煤炭長(zhǎng)期估值水平仍有提升空間

動(dòng)力煤方面：本周山西朔州動(dòng)力煤價(jià)格上漲5 元，秦皇島5800 大卡、4500 大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)較上周上漲5 元，庫(kù)存較上周增加7.3%，本周澳洲動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下行，BJ 現(xiàn)貨價(jià)格下跌3.1%，NEWC 指數(shù)下跌1.2%，折算澳大利亞紐卡斯?fàn)柛?000 大卡動(dòng)力煤到岸（廣州）價(jià)格較國(guó)內(nèi)高2.1 美元/噸，較上周減少2.8 美元；焦煤方面：本周上海長(zhǎng)材價(jià)格小幅上漲，鋼鐵企業(yè)庫(kù)存較上周下降1%，河北焦炭?jī)r(jià)格下跌10 元，山西焦煤價(jià)格較上周持平、兗州煤業(yè)氣精煤下調(diào)40 元；其他煤種：本周本周山西晉城中塊坑口價(jià)下調(diào)25 元，噴吹煤價(jià)格較上周持平。

本周煤炭板塊跑輸大盤 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。近期長(zhǎng)材價(jià)格獲得明顯支撐，鋼材貿(mào)易商庫(kù)存去化速度快于往年，我們繼續(xù)維持鋼鐵行業(yè)景氣見(jiàn)底的判斷；短期內(nèi)，受國(guó)際煤價(jià)大幅下行的影響，目前國(guó)內(nèi)外動(dòng)力煤價(jià)差已回落至11 年最低點(diǎn)水平，預(yù)計(jì)3-4 月份進(jìn)口低價(jià)煤將對(duì)沿海煤炭市場(chǎng)形成一定沖擊，動(dòng)力煤價(jià)格漲幅有限。近期國(guó)內(nèi)突發(fā)事件對(duì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不會(huì)產(chǎn)生影響，目前煤價(jià)處于年內(nèi)低點(diǎn)，估值水平相對(duì)于中游行業(yè)改善、煤價(jià)上行帶來(lái)的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍有空間，維持對(duì)行業(yè)謹(jǐn)慎看好的判斷。

來(lái)源：國(guó)泰君安 　

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