電力行業(yè)可再生能源和天然氣發(fā)電崛起

　　風(fēng)能、太陽能和天然氣發(fā)電裝機(jī)容量在未來十年穩(wěn)步增長我們調(diào)整了截至2020年的裝機(jī)容量和發(fā)電量預(yù)測。除了反映我們此前發(fā)表的對天然氣和太陽能發(fā)電的看法外，我們還將2020年風(fēng)電裝機(jī)容量預(yù)測上調(diào)至175吉瓦，但將2020年核電裝機(jī)容量預(yù)測下調(diào)至76吉瓦。因此，2020年煤電發(fā)電量在總發(fā)電量中的占比由68%小幅提高至69%。

　　影響：有利于風(fēng)電運(yùn)營商及天然氣和太陽能光伏供應(yīng)商

　　我們預(yù)計(jì)風(fēng)電運(yùn)營商的投資機(jī)會將增加，中期內(nèi)電網(wǎng)瓶頸逐步減少也將令風(fēng)電運(yùn)營商受益。天然氣和太陽能發(fā)電方面的投資不太可能成為獨(dú)立發(fā)電商的主要動力，但將有利于天然氣供應(yīng)商和光伏模塊制造商。

　　首選股：龍?jiān)措娏Γ惺?，保利協(xié)鑫能源

　　龍?jiān)措娏⑹芤嬗陲L(fēng)電場建設(shè)集中審批的新規(guī)以及全國裝機(jī)容量強(qiáng)勁增長的局面。中石油則是 電力行業(yè)天然氣的主要供應(yīng)商。隨著價格低迷和歐洲需求疲弱反映于股價中，保利協(xié)鑫能源將受益于強(qiáng)大的內(nèi)需。

　　獨(dú)立發(fā)電商的催化劑有限，但估值吸引力日益增強(qiáng)

　　與其歷史數(shù)據(jù)相比，中國獨(dú)立發(fā)電商當(dāng)前市凈率極低。盡管最近幾個月電力需求增長放緩，但我們預(yù)計(jì)煤價不會大幅下跌，因此發(fā)電商的利潤率仍然存在壓力。華潤電力是我們的獨(dú)立發(fā)電商首選股。

來源： 銀河證券

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