動(dòng)力煤市場(chǎng)逐步企穩(wěn) 焦炭反彈值得期待

焦炭作為一種基本的能源和資源性產(chǎn)品，被喻為鋼鐵工業(yè)的“基本食糧”，其走勢(shì)自然無(wú)法擺脫近期市場(chǎng)弱勢(shì)格局的牽連。不過(guò)，伴隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步降低，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格回暖預(yù)期增強(qiáng)，連焦反彈也如期而至。截至26日，主力合約1201重新站穩(wěn)2200元/噸上方，充分反映出基本面依然決定焦炭期貨后期市場(chǎng)走勢(shì)，這就為焦炭期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能的發(fā)揮提供市場(chǎng)基礎(chǔ)。

從后期走勢(shì)上，雖然近期宏觀形勢(shì)尚不樂(lè)觀，給商品市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)一定不確定性，但就焦炭市場(chǎng)而言，日益艱難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將迫使焦企團(tuán)結(jié)一致向鋼鐵企業(yè)挑戰(zhàn)，且隨著“金九銀十”的到來(lái)，鋼鐵市場(chǎng)產(chǎn)能擴(kuò)張也將加大焦炭采購(gòu)力度，也給焦炭?jī)r(jià)格上漲提供了上漲空間。

可以預(yù)計(jì)，三季度末期，焦炭市場(chǎng)利多因素將逐步浮出水面，市場(chǎng)炒作題材也將不斷增多，屆時(shí)市場(chǎng)投資熱情有望再度被燃起，而成交氛圍的改善和投資者結(jié)構(gòu)的完善也為功能發(fā)揮奠定基礎(chǔ)。

首先，動(dòng)力煤市場(chǎng)逐步企穩(wěn)。當(dāng)前我國(guó)煤炭市場(chǎng)供求基本平衡，不支持動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)下跌，且重點(diǎn)發(fā)運(yùn)港口的煤炭庫(kù)存保持在相對(duì)合理水平。隨著冬煤儲(chǔ)備季節(jié)的來(lái)臨，環(huán)渤海地區(qū)市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格將開(kāi)始穩(wěn)定運(yùn)行。

其次，鋼鐵市場(chǎng)需求無(wú)憂(yōu)。8月份我國(guó)鋼鐵價(jià)格指數(shù)依然保持持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建材資源不充裕的情況依然沒(méi)有改善，這從一定程度上對(duì)價(jià)格起到支撐作用，且8月份鋼廠建材出廠價(jià)普遍持穩(wěn)，而寶鋼、武鋼等均全面提高新一期板材價(jià)格，也反映了鋼企對(duì)未來(lái)鋼市繼續(xù)看好。

再次，現(xiàn)貨價(jià)格漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈。據(jù)中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-6月多數(shù)焦化企業(yè)處于微利或虧損的邊緣，企業(yè)主要依靠粗苯、煤焦油、硫銨和焦?fàn)t煤氣制甲醇等焦化副產(chǎn)品保持一定盈利或減少虧損。

面對(duì)獨(dú)立焦化企業(yè)日益艱難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，山西、河北等地焦協(xié)相繼掀起漲價(jià)潮。近期，山西晉城、靈石、太原、長(zhǎng)治和河南安陽(yáng)等地冶金焦普遍上漲，其中太原各品種冶金焦上漲30元/噸。鑒于焦炭焦煤價(jià)格倒掛明顯，焦化企業(yè)漲價(jià)意愿強(qiáng)烈，而近期淡季不淡的鋼鐵市場(chǎng)給焦炭?jī)r(jià)格上漲提供了一定空間。

最后，焦煤市場(chǎng)長(zhǎng)期堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)依然維持上漲態(tài)勢(shì)。煉焦煤價(jià)格保持堅(jiān)挺，一方面受益于需求旺盛提振；另一方面受資源稀缺性支撐。目前我國(guó)焦煤僅占煤炭資源的25%，而優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源稀缺性則更加明顯。9月份為鋼鐵行業(yè)的旺季，多家鋼廠已經(jīng)上調(diào)9月份鋼鐵出廠價(jià)，而山西、河北焦炭協(xié)會(huì)相繼掀起漲價(jià)潮。在需求量不斷增大的情況下，稀缺性煤種保護(hù)性開(kāi)采等政策將從需求和供給方面推動(dòng)焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲。

在經(jīng)歷了前期較大程度下跌之后，焦炭期貨出人意料地吸引了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。作為一種能源性期貨品種，開(kāi)始時(shí)的“羞澀”不應(yīng)成為貶低其價(jià)值的把柄。無(wú)論從中國(guó)焦炭市場(chǎng)的國(guó)際地位、能源品種的稀缺性特征，還是從國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)容量來(lái)看，都有足夠理由相信，焦炭期貨成交量會(huì)逐漸迎接一次次的跨越與提升，而中國(guó)獨(dú)立焦化行業(yè)的艱難處境，更從潛在需求的角度為這個(gè)市場(chǎng)的存在和發(fā)展提供堅(jiān)了實(shí)基礎(chǔ)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：李其保

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