光伏新政—中國政府對美“債務(wù)違約”的后手拳

　　本月初的數(shù)據(jù)顯示，美國7月服務(wù)業(yè)增長步伐意外放緩至2010年2月來最慢，民間部門的就業(yè)崗位增勢也有所放緩。服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)與令人失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)一道顯示出，美國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了上半年的脆弱復(fù)蘇后，下半年反彈的希望渺茫。

　　然而美聯(lián)儲的政策彈藥幾乎罄盡，由于利率已然接近零水準(zhǔn)，而且美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.8萬億美元，但如果未來幾個月失業(yè)率未能回落，則美聯(lián)儲將不得不采取更多行動去支持經(jīng)濟(jì)成長。以下是美聯(lián)儲仍可使用的一些政策措施：

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　　1、加強(qiáng)寬松政策的承諾。

　　美聯(lián)儲已承諾會在較長一段時間內(nèi)維持利率在超低水準(zhǔn)，美聯(lián)儲也可以對資產(chǎn)購買計劃作出如此承諾。美聯(lián)儲前副主席科恩不久前表示，若經(jīng)濟(jì)弱化程度超出預(yù)估且基礎(chǔ)通脹下滑，聯(lián)儲可能需要認(rèn)真考慮進(jìn)一步放松政策。美聯(lián)儲還可以承諾維持利率于接近零的水準(zhǔn)直至一個特定的日期，該日期需長于當(dāng)前市場所預(yù)估的時間。

　　2、美元貶值。

　　美元貶值一直是美國出口的關(guān)鍵驅(qū)動器，而在目前歐洲和亞洲增長放緩、進(jìn)口需求下降的情況下，其作用尤為重要。雖然出口只占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的10%，但過去四個季度的出口增長卻為同期GDP增長率貢獻(xiàn)了超過一半的份額。

　　雖然美元貶值意味著進(jìn)口價格上漲，從而增加國內(nèi)通脹壓力，但美元在過去10年累計30%的下跌幅度，都無阻美聯(lián)儲將平均年度通脹率保持在3%以內(nèi)。這一經(jīng)驗表明，美國可以讓美元在國內(nèi)保持堅挺，同時在國外又變得更有競爭力。

　　3、購買公債

　　美聯(lián)儲相信其兩輪的公債購買已壓低長期利率，同時鼓勵了投資者進(jìn)入風(fēng)險較高的資產(chǎn)，從而扶助推高了股市。美聯(lián)儲前副主席科恩對買入更多債券以刺激疲弱經(jīng)濟(jì)表示支持。美聯(lián)儲亦可提高其所持證券的平均期限，以對長期借款成本進(jìn)一步施加下行壓力。不過科恩稱，只有當(dāng)通脹從近期高位放緩，且經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然不佳時，聯(lián)儲才應(yīng)考慮第三輪債券購買計劃。

　　4、調(diào)降銀行超額準(zhǔn)備金利率

　　美聯(lián)儲可以下調(diào)當(dāng)前位于0.25%的銀行超額準(zhǔn)備金利率。此舉會鼓勵銀行把存到央行的錢拿去放貸，但伯南克曾表示，進(jìn)一步下調(diào)已然很低的超額準(zhǔn)備金利率，其可能帶來的影響很小。

　　5、上調(diào)美聯(lián)儲通脹目標(biāo)

　　暫時設(shè)定一個通脹目標(biāo)，且該目標(biāo)要高于美聯(lián)儲所認(rèn)為的與長期物價穩(wěn)定相一致的通脹水準(zhǔn)。美聯(lián)儲藉此可再度向市場發(fā)出信號，即貨幣政策收緊仍很遙遠(yuǎn)。不過，伯南克已曾很清楚的表明，這在美聯(lián)儲內(nèi)部是一個具有高度爭議性的命題，不太可能采取此行動。他在最近有關(guān)可能使用的寬松工具的言論中，未提及采取這種措施的可能性。

　　我們認(rèn)為上述5種方法中，美國采取最后兩種的可能性較小，第3點購買公債只有在迫不得已的情況下才會實施，而第1點并非實質(zhì)性措施，因此相對而言美元貶值可能性最大。由于我國經(jīng)常項目順差可能減少，中國對美國債券的需求也可能隨之下降。而如果我國希望進(jìn)一步投資石油和國外企業(yè)等海外資產(chǎn)，它將不得不出售投資組合當(dāng)中的美元債券和其他資產(chǎn)。

　　在我國十二五規(guī)劃中，政府承諾家庭收入和消費支出增長將快過GDP增長。如果這一點得以實現(xiàn)，那么我國巨大的儲蓄率就會較當(dāng)前超過GDP四成的水平下降。儲蓄率下降，則會限制我國進(jìn)一步投資美元債券和其他外幣的能力，進(jìn)而促使美元在未來幾年貶值。美元貶值可以加強(qiáng)美國的復(fù)蘇步伐，但前提是國外對美元債券需求的下降不至于導(dǎo)致美國利率大幅提高。

　　里程碑式的太陽能上網(wǎng)電價突顯我國在光伏領(lǐng)域的雄心

　　僅僅在一年前，全球太陽能行業(yè)整合的前景看起來還微乎其微。得益于意大利和德國等歐洲市場的強(qiáng)勁需求，太陽能行業(yè)蓬勃發(fā)展。去年，隨著新安裝容量增長逾一倍，太陽能市場規(guī)模達(dá)到600億美元

　　我國政府已經(jīng)將發(fā)展可再生能源定為其能源政策重點，計劃在未來5年內(nèi)將太陽能發(fā)電裝機(jī)容量增至目前的10倍。我國宣布了首個全國統(tǒng)一的太陽能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價，此舉突顯出中國作為全球第一大能源消耗國發(fā)展可再生能源的決心。人們期待已久的太陽能光復(fù)發(fā)電上網(wǎng)電價，確保了太陽能發(fā)電廠商賣給電網(wǎng)的電價為每千瓦時1元人民幣。根據(jù)項目的核準(zhǔn)投產(chǎn)時間和地點不同，在部分情況下為每千瓦時1.15元。

　　雖然在過去六個月期間，情況發(fā)生了變化。政府補(bǔ)貼削減，加上去年過度投資于擴(kuò)充產(chǎn)能，引發(fā)太陽能市場急劇下滑。自今年初以來，太陽能電池和硅片現(xiàn)貨價下跌約40%，目前已低于許多制造商的現(xiàn)金成本。整體而言，預(yù)計太陽能行業(yè)今年幾乎不會出現(xiàn)增長。

　　但這正是一個分水嶺，實力較弱的企業(yè)將被迫退出或合并，而市場領(lǐng)軍者——主要是垂直整合的中國制造商——將脫穎而出。太陽能行業(yè)被視為整合時機(jī)成熟的一個理由是，較大的公司擁有顯著的成本優(yōu)勢。歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會和綠色和平組織今年聯(lián)合發(fā)布的一份報告稱，從歷史數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量增長一倍，可以讓成本下降五分之一。

　　目前德國和意大利等主要市場減少了對太陽能面板行業(yè)的補(bǔ)貼，太陽能面板的全球需求因此逐漸下降，而我國政府加大扶持力度，預(yù)示著在未來幾年中國將成為全球最大的太陽能面板購買者之一——中國目前已經(jīng)是全球最大的太陽能面板生產(chǎn)國。

　　供應(yīng)過剩將推動“對質(zhì)量的追逐”，并強(qiáng)化人們眼中的品牌差異。已經(jīng)有跡象顯示，較小的制造商正被擠出市場。在這方面，由于品牌認(rèn)知度和較低的成本基礎(chǔ)，無錫尚德、英利和天合光能等頂級中國制造商擁有優(yōu)勢。英利首席執(zhí)行官苗連生表示：“我們堅信，中國將迅速發(fā)展成全球最大、最重要的太陽能市場之一?！庇⒗侵袊畲蟮拇怪币惑w化太陽能面板生產(chǎn)商之一。

　　中國大陸和臺灣是全球兩大太陽能產(chǎn)品生產(chǎn)地，總計占到全球產(chǎn)量的75%左右，兩個市場都為太陽能產(chǎn)品制造商提供了流動性。

　　在英利位于河北保定的總部，開發(fā)人員正緊張地設(shè)計著適合中國市場的產(chǎn)品，包括供應(yīng)給中國軍方的太陽能帳篷，以及面向西藏牧人、適合牦牛馱負(fù)的太陽能面板。去年，中國市場還僅占英利銷售總額的5%，但根據(jù)該公司發(fā)布的聲明，到明年這一數(shù)字可能會翻番。

　　盡管對于施行新電價后中國太陽能項目的盈利情況，分析人士存在分歧，但人們普遍認(rèn)為此次電價頒布證實了中國政府扶持太陽能行業(yè)的決心。自2009年以來，中國政府已針對風(fēng)電項目出臺了類似的電價措施，推動中國成為全球第一大風(fēng)電國家。業(yè)內(nèi)高管表示，中國許多太陽能發(fā)電廠商預(yù)見到政府即將出臺有利的電價，今年已紛紛推出發(fā)電項目。

來源：北極星太陽能光伏網(wǎng)

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