電力設(shè)備與新能源行業(yè)：尋找行業(yè)拐點(diǎn)

　　電力設(shè)備行業(yè)：

　　上半年，由于電網(wǎng)投資，特高壓項(xiàng)目審批低于預(yù)期，眾多公司2010年和2011年一季度業(yè)績大幅下滑，整體電力設(shè)備行業(yè)跑輸大盤。下半年隨著各公司業(yè)績的明確，將走出獨(dú)立分化的行情。關(guān)注二次設(shè)備低壓配電自動化，得益于電網(wǎng)方面“十二五”規(guī)劃穩(wěn)定投資，智能電網(wǎng)項(xiàng)目又將有突破性進(jìn)展，工業(yè)控制基礎(chǔ)領(lǐng)域和智能配電方面吹響進(jìn)口替代的號角；

　　光伏行業(yè)：

　　光伏產(chǎn)業(yè)目前正處于盈利模式轉(zhuǎn)換的陣痛期。今后持續(xù)的補(bǔ)貼削減是大概率事件。光伏產(chǎn)業(yè)的的盈利模式正由電價補(bǔ)貼向“平價上網(wǎng)”過渡。我們認(rèn)為三季度末將出現(xiàn)階段性投資機(jī)會：光伏產(chǎn)品下半年價格持續(xù)下跌的可能性很小，隨著產(chǎn)品降價將對沖補(bǔ)貼削減，隨著光伏項(xiàng)目的內(nèi)部收益率提高，市場將底部復(fù)蘇，在三季度末期，銷售會持續(xù)回暖，屆時將出現(xiàn)階段性投資機(jī)會。

　　風(fēng)能行業(yè)：

　　風(fēng)機(jī)價格將繼續(xù)下行，但進(jìn)一步下降的空間有限，毛利水平形式嚴(yán)峻，全年業(yè)績難有起色。“并網(wǎng)難”、“高質(zhì)量風(fēng)場減少”、“價格戰(zhàn)”仍然貫穿下半年，短期之內(nèi)這些都將是風(fēng)電行業(yè)的負(fù)面因素，風(fēng)機(jī)出口進(jìn)程加速啟動，雖然出口風(fēng)機(jī)價格較高，但是訂單量占比只有約10%，對業(yè)績貢獻(xiàn)有限，下半年關(guān)注新訂單的刺激性因素。

　　核能行業(yè)：

　　核電行業(yè)短期之內(nèi)仍受心理因素影響。我們預(yù)計(jì)新的“十二五”規(guī)劃對核電份額修改幅度不大。未來為了在完成“減排”目標(biāo)的同時保證我國能源供給，核電仍是唯一的選擇。即使核電目標(biāo)有變，還是需要上馬更多的火電、水電項(xiàng)目。

　　核能板塊中，以東方電氣為代表的核電設(shè)備制造商即使核電收入有削減，也會有火電、水電替補(bǔ)，總體營收能保證，可作為防守型產(chǎn)品配置。


來源：華創(chuàng)證券

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