新奧能源：合縱連橫購中國燃?xì)庹加新蕦⑦_11%

2011年5月11日，新奧能源02688.HK上市十周年晚會上衣香鬢影，有人問了新奧主席王玉鎖這樣一個問題：“新奧是否有興趣收購 中國燃?xì)?00384.HK？”當(dāng)時的王玉鎖如此作答：“新奧對天然氣行業(yè)各個企業(yè)都有興趣，不排除合作可能?！?

　　出乎意料的是，七個月以后，王玉鎖當(dāng)時頗有外交辭令色彩的話語變成了現(xiàn)實——2011年12月13日，中石化和新奧能源發(fā)布公告稱，擬以167億港元約合136億人民幣收購中國燃?xì)庖寻l(fā)行所有股份，要約價格為每股3.5港元。其中，新奧能源將通過貸款及自有資金支付55%收購價。

　　要約收購一出，業(yè)內(nèi)嘩然。一位天然氣市場資深業(yè)內(nèi)人士對《中國經(jīng)營報》記者表示：“目前新奧坐擁100個城市燃?xì)饣A(chǔ)設(shè)施項目，而中國燃?xì)鈩t擁有超過150個城市的燃?xì)鈱I權(quán)，如果二者得以整合，新奧在天然氣市場的占有率將一舉達到11%左右。”

　　一邊攜手巨頭中石化，一邊覬覦對手中國燃?xì)?，新奧的收購在天然氣市場引起了各方關(guān)注。

　　并購背后的利益糾葛

　　作為中國第一個從事城市公用事業(yè)的民營企業(yè)，新奧于1993年正式進入城市燃?xì)夥咒N領(lǐng)域，目前位列中國燃?xì)膺\營商一線陣營之中，新奧能源以每年20%的擴張規(guī)模飛速發(fā)展。

　　根據(jù)記者掌握的數(shù)據(jù)資料顯示，2011年新奧的天然氣銷量約為50億立方米，而他們的目標(biāo)是在2015年銷售的天然氣能達到150億立方米。這意味著，新奧要在“十二五”末讓天然氣銷量翻3倍。

　　“作為天然氣運營商，新奧的特色十分突出，首先它擁有明確的戰(zhàn)略版圖，在15個省市自治區(qū)投資，市場份額為6%左右；其次，新奧十分善于政府公關(guān)，取得了多個燃?xì)猹毤医?jīng)營權(quán)。”上述業(yè)內(nèi)人士對記者分析。

　　不過，眾所周知，受制于經(jīng)營成本的節(jié)節(jié)上漲，中國的燃?xì)膺\營商日子愈加難過，燃?xì)饨?jīng)營權(quán)的投資回報周期已經(jīng)拉長到15年左右。其次，目前國內(nèi)天然氣上游開采及中遠(yuǎn)距離管線輸送被“三大油”即中石油、 中海油 、中石化壟斷，下游的燃?xì)膺\營商難免受制于人。一位接近本次收購核心圈的知情人士稱，新奧很早就意識到這個問題，并開始思索對策。

　　上述知情人士稱，經(jīng)過仔細(xì)考慮之后，新奧決定攜手中石化，向中國燃?xì)馍斐鲩蠙熘Α?

　　新奧的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“這個收購對各方都有利：中燃員工將得到更好的就業(yè)機會，股東可以套現(xiàn)，投資者利益最大化；中石化可以發(fā)展下游業(yè)務(wù)平臺；新奧可以為150多個項目加強運營，而且收購也是符合行業(yè)策略和趨勢的?！?

　　表面上看，新奧在此次要約收購案中取得了多個突破：它是中石化首次與民營企業(yè)展開的深度合作，也是央企自愿放棄控股地位的首個案例。

　　然而，新奧的收益仍不止于此?！皬闹袊?xì)忾_拓的市場蛋糕來看，如果新奧能源能順利吃下，意味著它將利用整合效應(yīng)縮減成本。”上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，中國燃?xì)饧由闲聤W自有的銷量，新奧能源日后每年的燃?xì)怃N售總量或超過100億立方米。目前，處于行業(yè)龍頭 港華燃?xì)?每年的總售氣量為85億立方米。

　　上述知情人士稱，新奧能源目前運營的100余個項目過于依賴中石油的供給，如果有了中石化作為上游的支撐，新奧可以極大發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)。

　　“對于新奧集團來說，收購中燃?xì)庥欣谶M一步鞏固和擴大其市場地位，而與中石化聯(lián)手則增加了收購成功的可能性?！敝型额檰柲茉葱袠I(yè)研究員周修杰如此表示。

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