電價漲 上市電企增收 利好難抵燃“煤”之急

為補償火力發(fā)電企業(yè)因電煤價格上漲增加的部分成本，緩解電力企業(yè)經(jīng)營困難，保障正常合理的電力供應(yīng)，國家決定適當(dāng)調(diào)整部分地區(qū)電價水平。近日，華電國際、湖北能源、長源電力、長江電力等發(fā)電企業(yè)都陸續(xù)發(fā)布了電價上調(diào)的公告。業(yè)內(nèi)認為，此次電價調(diào)整在一定程度上彌補了電網(wǎng)企業(yè)購電成本上漲帶來的壓力，對整個行業(yè)來說提升了盈利水平。

電網(wǎng)企業(yè)普遍因此增收

湖北能源今日公告稱，公司所屬發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價適當(dāng)調(diào)增。公司表示，本次電價調(diào)整預(yù)計增加公司2011年營業(yè)收入1．43億元，能在一定程度上補償火力發(fā)電企業(yè)因電煤價格上漲增加的部分成本，緩解公司經(jīng)營壓力。

長源電力表示，此次電價調(diào)整預(yù)計增加公司2011年度營業(yè)收入約2．8億元。但公司同時表示，由于公司目前電煤價格較2010年底上漲了約7．8%，預(yù)計今年上半年將增加公司燃料成本支出約2．1億元，因此，此次電價調(diào)整，只能一定程度上緩解公司的經(jīng)營壓力，不能從根本上扭轉(zhuǎn)煤炭供應(yīng)緊張、電煤價格上漲對公司經(jīng)濟效益造成的嚴重影響。

漳澤電力公告顯示，每度電上調(diào)0．0309元，電價調(diào)增后，公司2011年度將增加約2．18億元收入。

此外，華電國際、長江電力以及大唐發(fā)電也都發(fā)布了公司上網(wǎng)電價上調(diào)的公告。

“電價上調(diào)無疑將增加發(fā)電企業(yè)的利潤。”招商證券在其最新的報告中指出，經(jīng)他們初步測算，此次電價調(diào)整方案將增厚整個發(fā)電行業(yè)全年利潤約為235億元。另外，由于銷售電價調(diào)整幅度低于上網(wǎng)電價，所以電網(wǎng)全年利潤約減少78億元，但銷售電價調(diào)整的影響仍是正面的，這在一定程度上彌補了電網(wǎng)企業(yè)購電成本上漲帶來的壓力。所以他們認為，對整個行業(yè)來說也提升了盈利水平。

招商證券還認為，本次受銷售電價上調(diào)影響最大的上市公司主要是明星電力和通寶能源。而火電上網(wǎng)電價上調(diào)主要能利好ST能山、建投能源、華電國際、國電電力、漳澤電力以及華能國際。

電價上調(diào)難抵成本上漲

此次電價上調(diào)對于發(fā)電企業(yè)來講，無疑是個好消息，以上公司因此而增收就說明這一點。但是否真的能給相關(guān)上市公司帶來實際利潤，很多分析師未置可否。

回顧這次電價上調(diào)的政策背景，會發(fā)現(xiàn)眼下蔓延全國多省的電力緊缺是這輪上調(diào)電價的最直接原因。而“計劃電”遇上“市場煤”，各大火電廠陷入發(fā)電越多、虧損越大的尷尬境地，是電荒出現(xiàn)的一個深層原因。

“電價上調(diào)肯定可以緩解發(fā)電壓力，但由于虧損月份太多，企業(yè)的資金并不充裕?！鄙綎|神光認為，市場煤與合同煤價差將近200元，如果去市場上買煤發(fā)電，再算上高企的物流成本，電價就是每度漲上3．5分錢也不足以對沖損失。在當(dāng)前缺電的大背景下，火電企業(yè)與政府之間的議價能力雖然有所提升，但如果只是被動根據(jù)煤價漲幅調(diào)整電價，也只能維持火電企業(yè)的現(xiàn)金流或是回到盈虧平衡。

電力股在電價上調(diào)消息出來當(dāng)天的市場反應(yīng)也說明了問題。很多投資者可能還記得，在4月大盤不斷下挫之時，以華電國際為代表的電力股走出了一波逆市上漲行情，但在漲價利好兌現(xiàn)之時，電力股卻表現(xiàn)“冷靜”。

“此次調(diào)價實際利好有限，市場反應(yīng)相對冷淡也在情理之中?！币晃换鸸痉治鰩熢硎?，發(fā)電企業(yè)最為敏感的還是上網(wǎng)電價的調(diào)整，而發(fā)改委5月30日公布調(diào)價計劃中，主要涉及的是銷售電價。銷售電價上漲僅算是解決目前煤價上漲的燃“煤”之急。市場人士認為，上調(diào)價格僅僅能讓公司的日子好過一點，并不能真正解決“市場煤、計劃電”的矛盾。

而招商證券也在其報告中指出，本次銷售電價上調(diào)反映了政府在CPI較高情況下理順電價機制的決心。不過，即使本次經(jīng)過上網(wǎng)電價的上調(diào)，火電企業(yè)盈利仍難達到正常水平，近期市場煤價仍在不斷上漲，上網(wǎng)電價上調(diào)帶來的收入增加有可能還會被成本上漲所吞噬。

來源：上海商報 作者：曹芬

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