電力減虧路線：從放緩火電到挖掘黑金

深陷盈虧泥沼的電力企業(yè)，在社會(huì)責(zé)任和利潤(rùn)導(dǎo)向的平衡木上進(jìn)退維谷，勾勒出一條從放緩火電到挖掘黑金的減虧路線。

增虧謎團(tuán)

“唱虧哭窮”，似乎成了電力企業(yè)向發(fā)改委施壓的必要手段，而打壓煤價(jià)、提漲電價(jià)，是他們的戰(zhàn)利品。

“每度電再漲5分，才可以保障發(fā)電企業(yè)微利經(jīng)營(yíng)?！?月17日，在北京舉行的國(guó)際煤炭大會(huì)上，中國(guó)華能集團(tuán)公司總經(jīng)濟(jì)師吳大衛(wèi)開腔，企盼發(fā)改委再度替發(fā)電企業(yè)排憂解難。

“再漲5分”的訴求其實(shí)并不陌生，早在去年11月23日，華能山東發(fā)電有限公司副總經(jīng)濟(jì)師劉繼闊就曾告訴新金融記者，再漲5分才能扭虧轉(zhuǎn)盈，盡管當(dāng)時(shí)山東的上網(wǎng)電價(jià)，還處于全國(guó)較高水平。

華能山東公司的訴求，正值電力企業(yè)虧損面頂峰之時(shí)：截至2011年8月，五大發(fā)電集團(tuán)火電業(yè)務(wù)虧損合計(jì)180.9億元，比上一年同期多虧113億元，全部火電上市公司可比口徑經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比下降14.6%。而同年11月30日，發(fā)改委便下發(fā)近年來(lái)最嚴(yán)酷的電煤限價(jià)令，以及上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)的決定。

“會(huì)哭的孩子有奶吃”，自認(rèn)口拙的煤炭企業(yè)多次在公開場(chǎng)合酸澀吐槽。2011年，發(fā)改委共3次上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)。效果明顯，2011年12月，五大電力集團(tuán)的火電業(yè)務(wù)利潤(rùn)環(huán)比就增加了71.7億元。

但時(shí)隔不久，發(fā)電企業(yè)今年再度宣布增虧，4月12日財(cái)政部公布稱，五大電力集團(tuán)今年1月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為-22.2億元，比去年同期增虧18.3億元，其中火電虧損28.1億元，比去年同期增虧2.52億元。

新金融記者就增虧原因詢問劉向東，他是中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)規(guī)劃研究與統(tǒng)計(jì)信息部副主任，長(zhǎng)期跟蹤調(diào)研電力企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，他認(rèn)為，除了“市場(chǎng)煤計(jì)劃電”這種價(jià)格機(jī)制扭曲不能得以解決，還有財(cái)務(wù)成本增加的原因。

數(shù)據(jù)顯示，2011年發(fā)電企業(yè)利息支出479億元，同比增長(zhǎng)25.6%，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升是除煤價(jià)上漲外造成電力企業(yè)虧損的重要原因。而目前大多數(shù)電廠依靠集團(tuán)公司，向銀行貸款來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，還本付息壓力很大。

剔除財(cái)務(wù)成本上漲因素，煤價(jià)依然是壓制著發(fā)電企業(yè)抬頭的重要因素。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)， 2003-2011年，五大發(fā)電集團(tuán)平均入爐標(biāo)煤價(jià)格從273元/噸上漲到846.8元/噸含稅，漲幅為210.2%。

與電煤價(jià)格市場(chǎng)化定價(jià)相違背的是，發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)卻在實(shí)行嚴(yán)格管控：2003-2011年我國(guó)平均上網(wǎng)電價(jià)從286.5元/千千瓦時(shí)上升到436.9元/千千瓦時(shí)，升幅為52.5%。

由國(guó)資委掌管的五大電力集團(tuán)，在減虧增效方面，已然做足功課。國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)有限公司副總經(jīng)理魏建國(guó)對(duì)新金融記者說(shuō)，2011年全國(guó)平均供電煤耗330克/千瓦時(shí)，較2005年下降40克/千瓦時(shí)，較2000年下降62克/千瓦時(shí)；五大發(fā)電集團(tuán)公司供電煤耗達(dá)到320克/千瓦時(shí)，我國(guó)火電機(jī)組能耗已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平，遠(yuǎn)低于美國(guó)、澳大利亞等西方發(fā)達(dá)國(guó)家。

“發(fā)改委去年兩次上調(diào)電價(jià)，對(duì)發(fā)電企業(yè)有些許幫助，但沒有起到實(shí)質(zhì)作用。”吳大衛(wèi)的話，似乎為今年發(fā)改委再度上調(diào)電價(jià)留足空間。

火電投資放緩

“今年全國(guó)電力缺口在3000萬(wàn)-4000萬(wàn)千瓦?！备鶕?jù)目前情況，國(guó)家電網(wǎng)公司如此判斷。而判斷依據(jù)是，汛前水電來(lái)水偏枯可能性較大，電煤地區(qū)性、時(shí)段性矛盾仍然比較突出，供應(yīng)外部環(huán)境依然比較嚴(yán)峻。

今年的電力缺口與去年持平，但是這兩年的用電需求增速卻并不相當(dāng)。2011年全社會(huì)用電量為46928億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.7%，而今年的增速，根據(jù)目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨緩態(tài)勢(shì)，中電聯(lián)預(yù)計(jì)將低于8%。

吊詭的是，用電需求放低3個(gè)百分點(diǎn)之后，電力缺口卻沒有因此縮減。

探尋原因，或許出自發(fā)電裝機(jī)容量不足上，在華能提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，2011年全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量10.56千瓦，增速為9.3%，低于全國(guó)用電量增速。

另外，從近五年的電源投資結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，火電投資從2006年的投資占比60.8%，一路銳減到2011年的28.4%，而水電、核電、風(fēng)電等非化石能源的合計(jì)結(jié)構(gòu)占比從2006年的29.4%，增長(zhǎng)到2011年的67.5%，短短五年間，火電和非化石能源發(fā)電的投資地位就發(fā)生了置換。

風(fēng)電等裝機(jī)項(xiàng)目的投資熱情，卻沒有在實(shí)際發(fā)電中做出相匹配的貢獻(xiàn)?！帮L(fēng)力資源和太陽(yáng)能目前仍屬于輔助能源，其價(jià)值和價(jià)格比還未達(dá)到可以作為替代化石能源發(fā)電的條件?！蔽航▏?guó)表示。

從一組數(shù)據(jù)就能看出，2011年火電發(fā)電占全國(guó)發(fā)電量比重的80.33%，中電聯(lián)預(yù)計(jì)，即使在10年之后，這個(gè)比例依然不會(huì)得以顛覆，僅下降10%左右，這意味著，清潔能源67.5%的投資比重，其產(chǎn)能在10年間不會(huì)較大釋放。

即便按照目前的非化石能源超常規(guī)發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)劃到2015年和2020年，水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等非化石能源的發(fā)電量占總發(fā)電量的比例分別僅為24.9%和27.3%，在全部電力平衡中小于1/3權(quán)重值。

至少在目前，國(guó)家電網(wǎng)在月度及年度電力平衡報(bào)表中，風(fēng)電和太陽(yáng)能等新能源發(fā)電一般不被納入，也不能替代常規(guī)電源。魏建國(guó)說(shuō)：“這是因?yàn)榛痣?、水電和核電屬于高品位能源，而風(fēng)電、太陽(yáng)能等屬于低品位能源，受氣候、自然環(huán)境影響大，電力輸送具有間歇性和不穩(wěn)定性特點(diǎn)?！?/p>

非化石能源發(fā)電難以出力，而火電投產(chǎn)熱情卻在逐漸消減。沒有人會(huì)質(zhì)疑發(fā)電企業(yè)為履行社會(huì)責(zé)任所作出的貢獻(xiàn)，畢竟勒緊腰帶完成發(fā)電指標(biāo)的日子并不好過。但是企業(yè)的趨利性，又讓發(fā)電企業(yè)在投資火電的方向上進(jìn)退維谷。

受煤、電、氣等資源性產(chǎn)品價(jià)格機(jī)制影響所出現(xiàn)的煤電企業(yè)行業(yè)性、政策性連續(xù)虧損，已對(duì)發(fā)電企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力構(gòu)成了實(shí)質(zhì)性損害，并對(duì)火電發(fā)展產(chǎn)生明顯抑制作用，煤電投資快速下降，煤電在建規(guī)模持續(xù)減少。包括五大發(fā)電集團(tuán)在內(nèi)的多數(shù)發(fā)電企業(yè)已放棄以火電為主的投資策略，在居高不下的負(fù)債率下，將有限的資金轉(zhuǎn)向新能源、煤炭、金融和科技等領(lǐng)域。

2011年，全國(guó)電源工程建設(shè)完成投資3712億元，比上年下降6.5%，火電投資占電源投資的比重下降至28.4%，投資額度同比下降26%，已經(jīng)連續(xù)6年同比減少，僅為2005年的46.4%。

此外，全國(guó)火電設(shè)備容量增長(zhǎng)7.9%，低于同口徑發(fā)電量增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)，加之火電企業(yè)發(fā)電意愿降低，水電來(lái)水偏少，造成全國(guó)電力供需總體偏緊，部分地區(qū)、部分時(shí)段缺電比較嚴(yán)重，全國(guó)共有24個(gè)省級(jí)電網(wǎng)相繼缺電。

由于發(fā)電意愿不足導(dǎo)致的“軟缺電”，已快速向裝機(jī)容量不足導(dǎo)致的“硬缺電”演變。魏建國(guó)認(rèn)為，煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)困局的持續(xù)發(fā)展，正在對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成更深層次的不利影響。

進(jìn)軍煤業(yè)

煤電聯(lián)營(yíng)，是扭轉(zhuǎn)電企命運(yùn)的不二之選。

早于國(guó)資委2003年成立之時(shí)，就陸續(xù)確認(rèn)煤炭生產(chǎn)、配套運(yùn)輸成為發(fā)電央企的發(fā)展主業(yè)。五大電力集團(tuán)開始通過并購(gòu)煤礦、新建基地等方式布局煤電項(xiàng)目。

通過幾年的產(chǎn)能釋放，2011年五大電力集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量為 2.26億噸，比2010年增加了約5000萬(wàn)噸，即便從整個(gè)煤炭行業(yè)上看，電企挖煤的成績(jī)也相當(dāng)不俗：去年全國(guó)煤炭產(chǎn)量增速為10%，五大電力集團(tuán)煤礦產(chǎn)量增速則為30%。

進(jìn)軍煤業(yè)，并沒有讓電力企業(yè)失望。中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2010年，電力企業(yè)煤炭業(yè)務(wù)的資產(chǎn)數(shù)額占整體資產(chǎn)總額的比重是4%，營(yíng)業(yè)收入占比整體的也是4%，但是煤炭業(yè)務(wù)的利潤(rùn)卻占到整體利潤(rùn)總額的17%之多，并且，煤業(yè)的超值回報(bào)將在2011年得以顯現(xiàn)，中電聯(lián)預(yù)計(jì)煤炭業(yè)務(wù)利潤(rùn)將達(dá)100億元，為五大發(fā)電集團(tuán)貢獻(xiàn)40%的利潤(rùn)總額。

從單個(gè)企業(yè)上看也能說(shuō)明，國(guó)電電力2011年財(cái)報(bào)顯示，公司熱力火電業(yè)務(wù)虧損運(yùn)營(yíng)，營(yíng)業(yè)收入9.91億元，利潤(rùn)率為-34.98%，而煤炭業(yè)務(wù)的銷售收入為23.25億元，同比大幅增長(zhǎng)734.94%。

煤炭銷售固然能提升公司業(yè)績(jī)，但是國(guó)網(wǎng)能源魏建國(guó)卻矢口否認(rèn)這是公司投資煤業(yè)的動(dòng)因。他對(duì)新金融記者說(shuō)：“我們進(jìn)軍煤業(yè)的初衷并不是為了賣到市場(chǎng)上賺錢，而是為了解決我國(guó)在能源發(fā)展中存在的問題?！?/p>

他所指的問題是，我國(guó)煤炭資源分布和電力消費(fèi)需求分布的不均衡狀態(tài)。而解決的途徑是，“那些在邊遠(yuǎn)地區(qū)的煤，比如在新疆和內(nèi)蒙古，因?yàn)槊禾窟\(yùn)輸條件有限，我們把煤挖出來(lái)，然后就地轉(zhuǎn)化成清潔能源或者是化工產(chǎn)品，運(yùn)送到能源產(chǎn)品需求的地區(qū)?！蔽航▏?guó)說(shuō)，這才是國(guó)家電網(wǎng)的投資思路。

不過中電聯(lián)方面認(rèn)為，電力企業(yè)進(jìn)軍煤炭的重要?jiǎng)右颍瑏?lái)自股東意志和考核機(jī)制。2010年1月，國(guó)資委正式對(duì)發(fā)電企業(yè)實(shí)施EVA考核機(jī)制經(jīng)濟(jì)附加值，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)以利潤(rùn)為導(dǎo)向。

“如果完不成考核指標(biāo)，以后企業(yè)的日子會(huì)很難受。”劉向東說(shuō)，這個(gè)考核制度與企業(yè)工資總額年增幅掛鉤，同時(shí)也牽系著央企老總的晉升前程。

而煤炭行業(yè)從2002-2010年，利潤(rùn)總額從85億元上升至2930億元，完成34倍的高速增長(zhǎng)，令電力企業(yè)艷羨不已，同時(shí)也讓電力企業(yè)意識(shí)到，開拓煤炭業(yè)務(wù)，才是提升EVA值最直接有效的辦法。

中電聯(lián)去年曾做過上述課題研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，五大發(fā)電集團(tuán)的EVA值與集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元化程度相關(guān)性最強(qiáng)，其次分別是資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率和公司資產(chǎn)規(guī)模。其中，多元化程度對(duì)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)附加值的影響程度分別是資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)規(guī)模的1.5倍和2.5倍；多元化業(yè)務(wù)中，貢獻(xiàn)率最大的就是煤炭業(yè)務(wù)占到50%以上。

“繼續(xù)投資火電項(xiàng)目，實(shí)際上是資金鏈的惡性循環(huán)，電力企業(yè)只有把有限的資金投向盈利的項(xiàng)目，才能扭虧為盈。”劉向東對(duì)新金融記者說(shuō)。

附 我國(guó)發(fā)電產(chǎn)業(yè)政策沿革與歷次“電荒”過程回顧

1980年：

改革開放初期，國(guó)家鼓勵(lì)獨(dú)家辦電，但投資匱乏，電力供應(yīng)嚴(yán)重不足，“開三停四”非常普遍。

1988年：

集資辦電熱潮掀起，出現(xiàn)了數(shù)十家中央、地方、外資電力投資公司。

1995年：

前期發(fā)電項(xiàng)目得以釋放，裝機(jī)容量和發(fā)電量達(dá)1978年3.8倍和3.9倍，有效解決“電荒”。

1999年：

金融危機(jī)后，全社會(huì)用電量下滑，國(guó)務(wù)院做出“三年不建電廠”決定。

2002年：

前期政策原因?qū)е掳l(fā)電裝機(jī)嚴(yán)重不足，無(wú)法滿足“世界工廠”電力需求。電力系統(tǒng)開展“廠網(wǎng)分開”改革，2002-2007年發(fā)電裝機(jī)增長(zhǎng)一倍，同時(shí)出現(xiàn)違規(guī)興建的大批小火電，但電力供求實(shí)現(xiàn)平衡。

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