冬天里的三把火：光伏產(chǎn)業(yè)深陷泥潭

光伏產(chǎn)業(yè)的噩夢(mèng)自2011年開(kāi)始。

隨著2011年財(cái)報(bào)相繼出爐，光伏企業(yè)大面積虧損已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。無(wú)錫尚德、晶科能源、英利、天合光能等國(guó)內(nèi)的光伏巨頭均未能幸免，無(wú)錫尚德去年全年凈虧更是超過(guò)10億美元，深陷虧損泥沼。

總部位于上海的晶澳太陽(yáng)能控股有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晶澳”也未能獨(dú)善其身。2011年三季報(bào)顯示，晶澳總營(yíng)收為3.88億美元，環(huán)比下滑7.3%，凈虧損為5895萬(wàn)美元。與行業(yè)內(nèi)大批高管紛紛選擇離處于嚴(yán)冬的光伏行業(yè)而去不同，曹敏于2011年8月加入晶澳，可謂是臨危受命。曹敏擁有多年投融資資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，曾帶領(lǐng)林洋太陽(yáng)能登陸納斯達(dá)克微博。如何協(xié)助晶澳經(jīng)營(yíng)班子扭虧為贏、走出困境顯然成為曹敏當(dāng)下的重任。雖然形勢(shì)不容樂(lè)觀，但曹敏依然對(duì)前景充滿(mǎn)信心，并與《首席財(cái)務(wù)官》雜志分享了晶澳過(guò)冬的“三把火”。

光伏過(guò)冬

晶澳太陽(yáng)能成立于2005年，主要從事太陽(yáng)能電池、組件的研發(fā)、生產(chǎn)、制造、銷(xiāo)售，同時(shí)開(kāi)展光伏系統(tǒng)工程的建設(shè)運(yùn)營(yíng)。2007年2月7日，成立不到兩年的晶澳太陽(yáng)能在納斯達(dá)克掛牌上市。當(dāng)年電池片出貨量?jī)H132兆瓦的晶澳太陽(yáng)能在隨后的幾年里，抓住行業(yè)上行的大好機(jī)遇，業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張。

曹敏表示，晶澳2007年到2009年三年的出貨量均實(shí)現(xiàn)翻番。出貨量從132兆瓦到277兆瓦，再到509兆瓦，而2010年出貨量一躍接近1.5吉瓦1GW=1000MW，相比2009年翻了2番，總收入也飆升至117.6億元。自此晶澳太陽(yáng)能成功躋身全球最大的太陽(yáng)能電池制造商之一。

事實(shí)上，晶澳太陽(yáng)能的爆發(fā)并不是一天煉成的。受金融危機(jī)影響，2009年全球光伏市場(chǎng)一度陷入低谷，創(chuàng)下10年最低增速。隨著2010年歐洲市場(chǎng)需求開(kāi)始復(fù)蘇，以及美國(guó)、日本裝機(jī)量一路走高，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的訂單不斷增加，加之組件價(jià)格穩(wěn)定，行業(yè)毛利率達(dá)到歷史高點(diǎn)。受益于主要銷(xiāo)售市場(chǎng)需求刺激，晶澳太陽(yáng)能獲得了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

“在整個(gè)光伏市場(chǎng)進(jìn)入紅火發(fā)展之前，晶澳順勢(shì)提前布局，擴(kuò)大產(chǎn)能。在2010年下游需求最旺盛的時(shí)候，擴(kuò)建的產(chǎn)能均得以釋放?！辈苊舭?010年晶澳太陽(yáng)能業(yè)績(jī)大爆發(fā)的奇跡歸因于市場(chǎng)節(jié)奏把握好和實(shí)力的厚積薄發(fā)。

目前，晶澳太陽(yáng)能在安徽合肥、河北寧晉和燕郊、江蘇揚(yáng)州、上海奉賢、江蘇連云港4.86,0.09,1.89%東海擁有七個(gè)生產(chǎn)基地，其中寧晉和揚(yáng)州是電池片基地，合計(jì)電池產(chǎn)能超過(guò)3吉瓦，上海奉賢基地主要生產(chǎn)電池組件，產(chǎn)能超過(guò)1.2吉瓦，江蘇東海則主要生產(chǎn)多晶硅片，產(chǎn)能超過(guò)800兆瓦。2012年2月晶澳合肥基地500MW組件又投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。其中大部分電池生產(chǎn)線是在2010年前建成的。

然而進(jìn)入2011年后光伏市場(chǎng)的行情急轉(zhuǎn)直下。受歐債危機(jī)影響，全球光伏市場(chǎng)需求增速放緩，而前幾年行業(yè)高速發(fā)展時(shí)涌進(jìn)了太多企業(yè)，致使產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩。資料顯示，2010年占全球裝機(jī)量80%以上的歐洲市場(chǎng)，比例直降到60%左右。中國(guó)的光伏產(chǎn)品歷來(lái)主要用于出口，比例一度高達(dá)95%，其中有75%的產(chǎn)品銷(xiāo)往歐洲，但2011年這一比例卻下滑至56%。歐洲市場(chǎng)需求的萎縮嚴(yán)重沖擊了中國(guó)的光伏企業(yè)。

困難并不僅限與此。2011年11月8日，美國(guó)商務(wù)部正式發(fā)起針對(duì)中國(guó)晶硅光伏電池和組件產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼調(diào)查。盡管目前只裁定了反補(bǔ)貼關(guān)稅，但業(yè)內(nèi)估計(jì)推遲到今年5月份將裁定的反傾銷(xiāo)懲罰性關(guān)稅會(huì)更高，使得正在迅速崛起的美國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)設(shè)置了障礙，嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)導(dǎo)致光伏行業(yè)進(jìn)入慘烈的調(diào)整期，大量落后企業(yè)和落后產(chǎn)能紛紛被淘汰出局，歐洲、美國(guó)和日本等曾經(jīng)在業(yè)內(nèi)輝煌風(fēng)光的公司被淘汰了，中國(guó)許多中小規(guī)模的光伏企業(yè)亦同樣出局了。

i美股光伏行業(yè)分析師王毓明表示，下游需求的增速跟不上產(chǎn)能的擴(kuò)張，導(dǎo)致2011年三季度以來(lái)多晶硅價(jià)格連續(xù)下滑。原本利潤(rùn)單薄的電池組件企業(yè)，更是在價(jià)格持續(xù)走低的過(guò)程中，陷入巨額虧損的困境。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向

在過(guò)去的一年中，過(guò)度依賴(lài)歐美市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)光伏電池組件企業(yè)由于國(guó)外市場(chǎng)的萎縮大部分陷入經(jīng)營(yíng)困難的局面。2012年作為關(guān)鍵的一年，多家光伏企業(yè)試圖改變現(xiàn)狀，晶澳也是其中之一。

晶澳太陽(yáng)能開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向耀眼的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以及日本、澳大利亞、印度等亞太區(qū)新興市場(chǎng)。

從2009年開(kāi)始，中國(guó)就啟動(dòng)了光電建筑一體化示范工程、金太陽(yáng)工程等項(xiàng)目，并于2011年出臺(tái)了光伏上網(wǎng)電價(jià)政策，以期啟動(dòng)國(guó)內(nèi)應(yīng)用市場(chǎng)，解決光伏產(chǎn)業(yè)“兩頭在外”的問(wèn)題，把環(huán)境效益留在國(guó)內(nèi)。而在不久之前，財(cái)政部、科技部、國(guó)家能源局又聯(lián)合制定了《關(guān)于做好2012年金太陽(yáng)示范工作的通知》，旨在加快光伏發(fā)電規(guī)模化應(yīng)用。國(guó)家政策的大力扶持，讓晶澳注意到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的潛力。2011年受?chē)?guó)內(nèi)上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼政策的支持，國(guó)內(nèi)光伏安裝量同比增長(zhǎng)超過(guò)500%。此外青海的1吉瓦地面項(xiàng)目也將會(huì)刺激2012年新一輪政策調(diào)整。

經(jīng)歷核泄漏、地震的陣痛后，日本當(dāng)?shù)氐墓夥袌?chǎng)迎來(lái)一個(gè)新的發(fā)展契機(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)2011年日本光伏裝機(jī)量達(dá)到1.2吉瓦， 同比增長(zhǎng)30%。2011年8月日本政府通過(guò)一項(xiàng)新的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼法案，該法案將于2012年7月1日起生效。晶澳太陽(yáng)能已經(jīng)開(kāi)始瞄準(zhǔn)即將快速發(fā)展的日本光伏市場(chǎng)，且已在今年獲得了日本著名大公司的組件訂單。

曹敏表示，目前晶澳的主要任務(wù)就是密切關(guān)注各地市場(chǎng)，加快戰(zhàn)略調(diào)整布局，特別是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與日本及亞太區(qū)是發(fā)展的一個(gè)機(jī)遇?！鞍l(fā)展方向的調(diào)整是戰(zhàn)略上的問(wèn)題，為了更好的支撐這個(gè)戰(zhàn)略，內(nèi)部還需要更多精細(xì)化的操作，比如努力提高產(chǎn)品質(zhì)量降低成本，加強(qiáng)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)提高管理效率?！?/p>

據(jù)曹敏介紹，目前晶澳太陽(yáng)能財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)超過(guò)100人，分散在中國(guó)總部、國(guó)內(nèi)各生產(chǎn)基地及德國(guó)、美國(guó)等分支機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在曹敏正不斷加大財(cái)務(wù)部門(mén)的建設(shè)，一方面引進(jìn)稅務(wù)、成本、預(yù)算和財(cái)務(wù)分析以及熟悉美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則專(zhuān)業(yè)人士等優(yōu)秀人才，另一方面積極鼓勵(lì)內(nèi)部培訓(xùn)、跨部門(mén)交流，以拓寬財(cái)務(wù)人員的視野，提高工作效率。

“任何財(cái)務(wù)管理都是在公司發(fā)展戰(zhàn)略之下的。只有發(fā)展戰(zhàn)略正確，財(cái)務(wù)管理才能發(fā)揮應(yīng)有的價(jià)值。”曹敏認(rèn)為，做好財(cái)務(wù)管理的前提就是要深刻了解公司的發(fā)展戰(zhàn)略以及優(yōu)劣勢(shì)，只有這樣才能更好的配合公司的經(jīng)營(yíng)決策，支持業(yè)務(wù)的發(fā)展。“在投資擴(kuò)張時(shí)，財(cái)務(wù)也必須符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)環(huán)境、財(cái)務(wù)穩(wěn)健三個(gè)原則，不能過(guò)度發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，否則遇到行業(yè)周期或經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)，難免吃苦頭?！?/p>

力控成本

事實(shí)上，包括晶澳在內(nèi)，都對(duì)虧損提前有了預(yù)料。2011年7月8日，晶澳太陽(yáng)能在2010年年報(bào)的補(bǔ)充文件中增加了原材料成本控制方面的風(fēng)險(xiǎn)提示 。

過(guò)去幾年光伏產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)趨勢(shì)給足了國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)信心，不斷擴(kuò)大產(chǎn)能。其中下游電池組件廠商為實(shí)現(xiàn)多晶硅、硅片的及時(shí)充足供應(yīng)，紛紛與多晶硅、硅片供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期采購(gòu)合同。這使得在2011年多晶硅價(jià)格走低的情況之下，眾多下游廠商原材料的采購(gòu)成本反而高于市場(chǎng)價(jià)，進(jìn)一步攤薄了利潤(rùn)。晶澳或多或少也受到一定影響。

成本控制因此成為晶澳財(cái)務(wù)管理的首要任務(wù)。

為了降低采購(gòu)成本，晶澳太陽(yáng)能除了積極與供應(yīng)商協(xié)調(diào)硅料硅片的采購(gòu)價(jià)格和數(shù)量外，還在非硅材料方面努力降低采購(gòu)成本。另一方面，晶澳太陽(yáng)能從2011年四季度開(kāi)始嚴(yán)格控制庫(kù)存，其四季度通過(guò)大幅降低庫(kù)存對(duì)控制成本起到顯著作用。

曹敏表示，晶澳太陽(yáng)能成本控制同時(shí)在采購(gòu)、生產(chǎn)成本和庫(kù)存控制三方面下功夫。在采購(gòu)方面，無(wú)論是硅料還是非硅材料，都要貨比三家選擇最優(yōu)性?xún)r(jià)比的供應(yīng)商；生產(chǎn)過(guò)程中，提高生產(chǎn)效率、光電轉(zhuǎn)換率、產(chǎn)品合格率等也能達(dá)到成本控制的目的；第三，當(dāng)下材料、電池、組件價(jià)格不斷走低，在這種情況下，庫(kù)存越多損失越大，要將庫(kù)存保持在適當(dāng)合理水平。

當(dāng)然要實(shí)現(xiàn)成本最優(yōu)化管理并不是件簡(jiǎn)單的事。為了達(dá)成成本最優(yōu)化的目的，晶澳多管齊下。首先，嚴(yán)控預(yù)算是達(dá)到成本控制的途徑之一。目前晶澳太陽(yáng)能的預(yù)算相比過(guò)去制定更詳細(xì)、更嚴(yán)厲。曹敏表示，通過(guò)預(yù)算能將公司的戰(zhàn)略與規(guī)劃有效落地，同時(shí)也是有效降低成本的方式。制定預(yù)算需要上上下下，反反復(fù)復(fù)討論分析并采取措施然后定稿，而這個(gè)過(guò)程本身可以調(diào)動(dòng)各部門(mén)及廣大員工參與經(jīng)營(yíng)決策和降低成本的積極性。曹敏強(qiáng)調(diào)，預(yù)算管理的關(guān)鍵在于執(zhí)行，公司不會(huì)為削減成本而忽略產(chǎn)品質(zhì)量，依然力求生產(chǎn)出成本最低質(zhì)量最優(yōu)的產(chǎn)品，追求產(chǎn)品性?xún)r(jià)比。其次，供應(yīng)鏈流程梳理和成本優(yōu)化也是削減成本的措施之一。通過(guò)搜集各條生產(chǎn)線、不同產(chǎn)品的采購(gòu)、生產(chǎn)、庫(kù)存、銷(xiāo)售等各個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)從頭到尾進(jìn)行跟蹤，分析數(shù)據(jù)提出改進(jìn)措施?！肮?yīng)鏈和生產(chǎn)過(guò)程的成本優(yōu)化關(guān)鍵在于數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確一致?！?/p>

此外晶澳太陽(yáng)能還加強(qiáng)了稅收籌劃。自曹敏擔(dān)任CFO后，晶澳新聘任了兩位稅務(wù)經(jīng)理，分別負(fù)責(zé)國(guó)際稅務(wù)和國(guó)內(nèi)稅務(wù)。與此同時(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)，提高稅務(wù)政策解讀能力。

加強(qiáng)避險(xiǎn)

嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)及客戶(hù)賬期的延長(zhǎng)也給光伏企業(yè)帶來(lái)了應(yīng)收賬款和匯率風(fēng)險(xiǎn)上的管理難題。

資料顯示，2011年第二季度中國(guó)概念股光伏企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的上升，晶澳太陽(yáng)能的應(yīng)收賬款控制在同業(yè)內(nèi)也非常嚴(yán)格，晶澳和大全新能源的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短，約為35天。晶澳庫(kù)存控制方面也相對(duì)成功，2011年第四季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為34天。

曹敏表示，應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)控制有多種方式。晶澳太陽(yáng)能一般采取與中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、國(guó)外保險(xiǎn)公司進(jìn)行合作，以規(guī)避商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)外的政治風(fēng)險(xiǎn)；二是通過(guò)信用證、銀行保函等方式實(shí)現(xiàn)安全收款；三是通過(guò)股權(quán)抵押、資產(chǎn)抵押及母公司必須是有實(shí)力的大公司擔(dān)保。

“與中信保合作可以多方收益。利用中信保的客戶(hù)信用記錄可以有助于晶澳太陽(yáng)能選擇優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在保險(xiǎn)額度里的銷(xiāo)售回款有了保證，一旦發(fā)生壞賬中信保就會(huì)理賠。此外通過(guò)合作，中信保對(duì)國(guó)外買(mǎi)方企業(yè)建立誠(chéng)信檔案系統(tǒng)，一旦發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)，則可能將對(duì)方加入黑名單，從而制約其與中資企業(yè)的后續(xù)合作。”曹敏認(rèn)為與中信保合作非常穩(wěn)妥。

當(dāng)然，由于買(mǎi)方企業(yè)的類(lèi)型不同，晶澳也需分門(mén)別類(lèi)的針對(duì)不同客戶(hù)采取不同的保障措施?！氨热缗c集團(tuán)公司的子公司合作，則盡量取得母公司的保證函；對(duì)于下游建設(shè)光伏電站的公司，如對(duì)方資金短期不能及時(shí)付款則要求抵押電站等?！痹诰О膬?nèi)部，應(yīng)收賬款的管理非常嚴(yán)格謹(jǐn)慎，不會(huì)有絲毫的放松。但是曹敏強(qiáng)調(diào)，“這也不意味著只是一味的控制風(fēng)險(xiǎn)，縮手縮腳是做不出成績(jī)的。要綜合各種因素，平衡收益與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

由于客戶(hù)的發(fā)展也呈起伏波動(dòng)態(tài)勢(shì)，因此要時(shí)刻關(guān)注客戶(hù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，曹敏要求其信用管理部門(mén)必須自己著手建立客戶(hù)信用檔案，自己沒(méi)有記錄的，則與相應(yīng)中介機(jī)構(gòu)合作，購(gòu)買(mǎi)信用報(bào)告，以便為業(yè)務(wù)決策提供依據(jù)，更好地控制客戶(hù)信用風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也是出口企業(yè)面臨的重要課題，2011年人民幣不斷升值給出口企業(yè)帶來(lái)了諸如訂單減少、匯兌損失、利潤(rùn)縮水等更多挑戰(zhàn)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，由于人民幣升值，2011年上半年952家公司遭受匯兌損失，其中中石油9.86,0.07,0.72%匯兌損失最多高達(dá)5.3億元，華能?chē)?guó)際5.24,0.06,1.16%緊隨其后損失達(dá)1.36億元。

海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)重重，要征戰(zhàn)海外市場(chǎng)必須首先學(xué)會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。晶澳太陽(yáng)能在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)方面主要采用套期保值等金融工具來(lái)減少匯兌損失。曹敏上任以來(lái)，晶澳的外幣匯率套期保值由其親自操作，憑借其多年期貨業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，采取靈活操作手法，尤其是堅(jiān)守套期保值功能的原則，不為投機(jī)盈利所誘惑，已在套期保值頭寸平倉(cāng)上獲利超過(guò)1000多萬(wàn)美元，大大降低了公司的匯兌損失。

此外鑒于市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定，以及中國(guó)公司在華爾街遭遇唱空機(jī)構(gòu)的頻頻狙擊，晶澳太陽(yáng)能為公司高管投保了董事高管責(zé)任險(xiǎn)，以規(guī)避可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)損失。

在曹敏看來(lái)，CFO除了需要按照法律法規(guī)和各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則做好財(cái)務(wù)基礎(chǔ)管理、編制真實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表、及時(shí)準(zhǔn)確完整披露財(cái)務(wù)信息以外，更重要的是要推行管理會(huì)計(jì)，即將財(cái)務(wù)工作融入到經(jīng)營(yíng)決策和日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要為管理層決策、降低成本、控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供服務(wù)和支持?！俺杀镜慕档秃惋L(fēng)險(xiǎn)必須在事前事中得到控制。晶澳財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)里有專(zhuān)人深入到業(yè)務(wù)中，收集成本的第一手?jǐn)?shù)據(jù)、分析稅務(wù)、金融、法律等各種風(fēng)險(xiǎn)，提出改進(jìn)建議，使得業(yè)務(wù)和生產(chǎn)部門(mén)能夠提前設(shè)計(jì)應(yīng)對(duì)方案及措施，減少?zèng)Q策失誤，降低損失。

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