盈利模式不清晰 投資者看淡風(fēng)電產(chǎn)業(yè)

近日，北京京能清潔能源電力股份有限公司決定推遲其籌資額高達6.3億美元的香港IPO（首次公開發(fā)售）。這家主營燃氣及風(fēng)力發(fā)電的新能源企業(yè)是在前不久華能新能源涉險上市的大背景下啟動上市進程的，顯然風(fēng)險較大，而其在上市的最后緊要關(guān)頭決定推遲上市的做法與華能新能源第一次上市時采用的方式如出一轍。

2010年下半年大唐新能源上市時，投資者的反應(yīng)就較為平淡，一直到現(xiàn)在資本市場對于國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的投資信心都未提振起來。包括風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)是中國政府在“十二五”期間重點扶持發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，再加上國內(nèi)電力消費一直比較旺盛，應(yīng)該說中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景還是非常不錯的。這樣一個有著良好發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)，在投資者看來已成“雞肋”，表面上看去似乎不合常理。

中投顧問高級研究員李勝茂指出，投資者看淡上市風(fēng)電企業(yè)未來的盈利能力，主要是因為未來中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將逐步走入成熟發(fā)展期，全行業(yè)的盈利能力將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的局面。從行業(yè)發(fā)展速度來看，未來國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將在相關(guān)部門的總量控制政策下有節(jié)奏的發(fā)展，一直到2020年，國內(nèi)每年新增風(fēng)電裝機容量會在1000萬千瓦左右，且這些風(fēng)電裝機容量要被眾多的企業(yè)瓜分，所以單個風(fēng)電企業(yè)未來風(fēng)電裝機容量的增長幅度相對有限。

另外，未來一段時間，國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)的經(jīng)營成本和經(jīng)營風(fēng)險都會有不同程度的上升，這就使得許多投資者認定現(xiàn)有風(fēng)電場運營企業(yè)的盈利模式還不夠清晰。一方面，未來幾年，國內(nèi)各大陸上風(fēng)電場都將進入風(fēng)機事故多發(fā)期，相關(guān)企業(yè)設(shè)備維修費用增加的幅度會比較大；另一方面，目前國內(nèi)主要風(fēng)電場運營企業(yè)都將目光投向了投資強度和技術(shù)要求更高的海上風(fēng)電領(lǐng)域，而國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)都不具備海上風(fēng)電的開發(fā)和運營經(jīng)驗，這中間隱藏的風(fēng)險是不言而喻的。

李勝茂認為，對于廣大投資者來說，現(xiàn)階段投資風(fēng)電產(chǎn)業(yè)最好抱有長期投資的理念，否則相關(guān)風(fēng)電企業(yè)的確不是一個很好的投資標(biāo)的。因為現(xiàn)階段國內(nèi)大多數(shù)風(fēng)電場運營企業(yè)仍然都還奉行的是快速上項目，大幅增加自身裝機容量的發(fā)展戰(zhàn)略，這就使得企業(yè)在資本市場上融得的資金，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)都不會產(chǎn)生實際利潤。

來源：中投顧問

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