鋼材強(qiáng)勢(shì)拉漲 焦炭長(zhǎng)線作多正當(dāng)時(shí)

　　連焦主力合約1109從5月13日上破2444元后一路下行，最低探至2255元/噸。近期焦炭已經(jīng)在2300元/噸附近徘徊近一月有余，始終無(wú)法走出振蕩區(qū)間。筆者認(rèn)為，連焦報(bào)價(jià)接近底部，下行空間不大。下半年隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走好、行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能以及鋼材需求的拉動(dòng)，目前位置逢低做多正當(dāng)時(shí)。

　　2011年8月4日，大商所焦炭期貨主力合約J1109以2285元/噸開(kāi)盤，最低探至2282點(diǎn)，尾盤突然拉高，全天收于2303元/噸，成交量為2604手，持倉(cāng)量為6926手，日減倉(cāng)300手。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨強(qiáng)

　　美債危機(jī)如市場(chǎng)預(yù)期在最后關(guān)頭，兩黨達(dá)成一致，這至少將在短期內(nèi)緩解市場(chǎng)的恐慌心理。美國(guó)兩黨盡管存在利益沖突，但絕不會(huì)以本國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退做代價(jià)，美國(guó)解決債務(wù)危機(jī)的能力不應(yīng)受到懷疑。歐債危機(jī)從開(kāi)始到現(xiàn)在已歷時(shí)一年多，各國(guó)家在解決歐債上磕磕絆絆，但整體趨勢(shì)沒(méi)有向惡化方面繼續(xù)發(fā)展。就國(guó)內(nèi)而言，7月份PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)29個(gè)月的新低，更是連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)明顯回落。筆者認(rèn)為這并非利空消息，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)回落顯示國(guó)家之前緊縮政策逐步生效。一般而言，緊縮政策會(huì)先作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩；隨后作用于通貨膨脹，表現(xiàn)為通脹得到控制。經(jīng)濟(jì)連續(xù)數(shù)月放緩，說(shuō)明通脹也將逐漸得到控制。而國(guó)內(nèi)貨幣政策依賴于通脹的控制，若通脹壓力緩解，貨幣政策適度放松也或未可知。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在上半年連續(xù)緊縮政策下，GDP仍能保持較高增速，筆者對(duì)下半年宏觀整體走強(qiáng)抱有信心。

　　行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能

　　焦炭產(chǎn)能過(guò)剩是困擾行業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。從2004年開(kāi)始，焦炭行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增加，但是行業(yè)毛利率卻在逐年減少。產(chǎn)生這種狀況的原因是由于焦炭行業(yè)屬于低門檻制造業(yè)，其產(chǎn)品基本屬于同質(zhì)化產(chǎn)品，容易造成市場(chǎng)一擁而上，導(dǎo)致目前行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。為了改變焦炭行業(yè)的不利現(xiàn)狀，山西省將在”十二五“期間對(duì)焦炭行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模整合，規(guī)劃到2011年底，山西省內(nèi)獨(dú)立焦化企業(yè)保留150戶左右，其中，兼并重組主體60戶左右。到2015年底，獨(dú)立焦化企業(yè)保留60戶左右。到2011年底淘汰落后產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，2012年到2015年淘汰落后產(chǎn)能4000萬(wàn)噸。雖然焦化行業(yè)兼并重組意見(jiàn)到目前并未最終出臺(tái)，但其山西省對(duì)焦化行業(yè)兼并重組的目標(biāo)并不會(huì)發(fā)生變化，焦炭產(chǎn)能下降將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生長(zhǎng)期利好作用。

　　鋼材強(qiáng)勢(shì)拉漲，焦炭值得期待

　　鋼材強(qiáng)勢(shì)拉漲，焦炭值得期待夏季是鋼材消費(fèi)淡季，但今年鋼材市場(chǎng)的表現(xiàn)卻異于往?！，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋼廠提高出廠報(bào)價(jià)，沙鋼出臺(tái)8月上旬出廠價(jià)格，螺紋鋼和盤螺價(jià)格上調(diào)100元/噸，高線價(jià)格上調(diào)150元/噸。永鋼上調(diào)螺紋鋼80元/噸，盤螺100元/噸，高線120元/噸。期鋼走勢(shì)尤為搶眼，螺紋1201合約以4680元/噸為底，連續(xù)拉漲近一個(gè)多月，最高達(dá)4968元/噸，顛覆了之前夏季走弱的傳統(tǒng)。

　　保障房建設(shè)是今年下半年鋼材的最大看點(diǎn)。按照規(guī)定，1000萬(wàn)套保障性住房必須在11月底前全部開(kāi)工。據(jù)此推測(cè)，第三季度將會(huì)成為保障房的開(kāi)工旺季。明年是政府換屆年，本屆政府必然會(huì)在改善民生的保障房建設(shè)中盡到最大的努力。

　　盡管市場(chǎng)對(duì)保障房開(kāi)工數(shù)據(jù)存在疑慮，但筆者發(fā)現(xiàn)2011年6、7月份粗鋼產(chǎn)量并沒(méi)有出現(xiàn)季節(jié)性下滑。6月下旬粗鋼日均產(chǎn)量201.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.22%，日均產(chǎn)量突破200萬(wàn)噸。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為5，993萬(wàn)噸，日產(chǎn)量為199.8萬(wàn)噸，環(huán)比5月增長(zhǎng)2.8%。6月粗鋼日產(chǎn)量相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼7.29億噸。與此同時(shí)，社會(huì)庫(kù)存卻出現(xiàn)下滑，因此筆者有理由猜測(cè)，保障房工地的大量開(kāi)工消化了鋼材產(chǎn)量。保障房建設(shè)按預(yù)期進(jìn)行，帶動(dòng)焦炭迎來(lái)一波牛市也或未可知。

　　綜上所述，筆者對(duì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)度保持樂(lè)觀，通脹正在得到控制，緊縮貨幣政策也將得以松綁。焦炭行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能序幕已經(jīng)拉開(kāi)，隨著政策的不斷深化，困擾焦炭多年的產(chǎn)能過(guò)剩將逐步得到改善，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格產(chǎn)生長(zhǎng)期利好。鋼鐵價(jià)格走強(qiáng)，拉動(dòng)焦炭消費(fèi)。保障房建設(shè)如期開(kāi)工進(jìn)一步提振焦炭行情。近期連焦價(jià)格走弱而現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，焦炭?jī)r(jià)格已逐步逼近現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，下方空間有限，長(zhǎng)線做多正當(dāng)時(shí)。

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