guò)剩，國(guó)際三大動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)全線下跌，均處于100美元/噸以下，尤其是歐洲ARA三港市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)跌幅擴(kuò)大至5.95%。

據(jù)環(huán)球煤炭交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤價(jià)格指數(shù)在前一周100.38美元/噸的基礎(chǔ)上下跌1.14美元至99.24美元/噸，跌幅為1.14%；南非理查德港動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收97.59美元/噸，較上期下跌2.05美元，跌幅2.06%；歐洲ARA三港市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)較上一周94.21美元/噸大幅下跌5.61美元至88.60美元/噸，跌幅為5.95%。

亞洲是最大的火力發(fā)電用煤消費(fèi)區(qū)，美國(guó)的動(dòng)力煤因國(guó)內(nèi)消費(fèi)降低大量運(yùn)往亞太和大西洋市場(chǎng)。隨著供應(yīng)不斷涌入市場(chǎng)，亞洲動(dòng)力煤價(jià)格18個(gè)月以來(lái)首次降至100美元/噸的水平。作為亞洲基準(zhǔn)，截止2日澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹆r(jià)格近幾個(gè)月來(lái)首次跌破100美元。

近期斯特拉塔和日本電力公司動(dòng)力煤合同協(xié)議價(jià)115.20美元/噸使得市場(chǎng)暫時(shí)性觸底。然而，進(jìn)入5月后國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格加速下降，部分貿(mào)易商不惜代價(jià)甩賣(mài)積壓的庫(kù)存，分析家預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)下滑。

我們分析，眼下國(guó)際煤炭市場(chǎng)的不確定因素依然存在。印度尼西亞計(jì)劃兩年內(nèi)將煤炭出口關(guān)稅提高50%，分別在2012年提高25%，到2013年再提高25%。而澳大利亞資源稅從今年7月1日正式開(kāi)征，因此，從長(zhǎng)期角度觀察，多方的關(guān)稅、資源稅等方面的改革也可能推高國(guó)際煤價(jià)。

近期，國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)利空不斷，影響國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行的消極因素持續(xù)存在。再加上隨著歐洲地區(qū)氣溫的升高，煤炭消費(fèi)逐步跨入淡季，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)也將受需求下降影響，進(jìn)一步出現(xiàn)下滑。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)際動(dòng)力煤需求仍將不振，市場(chǎng)將震蕩下行。

――國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩 后期仍有下行空間

本周?chē)?guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)主體弱勢(shì)平穩(wěn)運(yùn)行。港口方面，北方港口，大秦線檢修結(jié)束，動(dòng)力煤庫(kù)存小幅回升，煤市穩(wěn)中趨弱；南方港口庫(kù)存高位，煤市弱穩(wěn)運(yùn)行；內(nèi)陸方面，山西、山東、河北動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，成交一般。下游方面，截止5月6日，下游電廠庫(kù)存量處于高位，主力電廠燃煤可用天數(shù)高達(dá)23天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往年，各大電廠均以消耗庫(kù)存為主。市場(chǎng)方面，受下游電煤庫(kù)存高位的影響，下游接貨積極性較弱。

最新發(fā)布的環(huán)渤海地區(qū)港口平倉(cāng)的發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格雖連續(xù)七周上漲后首次持平，報(bào)收于787元/噸。經(jīng)濟(jì)不景氣背景下增長(zhǎng)乏力的電力和煤炭需求、大秦線檢修工作的結(jié)束、秦皇島等主要發(fā)運(yùn)港口煤炭庫(kù)存的恢復(fù)、進(jìn)口動(dòng)力煤的大量涌入、國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格的繼續(xù)走低等一些不利因素，均給近期環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤供求帶來(lái)消極影響，遏制了本期該地區(qū)市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)上漲。

截至5月6日，環(huán)渤海四港庫(kù)存量由上期的1220.6萬(wàn)噸增加至1338.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加118.3萬(wàn)噸，增幅達(dá)9.69%。其中秦皇島港煤炭庫(kù)存量增加46萬(wàn)噸至565萬(wàn)噸，環(huán)比增幅8.86%。本期環(huán)渤海四港庫(kù)存大幅增長(zhǎng)有兩方面原因，一方面是鐵路運(yùn)量恢復(fù)，到車(chē)量增加；另一方面受下游用戶(hù)補(bǔ)庫(kù)存量高位影響，導(dǎo)致環(huán)渤海港口庫(kù)存量大幅增加。

產(chǎn)地方面，山西運(yùn)城動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成交一般，預(yù)計(jì)短期內(nèi)運(yùn)城動(dòng)力煤市場(chǎng)以穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格基本不變。山東動(dòng)力煤市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成交方面表現(xiàn)一般，具體表現(xiàn)為:庫(kù)存方面，28家采集礦點(diǎn)礦場(chǎng)總庫(kù)存為161.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7萬(wàn)噸；下游方面，山東省電煤庫(kù)存為1003.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加28.8萬(wàn)噸，可用天數(shù)為28.8天，環(huán)比增加0.8天。河北動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，成交一般。陜西動(dòng)力煤市場(chǎng)整體運(yùn)行尚可，成交量大幅上升，供需兩面均表現(xiàn)良好。其中關(guān)中市場(chǎng)震蕩下行，各礦區(qū)各煤種價(jià)格普遍下滑；陜北市場(chǎng)基本以穩(wěn)為主。

市場(chǎng)方面，受下游電煤庫(kù)存高位的影響，下游接貨積極性較弱。目前港口煤市呈現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”，發(fā)往港口以及下水的動(dòng)力煤主要為合同煤，而市場(chǎng)煤成交方面表現(xiàn)較為清淡。

下游方面，截止5月6日，下游電廠庫(kù)存量處于高位，主力電廠燃煤可用天數(shù)高達(dá)23天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往年，各大電廠均以消耗庫(kù)存為主。沿海六大電廠合計(jì)存煤1352萬(wàn)噸，較大秦線檢修前相比，六大電廠的存煤數(shù)量增加109萬(wàn)噸。

綜上所述，本周?chē)?guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)主體弱穩(wěn)運(yùn)行。主產(chǎn)地方面，煤礦庫(kù)存高位運(yùn)行，受制于疲軟的下游需求，坑口煤市較為疲軟，動(dòng)力煤供應(yīng)方面總體偏松，加之下游電煤庫(kù)存高位運(yùn)行，本周坑口動(dòng)力煤市場(chǎng)漸顯低迷；港口方面，環(huán)渤海四港庫(kù)存庫(kù)存處于穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)，煤價(jià)持穩(wěn)，但成交方面表現(xiàn)較弱。我們預(yù)計(jì)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，但由于下游電廠的庫(kù)存量已接近飽和，需求疲軟，后期不排除有進(jìn)入下行通道的可能。

――下游需求疲軟 國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)將呈弱勢(shì)盤(pán)整格局

上周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)整體弱勢(shì)現(xiàn)穩(wěn)，成交一般，部分主產(chǎn)區(qū)下調(diào)煉焦煤價(jià)格，下游企業(yè)的采購(gòu)力度將之前有所好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格或有所反彈，但下游需求依舊疲軟，后期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍將以弱勢(shì)盤(pán)整為主。

產(chǎn)地方面，山西地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)整體現(xiàn)穩(wěn)，晉南地區(qū)優(yōu)質(zhì)主焦煤成交情況良好，以長(zhǎng)治焦煤市場(chǎng)最為顯著，下游采購(gòu)積極性較前期明顯提高，價(jià)格持穩(wěn)。山東地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)盤(pán)整，煤礦庫(kù)存偏高，下游接貨積極性依然不高，自4月份兗州大礦實(shí)行優(yōu)惠政策以來(lái)，靠近濟(jì)寧礦區(qū)的煤礦均紛紛下調(diào)煉焦煤價(jià)格或者實(shí)行相應(yīng)的優(yōu)惠政策。河南地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，煤價(jià)下調(diào)，成交疲軟，平頂山地區(qū)煉焦煤均下調(diào)50元/噸，下調(diào)原因主要是平頂山區(qū)位置優(yōu)勢(shì)明顯，且當(dāng)?shù)孛禾恐饕N(xiāo)往離平頂山較近的武鋼、湘鋼和漣鋼等，但進(jìn)入五月份后，迫于市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行的壓力，當(dāng)?shù)孛簝r(jià)有所下調(diào)。黑龍江地區(qū)煉焦煤市場(chǎng)主流平穩(wěn)運(yùn)行，大礦方面，繼上月中上旬龍煤對(duì)其七臺(tái)河和峻德兩個(gè)發(fā)運(yùn)站的主焦煤和1/3焦煤執(zhí)行20-50元/噸的價(jià)格下調(diào)，目前價(jià)格持穩(wěn)，成交方面表現(xiàn)良好。

庫(kù)存方面，上周鋼聯(lián)煤炭資訊部對(duì)全國(guó)樣本鋼廠及獨(dú)立焦化企業(yè)庫(kù)存及可用天數(shù)調(diào)查顯示，截止5月4日國(guó)內(nèi)鋼廠及獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤平均庫(kù)存為14.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，跌幅2.7%，平均可用天數(shù)為16.8天，與前一周相比減少0.5天，環(huán)比下降2.9%。庫(kù)存及可用天數(shù)雙雙小幅下降。

下游市場(chǎng)方面，上周焦炭市場(chǎng)進(jìn)入下滑通道，同時(shí)鋼廠對(duì)焦炭市場(chǎng)進(jìn)一步打壓，使得前期由于煉焦煤市場(chǎng)下降所釋放的微弱的利潤(rùn)空間也被擠占，焦企生產(chǎn)積極性嚴(yán)重受挫。其中東北、華北地區(qū)煉焦煤庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)，西北、華中地區(qū)煉焦煤庫(kù)存有小幅上升，華東、西南地區(qū)則保持平穩(wěn)。上周鋼材市場(chǎng)跌勢(shì)明顯，鋼廠承壓較大，下游需求并未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，盈利空間的下滑使得鋼廠對(duì)于后期的價(jià)格走勢(shì)也較為悲觀，據(jù)悉，近期鋼廠收到山西大礦對(duì)于冶金煤調(diào)價(jià)的調(diào)價(jià)函，由此期待此價(jià)格的執(zhí)行能帶動(dòng)整個(gè)煉焦煤市場(chǎng)的向下調(diào)整，導(dǎo)致上周鋼廠的觀望氣氛明顯濃厚，部分鋼廠庫(kù)存環(huán)比下降明顯。

由于近期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)量有所收窄，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性的回暖，但下游焦炭市場(chǎng)及鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走跌，下游需求不足，因此煉焦煤市場(chǎng)階段性回暖對(duì)價(jià)格拉漲作用較弱，后期煉焦煤市場(chǎng)不容樂(lè)觀，仍將以弱勢(shì)盤(pán)整為主。

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