油價調(diào)整為CPI“減壓” 對國內(nèi)資本市場影響深遠

從5月2日原油創(chuàng)出本輪反彈新高以來，伴隨著大宗商品市場的走低和國際能源署的打壓，國際油價在近兩個月時間內(nèi)跌去20%。同時，年初誘發(fā)原油上漲的北非、中東等地緣政治因素，也正在逐漸淡去。業(yè)內(nèi)人士表示，原油后市將以90美元為中樞震蕩，美國的貨幣政策走向和歐洲債務(wù)危機的發(fā)展，將主導(dǎo)原油的走勢。

油價的調(diào)整，也將對我國資本市場產(chǎn)生深遠影響，如果國際油價能長時間維持在90美元附近，將緩解國內(nèi)通脹壓力，為A股市場營造良好的環(huán)境。

原油價格下跌逾20%

原油價格今年的走勢可謂一波三折。

第一階段是“大象起舞”，以2月份借著中東、北非局勢動蕩而上漲為起點，持續(xù)了不到3個月，從83美元一路漲至114美元。這段時間也是大宗商品市場整體狂飆，銅、黃金等商品迭創(chuàng)新高。第二階段從5月2日開始，持續(xù)到6月上旬。在此期間，白銀等大宗商品開始了一輪調(diào)整，原油跌至100美元附近。第三階段則是在國際能源署釋放庫存的打壓下，油價一路下破到90美元附近，其中在6月15日和23日發(fā)生了兩次逾4%的大跳水，并在本周一夜盤一度跌破90美元。

截至發(fā)稿，紐約原油報收在91美元，較前期高點下滑超過20%；倫敦布倫特原油報收在106.86美元，較前期高點下滑15%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油的瘋狂上漲階段已經(jīng)過去，調(diào)整態(tài)勢基本確立。

可以說，國際能源署（IEA）是給了原油價格猛烈一擊。IEA日前宣布，將在未來30天內(nèi)每天釋放200萬桶的原油庫存，共釋放6000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，其中美國釋放3000萬桶，歐洲成員國釋放2000萬桶，亞洲國家釋放大約1000萬桶。另外，國際能源署有關(guān)負(fù)責(zé)人25日表示，如果需要的話，IEA會再次采取行動。

業(yè)內(nèi)人士表示，年初的地緣政治因素已經(jīng)慢慢褪去，而歐美的夏季消費需求也沒有明顯提振油價。IEA的行動則會使得原油在短期內(nèi)難以恢復(fù)強勢，以90美元一帶作為中樞震蕩在所難免。

近期或維持震蕩

對于當(dāng)前的原油弱勢，市場機構(gòu)也有較大分歧。部分專家認(rèn)為，IEA釋放庫存只能在短期內(nèi)打壓油價，從長期來看，只要需求沒有減退，隨著美國產(chǎn)油區(qū)進入颶風(fēng)季，IEA屆時將面臨無牌可出的局面。

中金公司在昨日發(fā)布的有關(guān)報告中認(rèn)為，雖然前兩次IEA開始釋放儲備時都導(dǎo)致油價下跌，但長期價格走勢迥異。報告對中期油價走勢維持樂觀態(tài)度，認(rèn)為石油持倉走勢將最終反映全球經(jīng)濟狀況。報告表示，除非美國經(jīng)濟出現(xiàn)大幅惡化，不然即使需求增速放緩，有限的產(chǎn)能也會導(dǎo)致石油供給緊張加劇，而釋放戰(zhàn)略儲備也從一方面說明，隨著庫存下降，市場面對未來的沖擊將更為脆弱，并建議投資者逢低買入。

“事實上，6000萬桶原油，還不足全世界一天的消費量?！蹦先A期貨能源化工總監(jiān)楊光明表示，全世界一天的原油消耗量是8000萬桶。根據(jù)OPEC的預(yù)測，三季度全球原油用量將比二季度日均增加逾200萬桶。IEA的庫存投放其實也就填補了這部分需求?！叭绻@次戰(zhàn)略庫存投放不能有效將油價打下去，那么等到8月份美國颶風(fēng)季節(jié)到來時，IEA手里能打的牌就不多了?！睏罟饷髡f。

但也有業(yè)內(nèi)人士表示，原油金融屬性較強，其走勢更多取決于宏觀經(jīng)濟面。當(dāng)前原油面臨三個不確定因素，一是美國QE2將在本周結(jié)束，后續(xù)貨幣政策有待觀察；二是歐洲債務(wù)危機仍在延續(xù)，希臘問題不容樂觀；三是中國實體經(jīng)濟未來走勢并不明朗，中國需求能否有效提振油價尚不可知。因此，油價近幾個月維持震蕩的可能性較大。

有助緩解國內(nèi)通脹壓力

最近一段時間，居高不下的居民消費價格指數(shù)（CPI），以及由此帶來的緊縮預(yù)期，一直是籠罩在A股市場上的一大陰影。業(yè)內(nèi)人士表示，原油價格近來的調(diào)整，對于A股市場來說是好事?！霸褪侵T多領(lǐng)域的最重要原料，其成本決定了很多商品的價格?！睎|航期貨研究負(fù)責(zé)人王亮亮表示，油價的下調(diào)，將緩解國內(nèi)的通脹壓力?！暗疤崾?0美元附近的油價能再維持2-3個月?！?/p>

事實上，IEA選擇在此時拋出庫存，也是歐美出于擔(dān)憂通脹阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇的考慮。這一舉措在客觀上幫助了深受通脹困擾的新興經(jīng)濟體。

專家表示，由于CPI是以食品為主要權(quán)重，因此原油價格下跌需要經(jīng)歷較長時間的傳導(dǎo)，才能真正對抑制CPI產(chǎn)生作用。如果原油價格在當(dāng)前點位保持一段時間，加上調(diào)低成品油關(guān)稅等舉措，相信在幾個月之后會對我國的通脹有降溫作用。但是對于股市整體來說，原油價格僅是一個環(huán)節(jié)，單靠這個因素恐難起到重大作用。

從短期來看，受油價下跌影響，近期PTA、PVC、LLDPE等期貨品種都創(chuàng)出或接近前期新低，前期成本支撐的優(yōu)勢已蕩然無存，這將對化工板塊產(chǎn)生短期利空影響。原油價格下跌，也會對煤炭板塊形成壓制。另外，對于生物能源概念也是一大利空，玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格也會受影響?？梢哉f，短期內(nèi)“龍頭”下行的作用不容小覷，但從長期來看，只要油價維持低位，對于實體經(jīng)濟的復(fù)蘇和發(fā)展都大有益處。

來源：上海證券報 作者：葉苗 　

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