能源危機(jī)凸顯LED節(jié)能優(yōu)勢 看好LED產(chǎn)業(yè)

2011 上半年重點(diǎn)推薦港股電子板塊整體表現(xiàn)弱于大市。1 上半年周期內(nèi)，港股電子板塊受日本地震沖擊顯著，整體表現(xiàn)弱于恒指。對比而言，日本地震后，港股電子板塊表現(xiàn)差于彭博全球電子指數(shù)和臺(tái)灣電子指數(shù)，或顯示板塊心理影響過大。2 我們重點(diǎn)推薦公司整體表現(xiàn)較恒指為差，主要原因是部分公司股價(jià)去年漲幅過大，且行業(yè)受日本地震影響較大。

　　能源危機(jī)凸顯LED 節(jié)能優(yōu)勢。上游藍(lán)寶石襯底產(chǎn)能擴(kuò)張以及芯片價(jià)格持續(xù)回落有利于下游應(yīng)用的普及與發(fā)展，而全球的能源供應(yīng)短缺和能源安全意識(shí)在日本發(fā)生強(qiáng)震后提高到了一個(gè)新的高度，LED 節(jié)能優(yōu)勢凸顯， LED 商業(yè)照明有望快速啟動(dòng)。我們長線看好LED 產(chǎn)業(yè)，判斷未來5 年是LED行業(yè)的黃金發(fā)展期，重點(diǎn)關(guān)注大功率封裝和照明應(yīng)用。

　　智能連接時(shí)代催生智能終端的發(fā)展機(jī)遇。 電子技術(shù)進(jìn)入一個(gè)以智能化、網(wǎng)絡(luò)化和平臺(tái)化為特征的智能連接時(shí)代的新發(fā)展階段，以智能手機(jī)、平板電腦和電子書為代表的智能終端的涌現(xiàn)，將催生觸摸輸入技術(shù)歷史性的發(fā)展機(jī)遇。我們認(rèn)為中低端智能手機(jī)將迎來爆炸性增長的機(jī)遇，電容觸摸屏有望成為主流觸控輸入技術(shù)，重點(diǎn)關(guān)注電容觸摸屏板塊。

　　彩電行業(yè)面臨行業(yè)增速下滑和成本上升壓力。 我們預(yù)期2011 年國內(nèi)液晶電視銷售增速大幅放緩至13.5%，加上液晶電視面板價(jià)格出現(xiàn)反彈，符合我們之前判斷，全年漲幅估計(jì)介于15%-20%之間，電視生產(chǎn)商面臨較大的成本壓力，維持彩電子行業(yè)“同步”的投資評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）LED 芯片價(jià)格下降幅度低于預(yù)期、LED 商業(yè)照明市場發(fā)展速度低于預(yù)期。（2）新觸控技術(shù)的發(fā)展速度、觸摸屏與終端價(jià)格下降速度高于預(yù)期。（3）主要原材料與人工成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。（4）日本地震對部分電子元器件供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資策略。2011 年下半年投資策略為布局在高增長性和高景氣度的細(xì)分行業(yè)，包括以LED 技術(shù)為代表的節(jié)能板塊和以智能終端催生的電容觸摸屏領(lǐng)域， 具體推薦公司包括達(dá)進(jìn)精電5.01,0.01,0.20%,實(shí)時(shí)行情（ 0515.HK） 、信利國際1.19,0.11,10.19%,實(shí)時(shí)行情（0732.HK）、峻凌國際2.6,0.04,1.56%,實(shí)時(shí)行情（1997.HK）和雷士照明（2222.HK）。

來源：交銀國際

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