電力供應(yīng)偏緊拉升煤炭需求

　　近來，隨著電力供應(yīng)偏緊，煤炭價格持續(xù)走高。券商分析，焦煤價格上行以及由此可能導(dǎo)致的資本注入將給板塊帶來可能的投資機(jī)會。

　　通脹高企煤炭行業(yè)受益

　　當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)一大焦點是通脹壓力加大。券商認(rèn)為，這將使得煤炭板塊在二季度受益。

　　民生證券表示：鋼材庫存持續(xù)下滑，價格穩(wěn)中有升；焦炭、焦煤價格總體穩(wěn)定，預(yù)計在鋼鐵景氣回升下有望上漲。受需求旺盛、國際煤價高企、進(jìn)口量大幅下滑以及大秦線檢修影響，動力煤淡季不淡。成本方面，由于煤炭行業(yè)銷售凈利率較高，業(yè)績對人工、原材料等成本上漲敏感性低，而資源稅短期較難出臺，行業(yè)利空有限。

　　民生證券認(rèn)為，作為最上游的能源行業(yè)，煤炭將顯著受益通脹，行業(yè)盈利確定性高。目前行業(yè)估值19倍左右，相當(dāng)于近年平均水平。在通脹高企的情況下，低估值的周期股仍有吸引力，繼續(xù)看好二季度煤炭行業(yè)的相對收益。當(dāng)前我們看好的組合為遠(yuǎn)興能源9.12,-0.12,-1.30%、兗州煤業(yè)30.81,-1.71,-5.26%、盤江股份29.56,-1.15,-3.74%、潞安環(huán)能57.10,-2.28,-3.84%、山煤國際。

　　資源整合可能帶來資本注入

　　由于局部地區(qū)供應(yīng)緊張，煤炭板塊內(nèi)部存在整合以及資產(chǎn)注入可能，值得投資者關(guān)注。

　　英大證券表示，今年以來，隨著煤炭資源整合，國內(nèi)新增產(chǎn)能逐步釋放，山西、內(nèi)蒙古等產(chǎn)煤大省煤炭產(chǎn)量均同比大幅上升。3月份，國家煤炭應(yīng)急儲備方案經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國十家大型煤炭、電力企業(yè)、八個港口企業(yè)將開展首批煤炭儲備試點，計劃儲煤500萬噸。

　　繼山西、河南之后，山東、陜西、貴州、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)省相繼拉開煤炭企業(yè)兼并重組、資源整合序幕。山東以六家煤炭企業(yè)為基礎(chǔ)，組建了山東能源集團(tuán)，全省煤炭工業(yè)形成了以山東能源集團(tuán)和兗礦集團(tuán)為主的新格局。6月底前，陜西煤炭企業(yè)個數(shù)從522家減少到120家以內(nèi)，煤礦數(shù)量減少到450處。到2013年，貴州計劃年產(chǎn)量500萬噸及以上企業(yè)集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量要達(dá)到全省總產(chǎn)量的60%，內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)最低生產(chǎn)規(guī)模要達(dá)到120萬噸/年，企業(yè)數(shù)量控制在80至100家，形成一至兩家億噸級、五至六家5000萬噸級、15至16家千萬噸級煤炭企業(yè)。

　　“我們對資產(chǎn)注入預(yù)期類公司給予高度關(guān)注，如大有能源、冀中能源、ST山焦、安泰集團(tuán)7.12,0.00,0.00%、紅陽能源、蕪湖港18.85,-0.13,-0.68%、太工天成25.78,0.16,0.62%、欣網(wǎng)視訊33.83,0.00,0.00%、銀鴿投資11.75,-0.14,-1.18%等。它們大多存在煤炭集團(tuán)整合后注資和借殼上市預(yù)期?！庇⒋笞C券發(fā)布的報告稱。

　　焦煤中期仍有漲價可能

　　中金公司則認(rèn)為對煤炭板塊進(jìn)行中線投資更有利可圖。該機(jī)構(gòu)發(fā)布的報告稱：

　　隨著全球核電進(jìn)程放緩和日本災(zāi)后重建的啟動，國際動力煤需求有望逐步上升，加上國際油價的支撐，預(yù)計國際煤價將高位運行。國內(nèi)方面，由于電力需求旺盛，而水電出力持續(xù)偏低，動力煤呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。但隨著大秦線檢修結(jié)束和儲煤基地的建立，煤炭供應(yīng)緊張局面將得到一定緩解，預(yù)計短期庫存將止跌回升，煤價上漲勢頭有所放緩。

　　板塊近期缺乏催化劑，預(yù)計將繼續(xù)盤整。4月PM I環(huán)比下降0.5個百分點至52.9%，大幅低于市場預(yù)期，顯示緊縮政策效應(yīng)正由消費、出口逐步擴(kuò)展至投資領(lǐng)域；同時中金宏觀組預(yù)計上半年C PI仍將維持高位，緊縮政策還將持續(xù)。煤炭板塊目前估值位于歷史中值水平，在近期缺乏催化劑的情況下，預(yù)計將延續(xù)盤整格局。

　　國內(nèi)焦煤相對平淡，中期仍有上漲可能。由于澳洲洪水影響正逐步消除，國際焦煤價格缺乏上漲動力，但在海外經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和日本災(zāi)后重建的拉動下，預(yù)計國際焦煤價格仍將維持高位。而國內(nèi)焦煤需求平穩(wěn)，鋼鐵企業(yè)庫存較為充分，短期焦煤價格上漲動力不足，但在焦煤進(jìn)口持續(xù)下降、國內(nèi)外焦煤價差維持高位、保障房建設(shè)和鋼鐵行業(yè)出口強勁等因素的推動下，中期焦煤價格仍有上漲可能。

　　中金公司建議A股重點關(guān)注中國神華27.00,-1.03,-3.67%、兗州煤業(yè)和蘭花科創(chuàng)36.50,-1.84,-4.80%。


來源：經(jīng)濟(jì)參考報

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