需求不佳 焦炭價格冬季難言上漲

　　一、國際宏觀面多空交織，國內(nèi)小企業(yè)經(jīng)營困難

　　近期國際宏觀面多空交織，美聯(lián)儲可能采取額外措施刺激美國經(jīng)濟(jì)、德法兩國擬出臺一攬子方案來努力解決歐債危機(jī)、希臘可能在11月初獲得下一筆80億歐元救援貸款、歐美的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多半好于預(yù)期，令市場信心得到提振。但也有不少利空消息：評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國際下調(diào)意大利和西班牙信貸違約評級和銀行評級；斯洛伐克拒絕了擴(kuò)大歐洲援助基金的計劃，并稱將對EFSF擴(kuò)容再投票；美國參議院否決奧巴馬此前提出的刺激就業(yè)計劃。WTI原油價格9月以來先跌后漲，近期維持在85美元左右。歐債危機(jī)依然是近期最值得關(guān)注的熱點問題。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險加大，后期形勢不容樂觀。由于銀根緊縮，以溫州嚴(yán)重民間借貸危機(jī)為代表的國內(nèi)小型企業(yè)經(jīng)營危機(jī)愈演愈烈，國務(wù)院12日出臺九大財金政策以扶持微小型企業(yè)包括提高小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點、三年內(nèi)免征印花稅、提高不良貸款的容忍率等。

　　此外，我國通貨膨脹形勢依然嚴(yán)峻、房地產(chǎn)市場的拐點正在形成之中，歐美經(jīng)濟(jì)不佳令中國出口減少，種種不利因素使中國第四季度GDP增速預(yù)計將降至9%左右，全年GDP增速降至9.2%左右。

　　二、煉焦煤價格高位上漲，資源稅開征助推后期價格

　　近期國內(nèi)煉焦煤市場整體高位持穩(wěn)，華北地區(qū)供應(yīng)依然偏緊，自八月份以來山西地區(qū)整合礦關(guān)停情況較為普遍，山西部分地區(qū)的焦煤價格上漲50-100元/噸，河北焦煤市場看漲氣氛濃厚。主要產(chǎn)地價格中，柳林主焦精煤車板含稅報1720-1760元/噸高位；邯鄲地區(qū)主焦煤到廠含稅1700元/噸左右，1/3焦煤到廠含稅1460元/噸漲。

　　隨著焦煤價格日益高漲，下游焦化企業(yè)的接貨意愿有所減弱，焦化廠的焦煤庫存小幅增加。由于需求減少，后期煉焦煤價格難以繼續(xù)大幅上漲，預(yù)計將高位企穩(wěn)。

　　新修訂的資源稅暫行條例于10月10日公布，其中煉焦煤資源稅率上調(diào)至每噸8元-20元，這對焦煤生產(chǎn)企業(yè)不會造成多大影響，但預(yù)計這部分價格將轉(zhuǎn)嫁到焦炭企業(yè)上，將進(jìn)一步加大焦化企業(yè)的經(jīng)營壓力。

　　三、產(chǎn)量增加需求低迷，鋼材市場陷入低谷

　　受到國際宏觀面寒流襲擊，以及國內(nèi)宏觀政策不確定性影響，自從8月下旬以來國內(nèi)鋼鐵市場陷入低迷，傳統(tǒng)的“金九銀十”并未出現(xiàn)，鋼材價格持續(xù)大幅下滑。截止10月12日，全國25個主要城市Φ20mmHRB335螺紋鋼的平均價格降至4600元/噸，比9月1日的4994元/噸大幅下跌進(jìn)300元/噸；3.0mm熱卷平均價格同期也大跌226元/噸至4713元/噸。

　　后市來看，鋼材需求并不樂觀。住建部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造已經(jīng)開工986萬套，開工率高達(dá)98%，意味著后期建筑鋼材需求缺乏顯著推動力。同時，溫州民間借貸危機(jī)有向全國蔓延的趨勢，鋼材下游的眾多小企業(yè)經(jīng)營困難。

　　但盡管行業(yè)低迷、微利經(jīng)營，鋼廠目前仍無意進(jìn)行實質(zhì)性地大規(guī)模減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率依然保持高水平，這也加劇了目前鋼市供過于求、價格下跌的局面。

　　據(jù)中鋼協(xié)估算，9月全國粗鋼日產(chǎn)量比8月增長2.24%至193.77萬噸。根據(jù)網(wǎng)站調(diào)查，國慶期間國建筑鋼材生產(chǎn)線的平均產(chǎn)能開工率在97%以上，中厚板生產(chǎn)鋼廠的產(chǎn)能開工率也在十一期間保持了90%以上的高水平。多數(shù)鋼廠正在等待別人減產(chǎn)，自己則繼續(xù)開足馬力，因此短期來看，鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位，要等到鋼材價格下跌到鋼廠虧損，才會有較多的企業(yè)減產(chǎn)使市場供需恢復(fù)平衡。

　　根據(jù)行業(yè)網(wǎng)站調(diào)查，大約三分之二的鋼鐵企業(yè)看淡后市，這種恐慌心態(tài)在短期內(nèi)難以明顯轉(zhuǎn)好。受到產(chǎn)量增加和需求低迷的壓力，短期內(nèi)鋼鐵市場很難從低谷中恢復(fù)，預(yù)計鋼材價格下跌還就愛那個持續(xù)一段時間，在冬季也很難恢復(fù)到7月的高位。

　　四、焦炭現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，焦企限產(chǎn)力度加大

　　煉焦煤市場維持良好表現(xiàn)、而鋼材價格延續(xù)大幅下跌態(tài)勢，在這一漲一跌的相互牽制下，近期焦炭現(xiàn)貨市場基本保持平穩(wěn)，焦化企業(yè)運銷基本正常，焦炭庫存繼續(xù)保持低位運行。

　　由于國內(nèi)鋼市疲軟，基本面并無反轉(zhuǎn)跡象，焦化市場普遍繼續(xù)看淡10月份，目前多數(shù)鋼廠封殺獨立焦化企業(yè)漲價要求，少數(shù)華北、華東地區(qū)鋼廠甚至已要求供應(yīng)商下調(diào)10月份焦炭價格。面對成本堅挺和需求疲軟的雙重擠壓，焦化企業(yè)經(jīng)營愈發(fā)困難，限產(chǎn)力度有加大趨勢。據(jù)了解，寧夏地區(qū)主導(dǎo)焦化企業(yè)要求在本月將開工率降至五成；而山西、河北、山東地區(qū)等多數(shù)焦化企業(yè)已經(jīng)有新一輪減產(chǎn)計劃。

　　目前，山西地區(qū)一級冶金焦車板含稅價報價2010-2050元/噸，準(zhǔn)一級冶金焦和二級冶金焦的出廠含稅價主流報價在1890-1950元/噸、1800-1830元/噸；河北唐山準(zhǔn)一級冶金焦和二級冶金焦的到廠價為2130元/噸和1980-2000元/噸；天津港600717一級冶金焦平倉含稅價比9月中旬下跌50元/噸至2150-2200元/噸，準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2100-2120元/噸。

　　五、技術(shù)分析和操作建議

　　操作建議：K線圖上，連焦主力1201合約站上5日均線，KDJ指標(biāo)出現(xiàn)金叉，MACD指標(biāo)綠柱縮短，短期有上行動能，但受到基本面低迷及歐債危機(jī)不確定性影響，漲勢有限，短期將繼續(xù)低位震蕩，中期維持偏空思路，上方壓力位2080，下方支撐位2040。建議以觀望為主，激進(jìn)者可少量多單短線操作。

來源：國信期貨

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