多空因素交織 焦炭走勢很糾結

　　焦炭期貨上市以來，繼5月13日創(chuàng)出上市以來的新高2444元/噸之后，焦炭期貨主力1109合約就此展開長達1個多月的陰跌走勢。不過，當接近前期底部后企穩(wěn)反彈并在2300點附近上下震蕩。縱觀近期焦炭期貨的整體表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)與其他能源化工類期貨品種相比，焦炭走勢相對獨立，整體表現(xiàn)波瀾不驚。展望后市，在多空因素交織的環(huán)境下，短期內(nèi)焦炭難以走出趨勢性行情。

　　現(xiàn)價上行帶來支撐

　　基于國家能源局對焦煤等稀缺性煤種的保護性開發(fā)制定了相關規(guī)定，預計煉焦煤的低估值時代將一去不復返，而其對于焦炭的成本支撐也將逐步顯現(xiàn)出來。加之近期國內(nèi)電力緊張程度愈演愈烈，面臨著2004年以來最大的一次“電荒”，導致煤價連續(xù)攀升創(chuàng)下新高。盡管煉焦煤與電煤用途不一致，但煤企可在生產(chǎn)中偏向于生產(chǎn)更多的動力煤，從而降低煉焦煤的供應，且國家為保障電力供應會優(yōu)先安排動力煤運輸，這將間接增加煉焦煤以及焦炭的運輸成本。事實上，優(yōu)質焦煤作為不可再生資源，估值重心不斷提升。也是各國積極爭奪的資源，而國際焦煤又集中在幾大礦商手中，加上我國也即將對焦煤資源加以保護，那么焦煤中長期向上趨勢將難以動搖。這也將在很大程度上對焦炭期貨價格形成中長期的成本推動。

　　下游需求放緩

　　然而，焦炭下游形勢不是很樂觀。目前下游鋼鐵企業(yè)處于去庫存化階段，需求增長較為緩慢，而鋼鐵企業(yè)的利潤微薄也在一定程度上對焦炭需求構成一定壓力。

　　此外，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢都存在很多不確定性。大環(huán)境看，美國量化寬松貨幣政策的退出使得其經(jīng)濟形勢愈發(fā)撲朔迷離；歐洲債務危機的擴散也使得歐元區(qū)經(jīng)濟體狀況堪憂。日本震后經(jīng)濟表現(xiàn)也遠低于市場預期，這些都在一定程度上為大宗商品尤其是工業(yè)品的前景蒙上一層陰影。而國內(nèi)通貨膨脹形勢依然嚴峻，資金緊縮預期依然強烈，商品市場也延續(xù)著弱勢調(diào)整行情，能源化工類品種整體仍處于弱勢盤跌格局。但從整體經(jīng)濟周期的發(fā)展看，還不能判斷大宗商品市場已經(jīng)轉勢，近期更多理解為尋找震蕩區(qū)間邊界的行情，而不是一輪新行情的開始，商品市場保持震蕩格局的可能性仍比較大。

來源：金鵬期貨

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