煤炭行業(yè)：多空力量糾結(jié)

煤價短期上漲幅度有限。三月份全國原煤產(chǎn)量同比增速14.7%.高于下游火電及粗鋼12.7%和9.0%的增速；主要產(chǎn)地資源整合后下半年也開始釋放產(chǎn)能；國內(nèi)外價差縮小，加之海運價格處于底部，進口回升；5月大秦線檢修結(jié)束，港口煤炭庫存已經(jīng)回升20%，短期供給較寬松。下游需求雖放緩但工業(yè)投資依然快速增長（11年1-4月同比增長24.6%）及下半年保障房建設(shè)的實施，煤炭需求仍有支撐。另外美元反彈，原油價格震蕩，短期對煤價形成壓力，長期油價或?qū)⒁廊痪S持高位對煤價形成支撐；通脹的壓力也使得政策面不支持煤價大幅上揚。

煤價長期依然有上漲預期。煤炭能源基礎(chǔ)地位難以動搖，十二五期間煤炭行業(yè)整合導致供給仍將偏緊，行業(yè)集中度提高也增加了煤炭企業(yè)的議價權(quán)及轉(zhuǎn)移持續(xù)上升的安全與人工成本的能力；同時運輸瓶頸的長期存在也支撐價格難以下行。

資源稅調(diào)整好于預期。煤炭資源仍將采取從量計征，短期內(nèi)影響較小。

給予煤炭股“同步大市”的投資評級。目前煤炭股形勢尚不明朗，但板塊估值水平較低，下行空間有限，短期內(nèi)在電荒的刺激下或有階段性性投資機會；長期來看資產(chǎn)注入則是煤炭板塊長久的投資熱點。重點關(guān)注國陽新能（600348）、國投新集（601918）、中國神華（601088）。

風險提示：1.政策收緊導致下游發(fā)展放緩;2.世界經(jīng)濟惡化;3.資源稅征收；4.原油價格及海運市場復蘇超預期。

來源： 搜狐證券 　

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀