煤炭價格快速上漲 毛利率有所下滑

收入增長受益煤價上漲,成本壓力拖累毛利率

煤炭上市公司上半年營業(yè)收入和利潤總額同比分別增長35.3%和20.0%,其中,2季度環(huán)比分別上漲17.8%和13.5%。各公司平均毛利率為31.7%,凈利率為13.9%,ROE 為10.9%,同比均略有下滑,主要由于成本的上漲。

產(chǎn)銷量:上市公司增速低于全行業(yè),多數(shù)公司產(chǎn)量基本穩(wěn)定

各公司商品煤產(chǎn)銷量同別上漲9.2%和9.6%,增速小于行業(yè)平均增速,多數(shù)公司產(chǎn)銷量同比基本持平。增長主要通過集團資產(chǎn)注入、自建礦投產(chǎn)以及整合煤礦的工程煤。上半年,產(chǎn)量增速較快的公司有昊華能源、西山煤電、中國神華、恒源煤電。

盈利:無煙煤價格提升最大,煉焦煤噸煤盈利提升最大

上半年各公司噸煤收入由去年的553元/噸上漲至629元/噸,漲幅平均值達到12.9%。其中,蘭花科創(chuàng)和神火股份均價漲幅超過25%,另外兗州煤業(yè)、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能和上海能源漲幅也在14%以上;從噸煤毛利來看,各公司平均上漲11.6%至276元/噸,其中動力煤、煉焦煤和無煙煤噸煤毛利平均漲幅分別為1.4%、14.1%和8.7%,蘭花科創(chuàng)、平莊能源、神火股份和潞安環(huán)能噸煤毛利的提升幅度均在20%以上。

各企業(yè)費用控制出色,現(xiàn)金流情況較去年基本保持穩(wěn)定

上半年各公司費用控制較好,期間費用率同比下降0.6個百分點;各公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈額總和同比增長33.6%,與收入比例同比下降1.3個百分點,銷售收到現(xiàn)金與收入的比例較去年同期下降上漲0.5個百分點。各公司收款情況差異較大,其中兗州煤業(yè)、盤江股份、中國神華和大同煤業(yè)較好。

下半年煤價有望穩(wěn)中有升,費用率提高可能影響業(yè)績

9月開始預計受益于冬儲煤的陸續(xù)啟動和保障房建設進入開工旺季,煤價有望穩(wěn)中有升,支撐各公司下半年業(yè)績,不過期間費用的提升可能影響業(yè)績。

關注潞安環(huán)能、神火股份、永泰能源、蘭花科創(chuàng)、兗州煤業(yè)、中煤能源和中國神華。

來源：中國煤炭網(wǎng) 　

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