前后兩端給力 焦炭尋求突圍

　　自上市以來(lái)，焦炭期貨一直默默無(wú)聞、不溫不火，直到盤整近4個(gè)月后突發(fā)性下挫才引起市場(chǎng)關(guān)注。筆者認(rèn)為，伴隨著上游煉焦煤的成本支撐，以及下游鋼材消費(fèi)旺季的到來(lái)，焦炭期貨有望迎來(lái)一輪自我修正式的上漲行情。

　　煉焦煤資源短缺

　　供應(yīng)受阻推升焦價(jià)

　　金融危機(jī)后，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，作為煤炭-焦炭-鋼材產(chǎn)業(yè)鏈上游的煉焦煤需求不斷增長(zhǎng)。然而作為資源類商品，煉焦煤資源畢竟有限，伴隨著需求的不斷走強(qiáng)，煉焦煤的資源稀缺性和供應(yīng)不足得到了充分放大。2010年，國(guó)內(nèi)煉焦煤供需缺口4933萬(wàn)噸，主要依靠進(jìn)口國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤來(lái)補(bǔ)足，當(dāng)年進(jìn)口量達(dá)到4727萬(wàn)噸。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)預(yù)估，2011年、2012年，國(guó)內(nèi)煉焦煤供需缺口將逐步拉大，分別達(dá)到5780萬(wàn)噸和7181萬(wàn)噸，雖然通過(guò)加強(qiáng)進(jìn)口彌補(bǔ)部分缺口，但業(yè)內(nèi)人士分析缺口依然可達(dá)2000萬(wàn)噸以上。

　　9月初，受到河北煤炭資源整合等影響，煉焦煤供應(yīng)進(jìn)一步減少，價(jià)格再度攀升，目前柳林地區(qū)4#焦煤車板價(jià)達(dá)到1700元/噸，較上月初上漲50元/噸，這將再度提升焦炭成本。而目前焦化企業(yè)受產(chǎn)能過(guò)剩影響普遍出現(xiàn)虧損經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象，在現(xiàn)實(shí)面前，企業(yè)不得不采取跟漲及限產(chǎn)方式以避免更嚴(yán)重的虧損，因此成本支撐效果顯而易見(jiàn)。

　　此外，受4月份鐵路大秦線檢修影響，5月中上旬北方幾大港口煤炭庫(kù)存表現(xiàn)異常緊張，各地缺煤缺電現(xiàn)象較為嚴(yán)重，渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)上漲，飆升至850元/噸附近，受此“煤荒”行情帶動(dòng)影響，焦炭期價(jià)在5月6日至13日期間上漲近200元/噸。據(jù)來(lái)自鐵路部門的消息，今年下半年大秦線檢修擬定于9月20日展開(kāi)為期15天、每天4小時(shí)“開(kāi)天窗”施工。為保障鐵路運(yùn)輸安全，鐵道部不再要求大秦線完成4.5億噸的年運(yùn)量計(jì)劃，而是將大秦線運(yùn)量指標(biāo)適度下調(diào)。此次檢修，意味著9、10月份可能又將遇到上半年相同的缺煤?jiǎn)栴}，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，各地冬季取暖用煤高峰也將到來(lái)，一旦煤炭庫(kù)存出現(xiàn)不足現(xiàn)象，5月行情極有可能再現(xiàn)。

　　鋼材消費(fèi)步入旺季

　　焦炭需求增加

　　進(jìn)入夏季以來(lái)，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，并受制于“限電”影響。部分鋼廠趁此機(jī)會(huì)進(jìn)行檢修，致使粗鋼產(chǎn)量在7月份達(dá)到當(dāng)時(shí)年內(nèi)最低，7月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為195.3萬(wàn)噸。不過(guò),隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，鋼材下游需求將轉(zhuǎn)入旺季，其中尤其以房地產(chǎn)市場(chǎng)的開(kāi)工恢復(fù)最為重要，除了傳統(tǒng)的“金九銀十”外，保障房也是關(guān)注重點(diǎn)。截至8月底，保障房開(kāi)工率達(dá)86%，且開(kāi)工量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，因此在接下來(lái)的幾個(gè)月將迎來(lái)保障性住房開(kāi)工集中釋放階段，建筑鋼材需求必然有所增長(zhǎng)，從而有效彌補(bǔ)近期商品房開(kāi)工面積下滑帶來(lái)的影響，對(duì)焦炭期貨的遠(yuǎn)月價(jià)格會(huì)有一定提振。

　　從目前來(lái)看，鋼材市場(chǎng)生產(chǎn)復(fù)蘇已經(jīng)悄然啟動(dòng)，雖然萊鋼、太鋼、津西等板材生產(chǎn)線均安排了檢修任務(wù)，致使8月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量再度走低至193萬(wàn)噸，但隨著這些鋼廠的恢復(fù)生產(chǎn)，9月份鋼產(chǎn)量將會(huì)有明顯提升。目前鋼廠的焦炭庫(kù)存普遍在20天左右，短期內(nèi)雖然沒(méi)有大量采購(gòu)的需求，但是隨著庫(kù)存的消耗，以及為了冬天儲(chǔ)備的需求，將有可能在1個(gè)月后進(jìn)行大規(guī)模的采購(gòu)。因此，焦炭?jī)r(jià)格在后期可能迎來(lái)又一次上漲機(jī)會(huì)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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