電力供應(yīng)偏緊拉升煤炭需求

　　近來(lái)，隨著電力供應(yīng)偏緊，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高。券商分析，焦煤價(jià)格上行以及由此可能導(dǎo)致的資本注入將給板塊帶來(lái)可能的投資機(jī)會(huì)。

　　通脹高企煤炭行業(yè)受益

　　當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一大焦點(diǎn)是通脹壓力加大。券商認(rèn)為，這將使得煤炭板塊在二季度受益。

　　民生證券表示：鋼材庫(kù)存持續(xù)下滑，價(jià)格穩(wěn)中有升；焦炭、焦煤價(jià)格總體穩(wěn)定，預(yù)計(jì)在鋼鐵景氣回升下有望上漲。受需求旺盛、國(guó)際煤價(jià)高企、進(jìn)口量大幅下滑以及大秦線(xiàn)檢修影響，動(dòng)力煤淡季不淡。成本方面，由于煤炭行業(yè)銷(xiāo)售凈利率較高，業(yè)績(jī)對(duì)人工、原材料等成本上漲敏感性低，而資源稅短期較難出臺(tái)，行業(yè)利空有限。

　　民生證券認(rèn)為，作為最上游的能源行業(yè)，煤炭將顯著受益通脹，行業(yè)盈利確定性高。目前行業(yè)估值19倍左右，相當(dāng)于近年平均水平。在通脹高企的情況下，低估值的周期股仍有吸引力，繼續(xù)看好二季度煤炭行業(yè)的相對(duì)收益。當(dāng)前我們看好的組合為遠(yuǎn)興能源9.12,-0.12,-1.30%、兗州煤業(yè)30.81,-1.71,-5.26%、盤(pán)江股份29.56,-1.15,-3.74%、潞安環(huán)能57.10,-2.28,-3.84%、山煤國(guó)際。

　　資源整合可能帶來(lái)資本注入

　　由于局部地區(qū)供應(yīng)緊張，煤炭板塊內(nèi)部存在整合以及資產(chǎn)注入可能，值得投資者關(guān)注。

　　英大證券表示，今年以來(lái)，隨著煤炭資源整合，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能逐步釋放，山西、內(nèi)蒙古等產(chǎn)煤大省煤炭產(chǎn)量均同比大幅上升。3月份，國(guó)家煤炭應(yīng)急儲(chǔ)備方案經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)十家大型煤炭、電力企業(yè)、八個(gè)港口企業(yè)將開(kāi)展首批煤炭?jī)?chǔ)備試點(diǎn)，計(jì)劃儲(chǔ)煤500萬(wàn)噸。

　　繼山西、河南之后，山東、陜西、貴州、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)省相繼拉開(kāi)煤炭企業(yè)兼并重組、資源整合序幕。山東以六家煤炭企業(yè)為基礎(chǔ)，組建了山東能源集團(tuán)，全省煤炭工業(yè)形成了以山東能源集團(tuán)和兗礦集團(tuán)為主的新格局。6月底前，陜西煤炭企業(yè)個(gè)數(shù)從522家減少到120家以?xún)?nèi)，煤礦數(shù)量減少到450處。到2013年，貴州計(jì)劃年產(chǎn)量500萬(wàn)噸及以上企業(yè)集團(tuán)的煤炭產(chǎn)量要達(dá)到全省總產(chǎn)量的60%，內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)最低生產(chǎn)規(guī)模要達(dá)到120萬(wàn)噸/年，企業(yè)數(shù)量控制在80至100家，形成一至兩家億噸級(jí)、五至六家5000萬(wàn)噸級(jí)、15至16家千萬(wàn)噸級(jí)煤炭企業(yè)。

　　“我們對(duì)資產(chǎn)注入預(yù)期類(lèi)公司給予高度關(guān)注，如大有能源、冀中能源、ST山焦、安泰集團(tuán)7.12,0.00,0.00%、紅陽(yáng)能源、蕪湖港18.85,-0.13,-0.68%、太工天成25.78,0.16,0.62%、欣網(wǎng)視訊33.83,0.00,0.00%、銀鴿投資11.75,-0.14,-1.18%等。它們大多存在煤炭集團(tuán)整合后注資和借殼上市預(yù)期?！庇⒋笞C券發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)。

　　焦煤中期仍有漲價(jià)可能

　　中金公司則認(rèn)為對(duì)煤炭板塊進(jìn)行中線(xiàn)投資更有利可圖。該機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)：

　　隨著全球核電進(jìn)程放緩和日本災(zāi)后重建的啟動(dòng)，國(guó)際動(dòng)力煤需求有望逐步上升，加上國(guó)際油價(jià)的支撐，預(yù)計(jì)國(guó)際煤價(jià)將高位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，由于電力需求旺盛，而水電出力持續(xù)偏低，動(dòng)力煤呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。但隨著大秦線(xiàn)檢修結(jié)束和儲(chǔ)煤基地的建立，煤炭供應(yīng)緊張局面將得到一定緩解，預(yù)計(jì)短期庫(kù)存將止跌回升，煤價(jià)上漲勢(shì)頭有所放緩。

　　板塊近期缺乏催化劑，預(yù)計(jì)將繼續(xù)盤(pán)整。4月PM I環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至52.9%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示緊縮政策效應(yīng)正由消費(fèi)、出口逐步擴(kuò)展至投資領(lǐng)域；同時(shí)中金宏觀(guān)組預(yù)計(jì)上半年C PI仍將維持高位，緊縮政策還將持續(xù)。煤炭板塊目前估值位于歷史中值水平，在近期缺乏催化劑的情況下，預(yù)計(jì)將延續(xù)盤(pán)整格局。

　　國(guó)內(nèi)焦煤相對(duì)平淡，中期仍有上漲可能。由于澳洲洪水影響正逐步消除，國(guó)際焦煤價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，但在海外經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和日本災(zāi)后重建的拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)國(guó)際焦煤價(jià)格仍將維持高位。而國(guó)內(nèi)焦煤需求平穩(wěn)，鋼鐵企業(yè)庫(kù)存較為充分，短期焦煤價(jià)格上漲動(dòng)力不足，但在焦煤進(jìn)口持續(xù)下降、國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)差維持高位、保障房建設(shè)和鋼鐵行業(yè)出口強(qiáng)勁等因素的推動(dòng)下，中期焦煤價(jià)格仍有上漲可能。

　　中金公司建議A股重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)神華27.00,-1.03,-3.67%、兗州煤業(yè)和蘭花科創(chuàng)36.50,-1.84,-4.80%。


來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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