新能源：多國債務危機 光伏市場浴火重生

　　歐債問題已經直指歐元區(qū)第三大經濟體意大利，雖然近期仍處于可控范圍內，歐元匯率也有所回升，但整個歐洲的經濟與債務的狀況已經不同以往，歐債就像一顆定時炸彈，不定何時會引爆。

　　歐債問題升級的潛在風險對光伏是很大的短期利空，可能造成以下后果：歐洲國家后續(xù)補貼總額有下調的風險，從而達到財政與稅收緊縮的目的；銀行貸款收緊，新增光伏電站的海外融資將變得更加困難，新項目的開展陷入停滯，導致需求進一步惡化；歐元貶值，光伏中下游游企業(yè)利潤下降。

　　假設下半年歐債失控，則市場的反彈預期尚未真正開始釋放，便再次沉寂，此前判斷的光伏行業(yè)“年底的寒冬”或提前降臨。

　　長期看，歐債危機不是新能源危機，更不是新能源產業(yè)的“泡沫”破裂：相反，新能源產業(yè)經過各國政府近10年來的財政扶持，已經接近收獲的時刻，光伏在全球已經開始逐漸實現(xiàn)用戶側的平價上網。而平價上網的前提，是系統(tǒng)成本20%以上的進一步快速下降。此次的債務危機，將加速平價上網的進程。從光伏的生命周期來說，長期是一個利好。

　　光伏行業(yè)面臨轉型期的陣痛，尋找結構性機會：

　　從短期看，光伏行業(yè)正處于從“政策依賴”向“平價上網”的轉型中間的陣痛期，價格的快速下降不會馬上帶來市場的大幅增長。我們認為，快速擴產的中游制造環(huán)節(jié)（買硅料做組件），在未來1年，將承受巨大的壓力。

　　因而我們依然維持此前的投資策略：回避中游及硅料環(huán)節(jié)，在上游輔材設備與下游電站環(huán)節(jié)尋找結構性機會。

來源：和訊股票

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