煤價(jià)再漲連焦反彈乏力

連焦經(jīng)過(guò)8月中旬的暴跌之后企穩(wěn)反彈，進(jìn)入9月后將迎來(lái)鋼材消費(fèi)旺季和冬儲(chǔ)等利多因素，但焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)體系以及期貨市場(chǎng)的參與程度等因素將限制焦炭期現(xiàn)價(jià)格的漲幅。

一、焦企提價(jià)訴求仍在

8月份焦炭?jī)r(jià)格終于迎來(lái)普漲，但實(shí)際成交價(jià)僅上漲20—40元/噸不等，低于60元/噸的焦協(xié)指導(dǎo)漲幅。煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，焦化企業(yè)成本壓力進(jìn)一步加大。8月全國(guó)各地區(qū)的焦煤均有不同程度上漲，幅度為20—80元/噸不等；進(jìn)入9月臨近冬儲(chǔ)，焦煤價(jià)格繼續(xù)走牛。河北峰峰礦務(wù)局已將旗下主焦煤火運(yùn)價(jià)格上調(diào)35元/噸。邯鄲地區(qū)主焦煤到廠含稅價(jià)上漲20元/噸，唐山主焦煤到廠價(jià)格上調(diào)40元/噸。山東兗州氣煤上調(diào)60元/噸，濟(jì)寧上調(diào)50元/噸。山西焦煤價(jià)格保持高位，個(gè)別地區(qū)價(jià)格繼續(xù)上漲。煤價(jià)上調(diào)后市場(chǎng)成交相對(duì)趨緩，但受河北小煤礦關(guān)閉以及山東地區(qū)棗莊礦難影響，山東、河北優(yōu)質(zhì)焦煤供應(yīng)缺口較大，硬性需求上升。總體來(lái)看，目前焦煤的價(jià)格漲幅大大超過(guò)了焦炭的價(jià)格漲幅，而且未來(lái)可能會(huì)加劇。

由于焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)有限的漲幅無(wú)法改善焦企的經(jīng)營(yíng)狀況，1—6月，納入統(tǒng)計(jì)的焦化企業(yè)總計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)36.23%，但利潤(rùn)總額卻下降了5.57%，虧損企業(yè)占比近四成，經(jīng)營(yíng)環(huán)境異常惡劣。焦化企業(yè)銷售利潤(rùn)率由上年的2.72%下降為2.38%，已經(jīng)低于銀行存款利息的收益。因此，焦化行業(yè)對(duì)提高焦炭售價(jià)的訴求猶存，并且可能在4季度伴隨著冬儲(chǔ)壓力再度爆發(fā)。

二、多空博弈，連焦以區(qū)間走勢(shì)為主

目前焦炭主力期貨合約價(jià)格維持在2250左右，處于一個(gè)多空力量相對(duì)均衡的價(jià)位。

空頭方面，由于焦炭期貨的交割品級(jí)劃定比較復(fù)雜，升貼水制度較為嚴(yán)格，從期現(xiàn)套利角度看，當(dāng)前的價(jià)格水平基本沒(méi)有利潤(rùn)空間。現(xiàn)貨市場(chǎng)中的一級(jí)、準(zhǔn)一級(jí)焦炭針對(duì)交易所的交割標(biāo)準(zhǔn)仍需貼水50—100元/噸不等，加之運(yùn)費(fèi)、扣水、篩選焦末、資金成本等費(fèi)用，進(jìn)行期現(xiàn)套利交易不但不能盈利而且還可能出現(xiàn)虧損。即便是廠庫(kù)企業(yè)，由于注冊(cè)倉(cāng)單需要向交易所繳納全額保證金或銀行保函，對(duì)于當(dāng)下資金異常緊張的市場(chǎng)而言，除非有較大利潤(rùn)，否則廠庫(kù)企業(yè)也不會(huì)輕易參與交割。因此連焦價(jià)格目前下跌動(dòng)力較小，且因焦煤價(jià)格不斷上漲，現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格在未來(lái)再度提價(jià)的預(yù)期較高，預(yù)計(jì)未來(lái)一到兩個(gè)月內(nèi)J1201將維持在2220元/噸之上。

多頭方面，J1201自8月23日展開(kāi)反彈，從反彈力度上可以明顯看出多頭資金已從上市初期的豪情萬(wàn)丈變得相對(duì)謹(jǐn)慎。近一個(gè)月焦炭基本面利多消息頻出，如焦煤持續(xù)漲價(jià)、山西政府整合焦化企業(yè)、保障房建設(shè)進(jìn)度加快等，而多頭資金拉升連焦的熱情卻未見(jiàn)高漲，可見(jiàn)8月連焦慘烈的下跌對(duì)市場(chǎng)心理仍有影響。

從盤面上看，J1201從反彈上沖逐步轉(zhuǎn)為橫盤振蕩，2250一線成為J1201的中期阻力，兩次放量上漲都難以攻克此阻力位。同時(shí)未來(lái)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中看漲，支持連焦價(jià)格。在市場(chǎng)不出現(xiàn)重大基本面變化的情況下，多空力量均難以獨(dú)力發(fā)動(dòng)行情。9月份J1201預(yù)計(jì)在2220—2280區(qū)間內(nèi)振蕩運(yùn)行。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào) 　

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