甲醇板塊隱現(xiàn)曙光 金九銀十價(jià)格連漲

　　沒精打采的市場(chǎng)，垂頭喪氣的指數(shù)，讓剛剛到來的秋季更添幾分涼意。與此對(duì)比鮮明的是，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈正呈現(xiàn)著勃勃生機(jī)。

　　6月末開始，甲醇行情開始震蕩上揚(yáng)，截至9月23日，漲幅達(dá)到17.14%。與此同時(shí)，原料甲醇的上漲帶動(dòng)了下游產(chǎn)業(yè)的全面上揚(yáng)，二甲醚今年下半年已上漲16.67%，醋酸下半年上漲12.59%。

　　甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的連續(xù)上拉，或?yàn)锳股相關(guān)公司盈利帶來好的預(yù)期，為公司注入活力。

　　三重因素助推甲醇上漲

　　縱觀今年甲醇產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)，生意社數(shù)據(jù)顯示，從6月末開始，甲醇行情就開始出現(xiàn)上揚(yáng)，6月30日，甲醇的價(jià)格為2672元/噸，而昨日9月23日甲醇的價(jià)格為3130元/噸，近三月以來漲幅達(dá)到了17.14%，同比上漲了27.8%。

　　生意社分析師王敏向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，本輪甲醇的上漲主要是由于之前外盤上漲，以及裝置檢修，上游煤炭價(jià)格的持續(xù)高位也是推動(dòng)甲醇上漲的一大因素。

　　由于東南亞等地裝置檢修，全球甲醇需求好轉(zhuǎn)，外盤出現(xiàn)較為明顯的上漲。6月30日，中國主港甲醇的價(jià)格為346~348美元/噸，9月22日，中國主港甲醇價(jià)格達(dá)415~417美元/噸，漲幅約達(dá)到19.88%。

　　資料顯示，馬來西亞Petronas位于Labuan年產(chǎn)66萬噸的1#甲醇裝置于上周初停車檢修；2#年產(chǎn)170萬噸的裝置開工處于低負(fù)荷狀態(tài)。同時(shí)，伊朗扎格羅斯石油化工聯(lián)合體ZagrosPetrochemicalComplex在Assaluyeh1#的170萬噸/年甲醇裝置計(jì)劃從10月1日起進(jìn)行為期2個(gè)月左右的停車檢修。因此，外盤甲醇市場(chǎng)后期仍看漲。

　　在國內(nèi)裝置檢修方面，8月份一些企業(yè)開始停產(chǎn)檢修，后來逐漸重啟，9月份兗礦國宏一直裝置不穩(wěn)。目前，國內(nèi)甲醇幾大企業(yè)濟(jì)寧榮信、中原大化、寧夏寶豐等都在停車中，下周，東北的寶泰隆601011，收盤價(jià)16.44元、億達(dá)信等有短期檢修計(jì)劃；10月初，陜西榆林能化有檢修計(jì)劃，10月中旬，華亭中煦有檢修計(jì)劃。廠家的持續(xù)檢修使得甲醇市場(chǎng)更為緊張。

　　上游煤炭價(jià)格的持續(xù)攀升也從成本上推動(dòng)了甲醇的價(jià)格，且隨著冬季儲(chǔ)煤期的到來，煤炭價(jià)格有望繼續(xù)拉漲。

　　整體來看，甲醇市場(chǎng)貨源緊缺，廠家心態(tài)較好，出貨順暢，部分貿(mào)易商惜售待漲，報(bào)盤高位堅(jiān)挺，加之下游廠家國慶備貨，西北廠家貨源有限，紛紛拉漲。據(jù)此，生意社分析師王敏認(rèn)為，“金九銀十”甲醇市場(chǎng)預(yù)期良好。

　　下游二甲醚、醋酸聯(lián)動(dòng)上漲

　　另一方面，受到甲醇連續(xù)上漲的刺激，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)品二甲醚、醋酸行情也紛紛走高。生意社分析師施曉亮向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，今年下半年尤其是從8月30日開始，在原料甲醇價(jià)格反彈和液化氣庫存低位以及中秋節(jié)前補(bǔ)貨雙重利好支撐下，國內(nèi)二甲醚跟風(fēng)上漲，廠家出貨價(jià)格提高50~150元/噸不等。二甲醚市場(chǎng)一改此前的弱勢(shì)震蕩，在9月的價(jià)格更是節(jié)節(jié)攀升。數(shù)據(jù)顯示，下半年以來，二甲醚的價(jià)格從6月底的4350元/噸，上漲至昨日的5179元/噸，漲幅達(dá)到19.05%，同比上漲了30.13%。

　　甲醇整體開工率偏低，使得原料甲醇市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，推動(dòng)二甲醚企業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加；另一方面，液化氣市場(chǎng)中秋節(jié)前節(jié)后均暴漲，支撐著二甲醚的出貨氛圍。

　　同時(shí)，主要原料為甲醇的醋酸也從6月30日的3375元/噸，上漲至9月23日的3937元/噸，漲幅為16.65%。并且，據(jù)生意社分析師劉美俠介紹，江蘇索普集團(tuán)和上海吳涇都有2.5萬噸左右的出口任務(wù)，推漲作用明顯，因此后市醋酸或繼續(xù)上漲。

　　甲醇全產(chǎn)業(yè)鏈的上漲，勢(shì)必給甲醇生產(chǎn)企業(yè)帶來較大促進(jìn)作用。A股市場(chǎng)中，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括遠(yuǎn)興能源000683，收盤價(jià)7.92元、天茂集團(tuán)000627，收盤價(jià)3.65元、寶泰隆、華魯恒升600426，收盤價(jià)10.01元、瀘天化000912，收盤價(jià)7.25元、蘭花科創(chuàng)600123，收盤價(jià)44.22元、開灤股份600997，收盤價(jià)17.00元等。

　　由于甲醇市場(chǎng)長期低迷，主營甲醇的生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績都不甚樂觀，價(jià)格一直上不去，導(dǎo)致甲醇企業(yè)長期處于微利或虧損狀態(tài)，行業(yè)龍頭上市公司遠(yuǎn)興能源去年全年的每股收益僅為0.14元，今年上半年每股收益0.09元。

　　如今，面對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈熱度的逐步回升，相關(guān)企業(yè)或趁此迎來曙光。

　　/重點(diǎn)個(gè)股/

　　遠(yuǎn)興能源：盈利能力待提高

　　公司主營產(chǎn)品包括甲醇和煤炭，其中甲醇產(chǎn)能135萬噸，煤炭產(chǎn)能300萬噸。甲醇占公司總營業(yè)收入的70%，但僅貢獻(xiàn)30%左右的利潤。從甲醇生產(chǎn)裝置運(yùn)行情況來看，2010年產(chǎn)銷量在100萬噸左右，今年上半年開工率在八成以上，高于行業(yè)平均六成的開工率，屬較高水平。公司煤炭產(chǎn)能300萬噸，2010年產(chǎn)銷量為240萬噸粉煤，預(yù)計(jì)今年能夠滿產(chǎn)，未來產(chǎn)銷量超出設(shè)計(jì)產(chǎn)能的可能性較大。

　　公司自2006年第一套18萬噸甲醇裝置投產(chǎn)以來，甲醇業(yè)務(wù)在公司營業(yè)收入中的占比逐年增長，2010年占70%以上的比重。從甲醇的盈利能力來看，2008年金融危機(jī)之后，甲醇產(chǎn)品盈利能力下滑嚴(yán)重，近兩年保持在10%左右的毛利率水平，相比2006年和2007年大幅下滑。

　　華泰證券預(yù)計(jì)公司2011年~2013年每股收益分別為0.21元、0.28元、0.42元。

　　華魯恒升：行業(yè)寡頭“候選者”

　　2012年，公司醋酸產(chǎn)能將從35萬噸提高至80萬噸，作為全球生產(chǎn)成本最低的企業(yè)之一，公司未來有望成為行業(yè)寡頭企業(yè)。公司通過向醋酐、醋酸乙烯、EVA樹脂等下游延伸，提升盈利性。上半年公司醋酸毛利率達(dá)到18.91%，同比大幅提高了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，金元證券預(yù)計(jì)公司16萬噸己二酸項(xiàng)目會(huì)在11月左右投產(chǎn)，按目前18700元/噸出廠價(jià)計(jì)算，公司毛利率將在30%以上。公司己二酸項(xiàng)目具有一定的成本優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)，即使未來己二酸行情轉(zhuǎn)淡，仍可獲取合理利潤。未來公司可能再上馬16萬噸己二酸產(chǎn)能，長期內(nèi)將通過向下游延伸的方式消化40%己二酸產(chǎn)能。公司5萬噸乙二醇項(xiàng)目近期將投料試產(chǎn)，考慮5萬噸規(guī)模不高、公司催化劑技術(shù)實(shí)力和工程化經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)難度不大。如果公司5萬噸項(xiàng)目成功，并最終放大至30萬噸的規(guī)模，公司業(yè)績和估值將大幅提升。

　　蘭花科創(chuàng)：多元化助力業(yè)績

　　公司是集煤炭、化肥、精細(xì)化工等多元化產(chǎn)業(yè)為一體的大型現(xiàn)代化企業(yè)，是全國化肥原料基地之一。公司甲醇業(yè)務(wù)主要為清潔能源公司持股100%的20萬噸甲醇制10萬噸二甲醚，丹峰化工公司持股51%一期工程10萬噸甲醇/年。

　　公司在產(chǎn)煤礦合計(jì)產(chǎn)能540萬噸，2011年上半年本部煤炭業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到74.5%，居行業(yè)之首；公司參股的亞美大寧礦銷售凈利率約49%，貢獻(xiàn)投資收益占凈利潤的30%左右；在山西晉城、臨汾、朔州整合煤礦產(chǎn)能540萬噸，預(yù)計(jì)2013年投產(chǎn)；在建玉溪煤礦預(yù)計(jì)2014年投產(chǎn)，貢獻(xiàn)產(chǎn)能240萬噸。2015年公司產(chǎn)能合計(jì)約1340萬噸，是目前產(chǎn)能的2.4倍。

　　民族證券預(yù)計(jì)公司2011年~2013年每股收益為2.96元、3.73元、4.26元。

來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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