光伏新政—中國(guó)政府對(duì)美“債務(wù)違約”的后手拳

　　本月初的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)步伐意外放緩至2010年2月來(lái)最慢，民間部門(mén)的就業(yè)崗位增勢(shì)也有所放緩。服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)與令人失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)一道顯示出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了上半年的脆弱復(fù)蘇后，下半年反彈的希望渺茫。

　　然而美聯(lián)儲(chǔ)的政策彈藥幾乎罄盡，由于利率已然接近零水準(zhǔn)，而且美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.8萬(wàn)億美元，但如果未來(lái)幾個(gè)月失業(yè)率未能回落，則美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取更多行動(dòng)去支持經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。以下是美聯(lián)儲(chǔ)仍可使用的一些政策措施：

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　　1、加強(qiáng)寬松政策的承諾。

　　美聯(lián)儲(chǔ)已承諾會(huì)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持利率在超低水準(zhǔn)，美聯(lián)儲(chǔ)也可以對(duì)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃作出如此承諾。美聯(lián)儲(chǔ)前副主席科恩不久前表示，若經(jīng)濟(jì)弱化程度超出預(yù)估且基礎(chǔ)通脹下滑，聯(lián)儲(chǔ)可能需要認(rèn)真考慮進(jìn)一步放松政策。美聯(lián)儲(chǔ)還可以承諾維持利率于接近零的水準(zhǔn)直至一個(gè)特定的日期，該日期需長(zhǎng)于當(dāng)前市場(chǎng)所預(yù)估的時(shí)間。

　　2、美元貶值。

　　美元貶值一直是美國(guó)出口的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)器，而在目前歐洲和亞洲增長(zhǎng)放緩、進(jìn)口需求下降的情況下，其作用尤為重要。雖然出口只占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的10%，但過(guò)去四個(gè)季度的出口增長(zhǎng)卻為同期GDP增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)了超過(guò)一半的份額。

　　雖然美元貶值意味著進(jìn)口價(jià)格上漲，從而增加國(guó)內(nèi)通脹壓力，但美元在過(guò)去10年累計(jì)30%的下跌幅度，都無(wú)阻美聯(lián)儲(chǔ)將平均年度通脹率保持在3%以?xún)?nèi)。這一經(jīng)驗(yàn)表明，美國(guó)可以讓美元在國(guó)內(nèi)保持堅(jiān)挺，同時(shí)在國(guó)外又變得更有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　3、購(gòu)買(mǎi)公債

　　美聯(lián)儲(chǔ)相信其兩輪的公債購(gòu)買(mǎi)已壓低長(zhǎng)期利率，同時(shí)鼓勵(lì)了投資者進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，從而扶助推高了股市。美聯(lián)儲(chǔ)前副主席科恩對(duì)買(mǎi)入更多債券以刺激疲弱經(jīng)濟(jì)表示支持。美聯(lián)儲(chǔ)亦可提高其所持證券的平均期限，以對(duì)長(zhǎng)期借款成本進(jìn)一步施加下行壓力。不過(guò)科恩稱(chēng)，只有當(dāng)通脹從近期高位放緩，且經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然不佳時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)才應(yīng)考慮第三輪債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

　　4、調(diào)降銀行超額準(zhǔn)備金利率

　　美聯(lián)儲(chǔ)可以下調(diào)當(dāng)前位于0.25%的銀行超額準(zhǔn)備金利率。此舉會(huì)鼓勵(lì)銀行把存到央行的錢(qián)拿去放貸，但伯南克曾表示，進(jìn)一步下調(diào)已然很低的超額準(zhǔn)備金利率，其可能帶來(lái)的影響很小。

　　5、上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)

　　暫時(shí)設(shè)定一個(gè)通脹目標(biāo)，且該目標(biāo)要高于美聯(lián)儲(chǔ)所認(rèn)為的與長(zhǎng)期物價(jià)穩(wěn)定相一致的通脹水準(zhǔn)。美聯(lián)儲(chǔ)藉此可再度向市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，即貨幣政策收緊仍很遙遠(yuǎn)。不過(guò)，伯南克已曾很清楚的表明，這在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部是一個(gè)具有高度爭(zhēng)議性的命題，不太可能采取此行動(dòng)。他在最近有關(guān)可能使用的寬松工具的言論中，未提及采取這種措施的可能性。

　　我們認(rèn)為上述5種方法中，美國(guó)采取最后兩種的可能性較小，第3點(diǎn)購(gòu)買(mǎi)公債只有在迫不得已的情況下才會(huì)實(shí)施，而第1點(diǎn)并非實(shí)質(zhì)性措施，因此相對(duì)而言美元貶值可能性最大。由于我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差可能減少，中國(guó)對(duì)美國(guó)債券的需求也可能隨之下降。而如果我國(guó)希望進(jìn)一步投資石油和國(guó)外企業(yè)等海外資產(chǎn)，它將不得不出售投資組合當(dāng)中的美元債券和其他資產(chǎn)。

　　在我國(guó)十二五規(guī)劃中，政府承諾家庭收入和消費(fèi)支出增長(zhǎng)將快過(guò)GDP增長(zhǎng)。如果這一點(diǎn)得以實(shí)現(xiàn)，那么我國(guó)巨大的儲(chǔ)蓄率就會(huì)較當(dāng)前超過(guò)GDP四成的水平下降。儲(chǔ)蓄率下降，則會(huì)限制我國(guó)進(jìn)一步投資美元債券和其他外幣的能力，進(jìn)而促使美元在未來(lái)幾年貶值。美元貶值可以加強(qiáng)美國(guó)的復(fù)蘇步伐，但前提是國(guó)外對(duì)美元債券需求的下降不至于導(dǎo)致美國(guó)利率大幅提高。

　　里程碑式的太陽(yáng)能上網(wǎng)電價(jià)突顯我國(guó)在光伏領(lǐng)域的雄心

　　僅僅在一年前，全球太陽(yáng)能行業(yè)整合的前景看起來(lái)還微乎其微。得益于意大利和德國(guó)等歐洲市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，太陽(yáng)能行業(yè)蓬勃發(fā)展。去年，隨著新安裝容量增長(zhǎng)逾一倍，太陽(yáng)能市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到600億美元

　　我國(guó)政府已經(jīng)將發(fā)展可再生能源定為其能源政策重點(diǎn)，計(jì)劃在未來(lái)5年內(nèi)將太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量增至目前的10倍。我國(guó)宣布了首個(gè)全國(guó)統(tǒng)一的太陽(yáng)能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)，此舉突顯出中國(guó)作為全球第一大能源消耗國(guó)發(fā)展可再生能源的決心。人們期待已久的太陽(yáng)能光復(fù)發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)，確保了太陽(yáng)能發(fā)電廠商賣(mài)給電網(wǎng)的電價(jià)為每千瓦時(shí)1元人民幣。根據(jù)項(xiàng)目的核準(zhǔn)投產(chǎn)時(shí)間和地點(diǎn)不同，在部分情況下為每千瓦時(shí)1.15元。

　　雖然在過(guò)去六個(gè)月期間，情況發(fā)生了變化。政府補(bǔ)貼削減，加上去年過(guò)度投資于擴(kuò)充產(chǎn)能，引發(fā)太陽(yáng)能市場(chǎng)急劇下滑。自今年初以來(lái)，太陽(yáng)能電池和硅片現(xiàn)貨價(jià)下跌約40%，目前已低于許多制造商的現(xiàn)金成本。整體而言，預(yù)計(jì)太陽(yáng)能行業(yè)今年幾乎不會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　但這正是一個(gè)分水嶺，實(shí)力較弱的企業(yè)將被迫退出或合并，而市場(chǎng)領(lǐng)軍者——主要是垂直整合的中國(guó)制造商——將脫穎而出。太陽(yáng)能行業(yè)被視為整合時(shí)機(jī)成熟的一個(gè)理由是，較大的公司擁有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)和綠色和平組織今年聯(lián)合發(fā)布的一份報(bào)告稱(chēng)，從歷史數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量增長(zhǎng)一倍，可以讓成本下降五分之一。

　　目前德國(guó)和意大利等主要市場(chǎng)減少了對(duì)太陽(yáng)能面板行業(yè)的補(bǔ)貼，太陽(yáng)能面板的全球需求因此逐漸下降，而我國(guó)政府加大扶持力度，預(yù)示著在未來(lái)幾年中國(guó)將成為全球最大的太陽(yáng)能面板購(gòu)買(mǎi)者之一——中國(guó)目前已經(jīng)是全球最大的太陽(yáng)能面板生產(chǎn)國(guó)。

　　供應(yīng)過(guò)剩將推動(dòng)“對(duì)質(zhì)量的追逐”，并強(qiáng)化人們眼中的品牌差異。已經(jīng)有跡象顯示，較小的制造商正被擠出市場(chǎng)。在這方面，由于品牌認(rèn)知度和較低的成本基礎(chǔ)，無(wú)錫尚德、英利和天合光能等頂級(jí)中國(guó)制造商擁有優(yōu)勢(shì)。英利首席執(zhí)行官苗連生表示：“我們堅(jiān)信，中國(guó)將迅速發(fā)展成全球最大、最重要的太陽(yáng)能市場(chǎng)之一。”英利是中國(guó)最大的垂直一體化太陽(yáng)能面板生產(chǎn)商之一。

　　中國(guó)大陸和臺(tái)灣是全球兩大太陽(yáng)能產(chǎn)品生產(chǎn)地，總計(jì)占到全球產(chǎn)量的75%左右，兩個(gè)市場(chǎng)都為太陽(yáng)能產(chǎn)品制造商提供了流動(dòng)性。

　　在英利位于河北保定的總部，開(kāi)發(fā)人員正緊張地設(shè)計(jì)著適合中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品，包括供應(yīng)給中國(guó)軍方的太陽(yáng)能帳篷，以及面向西藏牧人、適合牦牛馱負(fù)的太陽(yáng)能面板。去年，中國(guó)市場(chǎng)還僅占英利銷(xiāo)售總額的5%，但根據(jù)該公司發(fā)布的聲明，到明年這一數(shù)字可能會(huì)翻番。

　　盡管對(duì)于施行新電價(jià)后中國(guó)太陽(yáng)能項(xiàng)目的盈利情況，分析人士存在分歧，但人們普遍認(rèn)為此次電價(jià)頒布證實(shí)了中國(guó)政府扶持太陽(yáng)能行業(yè)的決心。自2009年以來(lái)，中國(guó)政府已針對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目出臺(tái)了類(lèi)似的電價(jià)措施，推動(dòng)中國(guó)成為全球第一大風(fēng)電國(guó)家。業(yè)內(nèi)高管表示，中國(guó)許多太陽(yáng)能發(fā)電廠商預(yù)見(jiàn)到政府即將出臺(tái)有利的電價(jià)，今年已紛紛推出發(fā)電項(xiàng)目。

來(lái)源：北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)

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