煤炭十二五規(guī)劃“不敵”煤電困局

據(jù)報道，煤炭工業(yè)"十二五"規(guī)劃目前已經(jīng)基本敲定，或?qū)⒂型诮趯ν夤肌Ｈ欢?，這個“利好”消息卻并沒有給整個煤炭板塊“帶來”上漲的動力。自今年初出現(xiàn)煤電困局以來，雖然煤炭價格上漲，但煤炭交易量并不活躍的市場現(xiàn)狀，使得資本市場對煤炭股未來的業(yè)績增長始終有所擔(dān)憂，而這或許制約了煤炭股的上漲。

煤炭十二五規(guī)劃基本敲定

據(jù)報道，煤炭工業(yè)"十二五"規(guī)劃目前已經(jīng)基本敲定，或?qū)⒂型诮趯ν夤?。?jù)悉，此次擬將公布的煤炭"十二五"規(guī)劃，將明確"大集團(tuán)、大基地、大礦井、大通道"的"四大"原則，繼續(xù)推進(jìn)煤炭的兼并重組，并將發(fā)展大型企業(yè)集團(tuán)列為重點任務(wù)，目標(biāo)是億噸級企業(yè)由5家增至10家，煤炭的產(chǎn)能目標(biāo)也或?qū)默F(xiàn)有35億噸的產(chǎn)能提升至40億噸。另外，加大煤層氣利用開發(fā)和提高煤礦裝備國產(chǎn)化水平也是"十二五"規(guī)劃重點發(fā)展的方向。

然而，這個“利好”消息卻并沒有給整個煤炭板塊“帶來”上漲的動力，整個煤炭石油板塊，除了提供油氣田設(shè)備及配件銷售及服務(wù)的海默科技300084漲停報收之外，其余煤炭個股大都收報在1%以內(nèi)的漲跌幅度。

煤價上漲難成趨勢

除此之外，近段時間以來，隨著北方各地的大幅降溫，北方各地也陸續(xù)的進(jìn)入冬季采暖期，同時受全國各地用電缺口的不斷擴(kuò)大等多因素的影響，近兩個月來，動力煤價格出現(xiàn)小幅上漲，漲幅超5%，多個省市標(biāo)準(zhǔn)煤價格均突破千元大關(guān)，廣東地區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)煤價格更是達(dá)到了1226元/噸。

然而不斷走高的煤炭價格，在加大火電廠的成本壓力的同時，卻極大的挫傷了火電廠的煤炭采購“熱情”。據(jù)悉，目前五大發(fā)電集團(tuán)都已陷入虧損的境地，其中大唐集團(tuán)目前虧損已達(dá)30億元，預(yù)計全年虧損額度或?qū)⑦_(dá)70億元，而其余的四家火電集團(tuán)的情況與大唐集團(tuán)相近，五大發(fā)電集團(tuán)全年火電業(yè)務(wù)虧損總額或?qū)⒏哌_(dá)350億元，火電發(fā)電行業(yè)也將全面虧損。而實際上，自2008年以來五大電企火電連年虧損，2008年-2010年這三年間，僅五大電企火電累計虧損額就達(dá)到602.57億元。如果算上其他火電企業(yè)，近幾年深陷虧損泥潭的火電行業(yè)虧損可能達(dá)上千億元。

而正是這連年的虧損，導(dǎo)致火電發(fā)電企業(yè)經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大，煤炭采購資金相當(dāng)?shù)木o張，因此火電發(fā)電企業(yè)在面對當(dāng)前不斷高漲的煤炭價格之時，往往消極應(yīng)對，不斷關(guān)?；痣姲l(fā)電機(jī)組，“停機(jī)檢修”，國家電監(jiān)會日前曾通報的2010年度發(fā)電設(shè)備利用小時專項監(jiān)管情況顯示，約半數(shù)省份存在60萬千瓦及以上機(jī)組利用小時數(shù)低于30萬千瓦級機(jī)組的不正常現(xiàn)象。而2011年煤炭價格再次持續(xù)上揚，火電發(fā)電企業(yè)自今年初開始，便不斷的“罷工”，時?？梢钥吹饺珖魇^(qū)市因煤炭價格高企而關(guān)停火電發(fā)電機(jī)組致使出現(xiàn)巨大電力供應(yīng)缺口的新聞。

當(dāng)然，關(guān)停發(fā)電機(jī)組，既有節(jié)能減排的因素，也有煤炭價格的因素，更多的或許還在于花了大價錢，到處求爺爺告奶奶，仍然沒有辦法滿足電廠發(fā)電用煤需求的“說不清，道不明”的原因。加之隨著中國經(jīng)濟(jì)自2009年4月以來的逐步回暖，高耗能行業(yè)產(chǎn)能利用率的大幅上升，則進(jìn)一步的加劇了用電的緊張。在這種情況下，產(chǎn)煤大省為了保證本地區(qū)的電力供應(yīng)，紛紛“捂緊口袋”，減少煤炭出口，甚至“封關(guān)”停止煤炭外運。

凡此種種，煤炭市場則成為了“有價無市”的市場，煤炭銷售量還是受到了很大的影響，煤價的上漲尚缺乏需求的支撐，難成上漲趨勢，煤價或許會因為火電虧損面的擴(kuò)大，或者是歐美債務(wù)危機(jī)持續(xù)擴(kuò)大造成電力需求的下降等因素，而致使煤炭需求下滑而出現(xiàn)一定調(diào)整。

煤電困局仍是制約煤炭股上漲的主因

此次擬將出臺的煤炭十二五規(guī)劃，其實基本上是2008年山西煤礦資源整合的“翻版”，并無太多的“新意”。自2008年山西推進(jìn)煤礦資源整合以來，山西的“樣本”就先后成為山東、河北、河南、陜西、內(nèi)蒙、新疆、貴州等產(chǎn)煤大省“學(xué)習(xí)的榜樣”，而經(jīng)過這幾年的整合，各產(chǎn)煤大省也在很大程度上以這些地方上市煤炭企業(yè)為平臺，不斷的推進(jìn)煤炭資源的“證券化”。因此，對于煤炭股來說，將不斷集中的煤炭資源注入上市公司則是煤炭股最大的上漲動力。

然而經(jīng)過多年的持續(xù)上漲，煤炭價格現(xiàn)在則逐漸的顯現(xiàn)了其不可持續(xù)性。煤炭這幾年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，電力需求急劇放大，煤炭的需求也因此“水漲船高”，煤炭資源價值得到重估，煤炭價格不斷走高。但是不斷走高的煤炭價格，卻極大的損害了火電發(fā)電企業(yè)的利益。在當(dāng)前中國“計劃電市場煤”的扭曲的煤電格局中，火電價格的上漲往往面臨極大的壓力與阻力，這使得火電發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營往往出現(xiàn)經(jīng)營虧損而陷入關(guān)停發(fā)電機(jī)組的境地。

據(jù)統(tǒng)計研究，中國煤炭價格在2002年實際平均價約為150元/噸，而截至目前，7000大卡的標(biāo)煤價格已超千元，如果折算為5500大卡的動力煤，折合每噸超785元，如果照此粗略估算的話，煤炭價格已翻了5倍。但是與煤價翻倍上漲不同的是，自2002年中國電力工業(yè)實行“廠網(wǎng)分開、競價上網(wǎng)改革”以來，電價一直以來都是政府定價，2004年實行“煤電聯(lián)動”，但是面對煤炭價格快速上漲的情況，電價自今只做過兩到三次的調(diào)整，自2002年以來，電價上漲幅度不超過40%。于是從2002年開始，中國的火電發(fā)電企業(yè)每年都會出現(xiàn)不同程度的虧損，每年的情況有所差別的就是行業(yè)虧損面是多少。

煤炭價格的不斷上漲，固然極大的提升了煤炭采選企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績水平，使得自2007年以來，煤炭板塊出現(xiàn)了大面積的“牛股”。但是持續(xù)上漲的煤炭價格使得火電企業(yè)陷入經(jīng)營困境之時，這種上漲則成為了“竭澤而漁”的“掠奪”，終究也不利于煤炭企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然了，在當(dāng)前的煤電困局下，煤炭價格的扭曲，更多的是制度的扭曲，而要改變這種局面，單純希望從企業(yè)道德層面來要求企業(yè)低價售煤，也無異于“天方夜譚”，更多的仍需要從制度層面來改變這種扭曲。

在當(dāng)前在現(xiàn)煤電困局的時刻，煤電之間的博弈或仍將持續(xù)，但是電企以關(guān)停發(fā)電機(jī)組的消極作為來綁架國民經(jīng)濟(jì)的行為，進(jìn)而煤企又以電企可實現(xiàn)“成本轉(zhuǎn)嫁”為由再度上調(diào)煤炭價格的行為，終將會損害到國民經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，也終將會損害到電企及煤企的切身利益。因此，或許國家更需要的從煤電博弈之間設(shè)計相應(yīng)的獎懲機(jī)制，以平衡煤電之間的各自的利益訴求，而不應(yīng)該依靠單純的提高上網(wǎng)電價來緩解火電發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營困難。

因此，從這個層面來說，煤炭價格上漲空間已有限，或許煤炭價格的下跌，帶來煤炭銷量的提升，也可以提升煤企的業(yè)績。但是當(dāng)前的煤電困局，卻阻礙了這種量的提升帶來的業(yè)績提升。

因此，或許煤炭價格的小幅回調(diào)，回調(diào)到足以大幅提升火電發(fā)電企業(yè)發(fā)電積極性的水平，進(jìn)而帶來量的提升，以此提升煤炭企業(yè)的業(yè)績也將會促進(jìn)煤炭股的上揚。

當(dāng)然，煤企產(chǎn)能的擴(kuò)張或是資源擁有量的提升，也將會極大的刺激股價的上揚，但煤炭十二五規(guī)劃中，也明確了，煤炭的總產(chǎn)能目標(biāo)將控制在40億噸，而目前的現(xiàn)有產(chǎn)能以達(dá)35億噸，產(chǎn)能提升幅度僅約14.28%，而這或許也僅意味著煤炭企業(yè)依靠產(chǎn)能提升而提升業(yè)績的平均水平約為15%左右，這相對于目前煤炭股在20倍左右的市盈率是相適應(yīng)的。因此，對于煤炭企業(yè)的業(yè)績提升來說，或許更多的想象空間仍在于煤炭資源量的集中并注入上市公司。

來源：財訊網(wǎng) 　

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