水利水電2011年項(xiàng)目核準(zhǔn)顯著加速

2011年審批水利項(xiàng)目總投資大幅增加,大中型項(xiàng)目占比增加

根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，11年通過(guò)項(xiàng)目建議書(shū)和可行性研究報(bào)告的水利項(xiàng)目投資額為1163億元,相較10年的699.8億元同比大幅增長(zhǎng)66.2％。其中新立項(xiàng)水利項(xiàng)目投資額11年為752億，較10年的288億大幅增長(zhǎng)。在11年審批的項(xiàng)目中，100億以上的大型水利項(xiàng)目占比超過(guò)一半，而10年占比僅為15％；11年50億以上大型項(xiàng)目占比超過(guò)70％，而10年占比不到一半，這與此前市場(chǎng)判斷的4萬(wàn)億投資基本全為中小型項(xiàng)目進(jìn)而水利水電上市公司受益不大不太吻合。預(yù)計(jì)隨著未來(lái)水利投資的落實(shí)，大中型項(xiàng)目的投資占比將進(jìn)一步上升。

2012年之后大中型水利項(xiàng)目開(kāi)工將加速

我們對(duì)近年來(lái)國(guó)內(nèi)大中型項(xiàng)目的從立項(xiàng)、可研、初步設(shè)計(jì)概算核準(zhǔn)到開(kāi)工流程進(jìn)行了梳理分析，發(fā)現(xiàn)大中型水利項(xiàng)目立項(xiàng)后一般2年左右通過(guò)可研，可研通過(guò)后1年左右通過(guò)初步設(shè)計(jì)概算,如果資金落實(shí)順利,則立即全面開(kāi)工。2011年通過(guò)可研和初步設(shè)計(jì)概算的項(xiàng)目（合計(jì)投資總額約1023億）有望在2012年密集開(kāi)工，包括大藤峽水利樞紐（205億）、引漢濟(jì)渭（168億）、吉林省中部城市引松供水（130億）、峽江水利樞紐（99億）、牛欄山－滇池補(bǔ)水（80億）等大型項(xiàng)目。此外，不少項(xiàng)目在項(xiàng)目建議書(shū)或可行性研究報(bào)批的同時(shí)已經(jīng)開(kāi)工或已前期開(kāi)工，所以再加上部分2011年立項(xiàng)（通過(guò)項(xiàng)目建議書(shū)）的水利項(xiàng)目,預(yù)計(jì)2012年水利建設(shè)出現(xiàn)加速。

11年水電核準(zhǔn)1268萬(wàn)千瓦，已批準(zhǔn)處于前期工作水電近1億千瓦

2010年發(fā)改委水電核準(zhǔn)1613萬(wàn)千瓦（常規(guī)1283／抽水蓄能330），2011年水電核準(zhǔn)1268萬(wàn)千瓦（常規(guī)1148／抽水蓄能120），繼續(xù)維持較高水平。此外，截至目前發(fā)改委已批準(zhǔn)處于前期工作但尚未核準(zhǔn)的水電項(xiàng)目累計(jì)高達(dá)9335.3萬(wàn)千瓦（不完全統(tǒng)計(jì)，其中常規(guī)水電同意開(kāi)展前期工作6675.3萬(wàn)千瓦；抽水蓄能同意開(kāi)展前期工作760萬(wàn)千瓦、同意選址規(guī)劃1900萬(wàn)千瓦）。

十二五水電核準(zhǔn)將維持高水平，2012年起水電項(xiàng)目將進(jìn)入建設(shè)高峰期

短期看，我們預(yù)計(jì)烏東德（870萬(wàn)千瓦）、白鶴灘（1400萬(wàn)千瓦）兩個(gè)巨型水電站將在2H12至1H13年通過(guò)可研的審查并獲得核準(zhǔn)，保證12年和13年的水電核準(zhǔn)繼續(xù)維持高水平。再考慮其他大量的處于前期工作的項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入核準(zhǔn)程序，我們預(yù)計(jì)整個(gè)十二五期間,水電核準(zhǔn)將持續(xù)高水平。盈利性驅(qū)使水電項(xiàng)目工程進(jìn)度一般領(lǐng)先于項(xiàng)目審批進(jìn)度，我們估計(jì)目前處于前期工作的水電項(xiàng)目中，不少項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入工程籌建期或工程準(zhǔn)備期，隨著項(xiàng)目審批的推進(jìn)，2012年起水電項(xiàng)目將隨著項(xiàng)目的核準(zhǔn)進(jìn)入建設(shè)的高峰期。

來(lái)源：中信建投

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