煤炭行業(yè)：供給和需求增速都有小幅下滑

煤炭行業(yè)運(yùn)行較平穩(wěn)。受安全因素的影響9月煤炭產(chǎn)量31800萬噸，同比增長10.4%，增速略有下滑，環(huán)比下降2.2%，主產(chǎn)省份山西省9月原煤產(chǎn)量7317萬噸，同比增長16.08%，增速下滑8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3%；受國際煤價(jià)小幅回調(diào)，國內(nèi)煤價(jià)居高不下的影響，9月煤炭進(jìn)口1912萬噸，創(chuàng)近年來新高，同比增長25%，環(huán)比增長15%。
　　

下游需求有喜有憂。憂的是隨著需求的放緩，鋼材價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，鋼材庫存連續(xù)8個(gè)星期小幅回升，粗鋼日均旬產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑，9月粗鋼產(chǎn)量5670萬噸，同比增長16.48%，環(huán)比下降3.5%，粗鋼產(chǎn)量從6月之后逐漸回落；喜的是受水電發(fā)電減少的影響，9月火電發(fā)電量占總發(fā)電量比例為81.5%，且近幾個(gè)月逐漸提高，這一比例顯著高于往年，同時(shí)進(jìn)入冬季，水電發(fā)電還將減少，火力發(fā)電占比仍將呈現(xiàn)上升趨勢。
　　

煤炭價(jià)格高位運(yùn)行。10月份NEWC index 119.48美元/噸，比上月下跌3.78美元/噸；大同優(yōu)混10月平倉價(jià)比9月底上漲20元/噸，山西優(yōu)混上漲20元/噸；環(huán)渤海綜合平均價(jià)853元/噸，比9月底上漲21元/噸；進(jìn)入冬季用煤高峰，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格仍有小幅上漲，但幅度有限；無煙煤及煉焦煤價(jià)格則會(huì)相對(duì)比較平穩(wěn)。
　　

投資策略：經(jīng)過10月份的回調(diào)，煤炭行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放，目前估值在16倍左右，整個(gè)板塊估值已經(jīng)處于歷史上的較低位，整個(gè)板塊安全邊際較高，密切關(guān)注宏觀政策變化、資產(chǎn)注入、信達(dá)股權(quán)解決、煤價(jià)等催化劑的出現(xiàn)；選股我們遵循優(yōu)質(zhì)煤種、低估值、資產(chǎn)注入預(yù)期三條主線，我們建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng)、大有能源、潞安環(huán)能、煤氣化、冀中能源、昊華能源、神火股份、中國神華。

來源：搜狐 作者：張紅兵

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