煤價(jià)反彈回升幅度有限

新一期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，上周3月8日~14日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為773元/噸，與前一周均價(jià)相比，每噸上漲1元，漲幅為0.12%。這是環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)回調(diào)16周之后首次反彈回升，說明市場(chǎng)已經(jīng)止跌企穩(wěn)并出現(xiàn)了小幅反彈。

對(duì)此，筆者的觀點(diǎn)是，煤價(jià)雖已實(shí)現(xiàn)止跌并小幅反彈，但是市場(chǎng)不必太過擔(dān)心，只要市場(chǎng)保持冷靜，煤價(jià)就不會(huì)出現(xiàn)非理性上漲，此輪煤價(jià)漲幅不會(huì)太大。

煤價(jià)反彈回升

煤價(jià)的反彈回升主要有以下5點(diǎn)原因：第一，進(jìn)入2月份之后，隨著春節(jié)假期結(jié)束，工廠企業(yè)復(fù)工，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)確實(shí)有所恢復(fù)，發(fā)電量和耗煤量環(huán)比均出現(xiàn)明顯回升，同時(shí)，由于2月份拉煤量并未顯著增加，重點(diǎn)電廠存煤量出現(xiàn)了一定下滑。2月份全國日均發(fā)電量為127.6億千瓦時(shí)，較1月份日均發(fā)電量增加15.2億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)13.5%，其中日均火電發(fā)電量108.4億千瓦時(shí)，增加13.5億千瓦時(shí)，增長(zhǎng)14.3%。截止到2月20日，全國重點(diǎn)電廠煤炭庫存總量為7445萬噸，較1月末減少633萬噸，下降7.84%。

第二，2012年1~2月份煤炭進(jìn)口量與去年11~12月相比出現(xiàn)一定程度下滑，當(dāng)前沿海市場(chǎng)進(jìn)口煤貨滿為患的狀況有所改善，東南沿海主要港口煤炭庫存高位有所回落。1月份我國煤炭進(jìn)口總量雖然仍處于高位1965萬噸的高位，同比甚至上漲3.9%，但與去年11、12月接連創(chuàng)下的2716萬噸和2679萬噸的歷史新高相比，下滑幅度還是比較明顯的。進(jìn)口煤回落，主要是因?yàn)槿ツ?1月份以來沿海煤價(jià)持續(xù)走弱，同時(shí)，亞太煤價(jià)震蕩上揚(yáng)，部分進(jìn)口商的進(jìn)口積極性受到一定影響。預(yù)計(jì)2月份我國煤炭進(jìn)口量環(huán)比可能還將小幅走弱，沿海煤炭市場(chǎng)進(jìn)口煤供大于求的狀況有所緩解。廣州港數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入3月份以來，港口煤炭庫存總量已經(jīng)回落至280萬噸左右，與2月初350萬噸左右的高庫存量相比，回調(diào)幅度較為明顯。

第三，大秦線檢修在即，再加上重點(diǎn)電廠煤炭庫存回落和進(jìn)口煤數(shù)量環(huán)比下滑，部分電廠和其他用煤企業(yè)采購量有所增加，派船數(shù)量上升，北方港口煤炭發(fā)運(yùn)量顯著回升。3月1日至13日，秦皇島港、曹妃甸港和國投京唐港各港口錨地日均船舶數(shù)量分別達(dá)到117艘、20艘和24艘，較2月份日均分別增加21艘、3艘和11艘，分別增長(zhǎng)21%、17%和82%。與此同時(shí)，3月1日至13日，以上3港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別達(dá)到72.4萬噸、15.0萬噸和12.8萬噸，與2月份日均發(fā)運(yùn)量相比分別增加9.4萬噸、1.1萬噸和1.6萬噸，分別增長(zhǎng)15.0%、8.0%和14.1%。

第四，在港口煤炭發(fā)運(yùn)量增加的同時(shí)，由于沿海市場(chǎng)煤價(jià)格累計(jì)回調(diào)幅度已經(jīng)很大，煤炭經(jīng)營企業(yè)已經(jīng)不太賺錢，港口鐵路煤炭調(diào)入量并未出現(xiàn)明顯回升，因此，3月份以來環(huán)渤海港口煤炭庫存均出現(xiàn)了一定幅度下滑。截止到3月13日，秦皇島港、曹妃甸港和國投京唐港煤炭庫存分別為716萬噸、223萬噸和167萬噸，與2月末相比，分別減少107萬噸、8萬噸和10萬噸，降幅分別為13.0%、3.5%和5.6%。

第五，在前期港口煤價(jià)累計(jì)回調(diào)幅度較大的情況下，煤價(jià)自然而然的具備了止跌企穩(wěn)，甚至出現(xiàn)小幅反彈的條件。去年11月9日至今年3月7日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格每噸累計(jì)回調(diào)81元，累計(jì)降幅達(dá)9.5%。超跌之后，在市場(chǎng)出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)變的情況下，止跌反彈也可謂順理成章。

多重利空限制反彈幅度

但是，煤價(jià)的反彈還受到多種因素的限制。第一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在放緩，即使3、4月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平較前期趨旺，但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速驟然加快的可能性不大。1~2月份、火電、粗鋼、水泥產(chǎn)量分別僅同比增長(zhǎng)6.8%、2.2%和4.8%，大多創(chuàng)下除2009年之外近10年歷史同期最低增速。未來，一方面，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，出口增速將繼續(xù)放緩；另一方面，國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控仍將繼續(xù)，中央政府將遵循“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作基調(diào)，確保經(jīng)濟(jì)在目前基礎(chǔ)上保持基本平穩(wěn)，短期國內(nèi)出臺(tái)進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)刺激措施的可能性不大。因此，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速驟然加快的可能性不大，煤炭需求增速較往年將繼續(xù)放緩。

第二，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能充足，煤炭供應(yīng)有保障。1~2月份國內(nèi)最大的煤炭主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)了一定程度下降，這并不是因?yàn)楫a(chǎn)能不足，而是為了確保“兩會(huì)”期間煤礦安全和穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)，人為地壓縮了煤炭產(chǎn)量。隨著兩會(huì)結(jié)束，并且在沿海煤炭市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了氣溫回升的情況下，主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量有望逐步恢復(fù)。另外，年初召開的能源工作會(huì)議透漏，今年我國將新增煤炭產(chǎn)能約2億噸，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能充足，煤炭供應(yīng)是有保障的。

第三，自2月份以來國際煤價(jià)再度走弱，再考慮到世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，能源需求下滑，國際市場(chǎng)煤炭供求形勢(shì)會(huì)相對(duì)寬松，我國煤炭進(jìn)口仍將處于較高水平，同比仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2月份以來國際市場(chǎng)三大動(dòng)力煤價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度回調(diào)，澳大利亞澳大利亞紐卡斯?fàn)柛壑笖?shù)NEWCindex、北歐三港指數(shù)ARAindex累計(jì)回調(diào)幅度超過10美元/噸，國內(nèi)煤價(jià)與國際市場(chǎng)代表性煤價(jià)的價(jià)差再度擴(kuò)大。從另一個(gè)角度看，與去年同期相比，目前國際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格回調(diào)幅度較大，而國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格與去年同期基本持平，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不言而喻。因此，未來幾個(gè)月我國煤炭進(jìn)口必將繼續(xù)保持較高水平，同比仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

第四，當(dāng)前主要接卸港和重點(diǎn)電廠煤炭庫存仍然處于較高水平。雖然自3月份以來各個(gè)環(huán)節(jié)煤炭庫存均出現(xiàn)了一定程度下滑，但是與往年同期相比，目前以廣州港為代表的南方接卸港和重點(diǎn)電廠煤炭庫存仍然處于相對(duì)較高水平。當(dāng)前廣州港煤炭庫存尚在280萬噸左右，較去年同期增長(zhǎng)25%以上；2月20日，全國重點(diǎn)電廠煤炭庫存合計(jì)為7445萬噸，同比增長(zhǎng)33.8%。從接卸港和電廠庫存數(shù)據(jù)可以看出，目前終端用戶煤炭供應(yīng)顯然不是特別緊張。

第五，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體仍在放緩，市場(chǎng)心理難以發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，用煤企業(yè)市場(chǎng)采購會(huì)愈加謹(jǐn)慎，這能在很大程度上避免煤價(jià)出現(xiàn)非理性上漲。

綜合以上幾方面來看，即便煤價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)反彈，只要用煤企業(yè)繼續(xù)保持冷靜，煤價(jià)很難出現(xiàn)大幅回升。

來源：國際商報(bào) 作者：李廷

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