煤炭行業(yè)：基本面景氣穩(wěn)定 煤價或穩(wěn)中趨漲

動力煤:有效供給偏緊態(tài)勢延續(xù),市場價格料將穩(wěn)定上漲。進入4月份動力煤價格穩(wěn)定上升,中轉(zhuǎn)地及坑口價格均有上漲。供給方面,大秦鐵路進入檢修期,北方各大煤港庫存均出現(xiàn)不同程度下降,動力煤供給受限;而下游電廠需求維持穩(wěn)定,進口煤價高企使進口需求轉(zhuǎn)至國內(nèi),導(dǎo)致國內(nèi)動力煤價出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象,預(yù)計未來動力煤價將會繼續(xù)呈穩(wěn)定上升態(tài)勢。

煉焦煤:下游景氣平穩(wěn),價格上漲空間猶存。目前焦煤價格總體保持穩(wěn)定,但未來上漲概率較大。預(yù)計隨四月份各項固定資產(chǎn)投資集中釋放以及1000萬套保障性住房建設(shè)逐步開工,加之下半年日本災(zāi)后重建,對于焦煤及鋼材需求都將回升,年內(nèi)焦煤二次提價可期。

無煙煤:化肥旺季到來促供需兩旺,價格料將保持穩(wěn)定。近期隨煤礦復(fù)產(chǎn),無煙煤供給逐漸增加。需求方面,春耕季節(jié)逐漸進入施肥旺季,化肥市場有望量價齊升;受國際油價攀升的影響,煤化工等行業(yè)耗煤需求增加,也將進一步拉動無煙煤的需求,預(yù)計短期無煙煤價將保持穩(wěn)中趨漲的態(tài)勢。

噴吹煤:需求增勢平穩(wěn),長期提價概率大。隨下游需求平穩(wěn)增加,近期噴吹煤價格高位企穩(wěn)。中長期來看,噴吹煤與煉焦煤價格有很強的聯(lián)動性,預(yù)計未來將與焦煤一起迎來價格提升。

國際價格:中長期國際煤價看漲。冬季動力煤消費旺季接近尾聲,國際動力煤需求轉(zhuǎn)弱。另外,日本地震短期內(nèi)或降低世界能源需求,但是災(zāi)后重建需求將長期利好國際煤炭價格。在全球通脹壓力以及油價大幅飄升的經(jīng)濟局勢下,作為石油的替代能源,國際煤價或?qū)㈤L期走高。

投資策略:看好焦煤及冶金煤板塊走勢。近期加息之后緊縮預(yù)期有所緩解,市場情緒或助推煤股估值上升;發(fā)改委重申動力煤限價政策對上市公司業(yè)績預(yù)期影響不大;繼續(xù)看好國內(nèi)焦煤價格前景。未來隨固定資產(chǎn)投資集中釋放、保障房建設(shè)推進、節(jié)能減排政策放緩效應(yīng),預(yù)計年內(nèi)國內(nèi)焦煤有望二次提價,預(yù)期全年均價有17%以上的漲幅。推薦業(yè)績彈性高、“量”有高成長性及估值水平較低的公司,重點推薦冀中能源、盤江股份、潞安環(huán)能、西山煤電、平煤股份等,建議關(guān)注永泰能源。

來源：中信證券 　

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