電力減虧路線：從放緩火電到挖掘黑金

深陷盈虧泥沼的電力企業(yè)，在社會責任和利潤導向的平衡木上進退維谷，勾勒出一條從放緩火電到挖掘黑金的減虧路線。

增虧謎團

“唱虧哭窮”，似乎成了電力企業(yè)向發(fā)改委施壓的必要手段，而打壓煤價、提漲電價，是他們的戰(zhàn)利品。

“每度電再漲5分，才可以保障發(fā)電企業(yè)微利經(jīng)營?！?月17日，在北京舉行的國際煤炭大會上，中國華能集團公司總經(jīng)濟師吳大衛(wèi)開腔，企盼發(fā)改委再度替發(fā)電企業(yè)排憂解難。

“再漲5分”的訴求其實并不陌生，早在去年11月23日，華能山東發(fā)電有限公司副總經(jīng)濟師劉繼闊就曾告訴新金融記者，再漲5分才能扭虧轉盈，盡管當時山東的上網(wǎng)電價，還處于全國較高水平。

華能山東公司的訴求，正值電力企業(yè)虧損面頂峰之時：截至2011年8月，五大發(fā)電集團火電業(yè)務虧損合計180.9億元，比上一年同期多虧113億元，全部火電上市公司可比口徑經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比下降14.6%。而同年11月30日，發(fā)改委便下發(fā)近年來最嚴酷的電煤限價令，以及上調上網(wǎng)電價的決定。

“會哭的孩子有奶吃”，自認口拙的煤炭企業(yè)多次在公開場合酸澀吐槽。2011年，發(fā)改委共3次上調上網(wǎng)電價。效果明顯，2011年12月，五大電力集團的火電業(yè)務利潤環(huán)比就增加了71.7億元。

但時隔不久，發(fā)電企業(yè)今年再度宣布增虧，4月12日財政部公布稱，五大電力集團今年1月份實現(xiàn)利潤為-22.2億元，比去年同期增虧18.3億元，其中火電虧損28.1億元，比去年同期增虧2.52億元。

新金融記者就增虧原因詢問劉向東，他是中國電力企業(yè)聯(lián)合會規(guī)劃研究與統(tǒng)計信息部副主任，長期跟蹤調研電力企業(yè)發(fā)展動態(tài)，他認為，除了“市場煤計劃電”這種價格機制扭曲不能得以解決，還有財務成本增加的原因。

數(shù)據(jù)顯示，2011年發(fā)電企業(yè)利息支出479億元，同比增長25.6%，財務費用上升是除煤價上漲外造成電力企業(yè)虧損的重要原因。而目前大多數(shù)電廠依靠集團公司，向銀行貸款來維持運營，還本付息壓力很大。

剔除財務成本上漲因素，煤價依然是壓制著發(fā)電企業(yè)抬頭的重要因素。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計， 2003-2011年，五大發(fā)電集團平均入爐標煤價格從273元/噸上漲到846.8元/噸含稅，漲幅為210.2%。

與電煤價格市場化定價相違背的是，發(fā)電上網(wǎng)電價卻在實行嚴格管控：2003-2011年我國平均上網(wǎng)電價從286.5元/千千瓦時上升到436.9元/千千瓦時，升幅為52.5%。

由國資委掌管的五大電力集團，在減虧增效方面，已然做足功課。國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司副總經(jīng)理魏建國對新金融記者說，2011年全國平均供電煤耗330克/千瓦時，較2005年下降40克/千瓦時，較2000年下降62克/千瓦時；五大發(fā)電集團公司供電煤耗達到320克/千瓦時，我國火電機組能耗已經(jīng)達到世界先進水平，遠低于美國、澳大利亞等西方發(fā)達國家。

“發(fā)改委去年兩次上調電價，對發(fā)電企業(yè)有些許幫助，但沒有起到實質作用?！眳谴笮l(wèi)的話，似乎為今年發(fā)改委再度上調電價留足空間。

火電投資放緩

“今年全國電力缺口在3000萬-4000萬千瓦?！备鶕?jù)目前情況，國家電網(wǎng)公司如此判斷。而判斷依據(jù)是，汛前水電來水偏枯可能性較大，電煤地區(qū)性、時段性矛盾仍然比較突出，供應外部環(huán)境依然比較嚴峻。

今年的電力缺口與去年持平，但是這兩年的用電需求增速卻并不相當。2011年全社會用電量為46928億千瓦時，同比增長11.7%，而今年的增速，根據(jù)目前經(jīng)濟運行趨緩態(tài)勢，中電聯(lián)預計將低于8%。

吊詭的是，用電需求放低3個百分點之后，電力缺口卻沒有因此縮減。

探尋原因，或許出自發(fā)電裝機容量不足上，在華能提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，2011年全國發(fā)電裝機容量10.56千瓦，增速為9.3%，低于全國用電量增速。

另外，從近五年的電源投資結構變化來看，火電投資從2006年的投資占比60.8%，一路銳減到2011年的28.4%，而水電、核電、風電等非化石能源的合計結構占比從2006年的29.4%，增長到2011年的67.5%，短短五年間，火電和非化石能源發(fā)電的投資地位就發(fā)生了置換。

風電等裝機項目的投資熱情，卻沒有在實際發(fā)電中做出相匹配的貢獻?！帮L力資源和太陽能目前仍屬于輔助能源，其價值和價格比還未達到可以作為替代化石能源發(fā)電的條件。”魏建國表示。

從一組數(shù)據(jù)就能看出，2011年火電發(fā)電占全國發(fā)電量比重的80.33%，中電聯(lián)預計，即使在10年之后，這個比例依然不會得以顛覆，僅下降10%左右，這意味著，清潔能源67.5%的投資比重，其產(chǎn)能在10年間不會較大釋放。

即便按照目前的非化石能源超常規(guī)發(fā)展態(tài)勢，規(guī)劃到2015年和2020年，水電、風電、太陽能等非化石能源的發(fā)電量占總發(fā)電量的比例分別僅為24.9%和27.3%，在全部電力平衡中小于1/3權重值。

至少在目前，國家電網(wǎng)在月度及年度電力平衡報表中，風電和太陽能等新能源發(fā)電一般不被納入，也不能替代常規(guī)電源。魏建國說：“這是因為火電、水電和核電屬于高品位能源，而風電、太陽能等屬于低品位能源，受氣候、自然環(huán)境影響大，電力輸送具有間歇性和不穩(wěn)定性特點?！?/p>

非化石能源發(fā)電難以出力，而火電投產(chǎn)熱情卻在逐漸消減。沒有人會質疑發(fā)電企業(yè)為履行社會責任所作出的貢獻，畢竟勒緊腰帶完成發(fā)電指標的日子并不好過。但是企業(yè)的趨利性，又讓發(fā)電企業(yè)在投資火電的方向上進退維谷。

受煤、電、氣等資源性產(chǎn)品價格機制影響所出現(xiàn)的煤電企業(yè)行業(yè)性、政策性連續(xù)虧損，已對發(fā)電企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力構成了實質性損害，并對火電發(fā)展產(chǎn)生明顯抑制作用，煤電投資快速下降，煤電在建規(guī)模持續(xù)減少。包括五大發(fā)電集團在內的多數(shù)發(fā)電企業(yè)已放棄以火電為主的投資策略，在居高不下的負債率下，將有限的資金轉向新能源、煤炭、金融和科技等領域。

2011年，全國電源工程建設完成投資3712億元，比上年下降6.5%，火電投資占電源投資的比重下降至28.4%，投資額度同比下降26%，已經(jīng)連續(xù)6年同比減少，僅為2005年的46.4%。

此外，全國火電設備容量增長7.9%，低于同口徑發(fā)電量增長6.2個百分點，加之火電企業(yè)發(fā)電意愿降低，水電來水偏少，造成全國電力供需總體偏緊，部分地區(qū)、部分時段缺電比較嚴重，全國共有24個省級電網(wǎng)相繼缺電。

由于發(fā)電意愿不足導致的“軟缺電”，已快速向裝機容量不足導致的“硬缺電”演變。魏建國認為，煤電企業(yè)經(jīng)營困局的持續(xù)發(fā)展，正在對經(jīng)濟社會造成更深層次的不利影響。

進軍煤業(yè)

煤電聯(lián)營，是扭轉電企命運的不二之選。

早于國資委2003年成立之時，就陸續(xù)確認煤炭生產(chǎn)、配套運輸成為發(fā)電央企的發(fā)展主業(yè)。五大電力集團開始通過并購煤礦、新建基地等方式布局煤電項目。

通過幾年的產(chǎn)能釋放，2011年五大電力集團的煤炭產(chǎn)量為 2.26億噸，比2010年增加了約5000萬噸，即便從整個煤炭行業(yè)上看，電企挖煤的成績也相當不俗：去年全國煤炭產(chǎn)量增速為10%，五大電力集團煤礦產(chǎn)量增速則為30%。

進軍煤業(yè)，并沒有讓電力企業(yè)失望。中電聯(lián)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2010年，電力企業(yè)煤炭業(yè)務的資產(chǎn)數(shù)額占整體資產(chǎn)總額的比重是4%，營業(yè)收入占比整體的也是4%，但是煤炭業(yè)務的利潤卻占到整體利潤總額的17%之多，并且，煤業(yè)的超值回報將在2011年得以顯現(xiàn)，中電聯(lián)預計煤炭業(yè)務利潤將達100億元，為五大發(fā)電集團貢獻40%的利潤總額。

從單個企業(yè)上看也能說明，國電電力2011年財報顯示，公司熱力火電業(yè)務虧損運營，營業(yè)收入9.91億元，利潤率為-34.98%，而煤炭業(yè)務的銷售收入為23.25億元，同比大幅增長734.94%。

煤炭銷售固然能提升公司業(yè)績，但是國網(wǎng)能源魏建國卻矢口否認這是公司投資煤業(yè)的動因。他對新金融記者說：“我們進軍煤業(yè)的初衷并不是為了賣到市場上賺錢，而是為了解決我國在能源發(fā)展中存在的問題?！?/p>

他所指的問題是，我國煤炭資源分布和電力消費需求分布的不均衡狀態(tài)。而解決的途徑是，“那些在邊遠地區(qū)的煤，比如在新疆和內蒙古，因為煤炭運輸條件有限，我們把煤挖出來，然后就地轉化成清潔能源或者是化工產(chǎn)品，運送到能源產(chǎn)品需求的地區(qū)?！蔽航▏f，這才是國家電網(wǎng)的投資思路。

不過中電聯(lián)方面認為，電力企業(yè)進軍煤炭的重要動因，來自股東意志和考核機制。2010年1月，國資委正式對發(fā)電企業(yè)實施EVA考核機制經(jīng)濟附加值，并強調企業(yè)應以利潤為導向。

“如果完不成考核指標，以后企業(yè)的日子會很難受。”劉向東說，這個考核制度與企業(yè)工資總額年增幅掛鉤，同時也牽系著央企老總的晉升前程。

而煤炭行業(yè)從2002-2010年，利潤總額從85億元上升至2930億元，完成34倍的高速增長，令電力企業(yè)艷羨不已，同時也讓電力企業(yè)意識到，開拓煤炭業(yè)務，才是提升EVA值最直接有效的辦法。

中電聯(lián)去年曾做過上述課題研究，結果發(fā)現(xiàn)，五大發(fā)電集團的EVA值與集團業(yè)務的多元化程度相關性最強，其次分別是資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率和公司資產(chǎn)規(guī)模。其中，多元化程度對集團經(jīng)濟附加值的影響程度分別是資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)規(guī)模的1.5倍和2.5倍；多元化業(yè)務中，貢獻率最大的就是煤炭業(yè)務占到50%以上。

“繼續(xù)投資火電項目，實際上是資金鏈的惡性循環(huán)，電力企業(yè)只有把有限的資金投向盈利的項目，才能扭虧為盈。”劉向東對新金融記者說。

附 我國發(fā)電產(chǎn)業(yè)政策沿革與歷次“電荒”過程回顧

1980年：

改革開放初期，國家鼓勵獨家辦電，但投資匱乏，電力供應嚴重不足，“開三停四”非常普遍。

1988年：

集資辦電熱潮掀起，出現(xiàn)了數(shù)十家中央、地方、外資電力投資公司。

1995年：

前期發(fā)電項目得以釋放，裝機容量和發(fā)電量達1978年3.8倍和3.9倍，有效解決“電荒”。

1999年：

金融危機后，全社會用電量下滑，國務院做出“三年不建電廠”決定。

2002年：

前期政策原因導致發(fā)電裝機嚴重不足，無法滿足“世界工廠”電力需求。電力系統(tǒng)開展“廠網(wǎng)分開”改革，2002-2007年發(fā)電裝機增長一倍，同時出現(xiàn)違規(guī)興建的大批小火電，但電力供求實現(xiàn)平衡。

來源：理財中國 　

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