基本面利空釋放 焦炭反彈在即

　　8月以來(lái)，歐洲債務(wù)危機(jī)不斷惡化，大宗商品價(jià)格急速下跌，鋼價(jià)下挫鋼廠只能下調(diào)焦炭進(jìn)貨價(jià)格，j1201合約10月20日創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)1888元/噸，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響下，成本支撐作用被市場(chǎng)忽略。但近期隨著歐盟峰會(huì)達(dá)成危機(jī)救援一攬子協(xié)議，市場(chǎng)做多信心逐漸回升，焦炭?jī)r(jià)格反彈在即。

　　歐峰會(huì)達(dá)成救援協(xié)議，歐央行降息刺激經(jīng)濟(jì)

　　26日歐盟峰會(huì)就解決債務(wù)危機(jī)達(dá)成一攬子協(xié)議。主要內(nèi)容包括：歐元區(qū)計(jì)劃將EFSF救助基金以“幾倍”杠桿化，但未給出具體數(shù)值，歐盟財(cái)長(zhǎng)將在11月決定細(xì)節(jié)；銀行業(yè)資本重組方面，各國(guó)已經(jīng)達(dá)成9%的一級(jí)資本充足率共識(shí)，歐元區(qū)銀行需要在2012年6月前達(dá)到新的資本充足率要求，不過(guò)具體細(xì)節(jié)需要在11月歐盟各國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上最終確定；峰會(huì)未就希臘債務(wù)減記并沒(méi)有達(dá)成協(xié)議。但在會(huì)后，各方繼續(xù)談判，銀行業(yè)已經(jīng)就希臘債務(wù)減記50%達(dá)成協(xié)議。

　　歐盟峰會(huì)一攬子救援協(xié)議的達(dá)成將使歐債危機(jī)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)得到明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒也將因此而大為改觀，歐債危機(jī)的前景從之前的山重水復(fù)轉(zhuǎn)為了柳暗花明。

　　救援方案是各方經(jīng)過(guò)激烈的利益博弈與艱難的妥協(xié)達(dá)成的結(jié)果，隨著歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的階段性緩解，將來(lái)圍繞救援框架的具體細(xì)節(jié)問(wèn)題，仍將存在更為激烈的利益博弈。

　　就在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒逐漸回升之限，歐央行再次重棒出擊。歐洲央行11月3日宣布下調(diào)指標(biāo)利率25個(gè)基點(diǎn)至1.25%，出乎多數(shù)市場(chǎng)人士的預(yù)料。作為新任央行行長(zhǎng)德拉基的首秀，此番決策可謂是"新官上任三把火"。

　　宏觀市場(chǎng)利空消息的釋放，提振市場(chǎng)信心，而焦化行業(yè)基本面的改善將進(jìn)一步推高焦炭?jī)r(jià)格。

　　煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐將顯現(xiàn)

　　雖然從8月開(kāi)始國(guó)內(nèi)外商品價(jià)格大幅下挫，但煉焦煤受下游需求支撐，價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)。價(jià)格方面，華北地區(qū)，蒲縣1/3焦煤出廠含稅報(bào)1550-1600元/噸，長(zhǎng)治沁源A＜8S0.5V15～17G＞75主焦煤出廠含稅報(bào)1820元/噸，A10S≤0.4V18G＞78現(xiàn)出廠含稅報(bào)1750元/噸。華東地區(qū)，安徽地區(qū)淮南礦區(qū)1/3焦煤A10.5V28S0.5G70-90車(chē)板不含稅1400元/噸；淮北地區(qū)1/3焦煤S0.5A9.5G65-80V28-31車(chē)板不含稅1320元/噸。

　　據(jù)市場(chǎng)了解，節(jié)后受?chē)?guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的低迷情緒影響，鋼廠及焦化廠對(duì)煉焦煤采購(gòu)不積極。但山東等地?zé)捊姑簝r(jià)格卻再次出現(xiàn)40-50元/噸不等的漲幅，迫使鋼廠和焦化廠進(jìn)一步加大了限產(chǎn)力度，所以整體需求量較節(jié)前出現(xiàn)了小幅的下滑，但煉焦煤價(jià)格堅(jiān)挺將限焦炭下跌空間，并對(duì)后市提供成本支撐。

　　截止10月28日，進(jìn)口煉焦煤同口徑庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：京唐港394萬(wàn)噸；日照港600017231.7萬(wàn)噸；天津港60071766萬(wàn)噸；連云港60100828萬(wàn)噸。

　　山西焦企限產(chǎn)在即，緩解供應(yīng)壓力

　　10月31日從山西省焦化行業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，該協(xié)會(huì)就焦炭市場(chǎng)聯(lián)合限產(chǎn)等達(dá)成一系列建議，提出全行業(yè)除承擔(dān)城鎮(zhèn)煤氣等事關(guān)民生的焦化企業(yè)按30%的限產(chǎn)幅度之外，其余一律限產(chǎn)50%。

　　山西是我國(guó)煤炭和焦炭生產(chǎn)的主要大省。在該協(xié)會(huì)近期組織的焦化企業(yè)市場(chǎng)分析會(huì)上，與會(huì)的河北省焦化行業(yè)協(xié)會(huì)、山東省焦化行業(yè)協(xié)會(huì)、陜西等省的焦化企業(yè)做出聯(lián)合限產(chǎn)決定。

　　由于目前鋼廠大面積要求焦炭企業(yè)降價(jià)，雖然焦化企業(yè)竭力抵制，但部分企業(yè)已經(jīng)暗降30-150元/噸。而在整個(gè)10月份，鋼鐵品種焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)普遍下跌500元/噸以上。

　　與此同時(shí)，三季度的焦炭產(chǎn)量則創(chuàng)年內(nèi)新高。2011年9月份，中國(guó)焦炭產(chǎn)量為3708萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)14%。數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月焦炭產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)18%，至32232萬(wàn)噸。

　　因此高產(chǎn)量，低價(jià)格致使焦企減產(chǎn)，將在一定程度上緩解供應(yīng)壓力。

　　鋼價(jià)有望止跌，焦價(jià)或?qū)⑹艽酥?/p>

　　10月歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延，鋼市延續(xù)了前期弱勢(shì)，但隨著目前利空消息逐漸釋放，后市鋼價(jià)有望走出反彈行情。

　　首先，原材料回落空間有限。10月鐵礦石價(jià)格的暴跌，不得不使得國(guó)際三大礦商重新考慮定價(jià)問(wèn)題，但從中國(guó)的粗鋼產(chǎn)量看依舊處在高位，因此對(duì)于鐵礦石的需求也將保持旺盛，另?yè)?jù)巴西礦業(yè)部一位官員透露，巴西政府計(jì)劃上調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅同時(shí)下調(diào)化肥進(jìn)口關(guān)稅以降低該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)礦產(chǎn)資源出口的依賴(lài)來(lái)促進(jìn)農(nóng)業(yè)發(fā)展。這位官員表示，鐵礦石出口關(guān)稅將從目前的2%上調(diào)至4%，上調(diào)幅度高達(dá)一倍，這也可能對(duì)礦價(jià)帶來(lái)支撐。

　　其次，鋼價(jià)持續(xù)回落，鋼廠減產(chǎn)應(yīng)對(duì)。國(guó)慶節(jié)后多家鋼廠開(kāi)始進(jìn)行高爐或者軋鋼生產(chǎn)線的檢修，僅唐山地區(qū)就有20余座高爐以450立方為主開(kāi)始停產(chǎn)檢修，而包括沙鋼、唐鋼都宣布對(duì)其生產(chǎn)線或軋機(jī)進(jìn)行為期10~20天的檢修。鞍鋼10月15日也開(kāi)始對(duì)煉鐵總廠的新2#高爐進(jìn)行年修。不過(guò)，目前鋼廠的檢修減產(chǎn)對(duì)整體產(chǎn)量下降的幅度還相對(duì)有限，必須等到大鋼廠出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的大幅減產(chǎn)止跌之后，當(dāng)前整體低迷的鋼材市場(chǎng)才可能重現(xiàn)曙光。

　　凈空持倉(cāng)萎縮，焦價(jià)上行壓力減小

　　J前20名凈持倉(cāng)變化對(duì)焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)具有一定的引導(dǎo)作用。數(shù)據(jù)顯示，8月上旬前20名凈空持倉(cāng)為720，而至8月23日凈空增加至2742，焦炭?jī)r(jià)格剛由8月初的2250回落至23日的2130。相反凈空持倉(cāng)于23日開(kāi)始減少，而焦炭?jī)r(jià)格則開(kāi)始止跌重心并有所上移。目前J前20名凈空持倉(cāng)為-811后市在市場(chǎng)人氣回升的帶動(dòng)下，將支撐焦炭?jī)r(jià)格走高。

　　目前J1201合約期價(jià)重新站上5日線，RSI拐頭向上；MACD紅柱逐漸放大DIF上穿DEA；日線BOLL指標(biāo)顯示，開(kāi)口縮小短線期價(jià)有望上測(cè)中軸2000附近線壓力；從圖形看有構(gòu)筑“W”底之勢(shì)。

　　綜上所述，國(guó)際市場(chǎng)宏觀面悲觀情緒的緩和將提振市場(chǎng)信心，而焦化行業(yè)基本面的改善將進(jìn)一步對(duì)焦價(jià)帶來(lái)支撐。操作上建議，2000下方逢低買(mǎi)入，上方目標(biāo)則看至2100一線。


來(lái)源：瑞達(dá)期貨

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