電價(jià)上調(diào)強(qiáng)化煤炭需求增長(zhǎng)預(yù)期


時(shí)間:2011-04-19





部分上網(wǎng)電價(jià)上調(diào)。發(fā)改委對(duì)全國(guó)11個(gè)煤電矛盾突出的省份如湖北、山西等省上調(diào)上網(wǎng)電價(jià),上調(diào)在0.01元/千瓦時(shí)以上,終端銷(xiāo)售電價(jià)沒(méi)有聯(lián)動(dòng)。

發(fā)改委預(yù)計(jì)全年電力供需形勢(shì)偏緊。發(fā)改委下發(fā)通知,要求各地做好2011年電力運(yùn)行調(diào)節(jié)工作,今年大部分地區(qū)電力供需形勢(shì)偏緊,夏季高峰期華東、華北、南方供需缺口較大電價(jià)上調(diào)利于煤炭需求的釋放,供需形勢(shì)偏緊更加強(qiáng)了未來(lái)煤炭需求增長(zhǎng)的預(yù)期。

目前,煤炭下游需求啟動(dòng),動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行旺盛,坑口地及中轉(zhuǎn)地動(dòng)力煤坑口價(jià)均上漲了5-10元/t,隨著港口庫(kù)存量的持續(xù)下跌,預(yù)計(jì)未來(lái)仍有上漲的可能。

雖然鋼鐵市場(chǎng)已逐步企穩(wěn),價(jià)格反彈,庫(kù)存下降,但煉焦煤短期仍弱勢(shì)震蕩,尤其以1/3焦煤等配焦煤種價(jià)格有所下調(diào),預(yù)計(jì)后續(xù)隨著鋼市的進(jìn)一步回暖,煉焦煤價(jià)格有望重拾升勢(shì)。

國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格仍維持高位,但日本地震帶來(lái)的需求收縮顯現(xiàn),動(dòng)力煤及煉焦煤價(jià)格均有所回落。截至4月15日,澳大利亞BJ 現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)收于123.12美元/噸,下跌0.2美元/噸,煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)跌破300美元/噸。新財(cái)年日澳動(dòng)力煤合同價(jià)仍在談判,預(yù)計(jì)價(jià)格可能下調(diào)為125美元/噸。但中長(zhǎng)期看,日本下半年開(kāi)始的重建將再次推動(dòng)國(guó)際煤價(jià)向上。

新驅(qū)動(dòng)力接力,行情迎來(lái)下半場(chǎng),維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好,國(guó)際煤炭市場(chǎng)高景氣延續(xù),進(jìn)一步支撐估值。目前行業(yè)對(duì)應(yīng)2011年平均估值17.7倍,考慮到煤炭公司業(yè)績(jī)受到行政壓低,未來(lái)估值存在上調(diào)的空間。

重點(diǎn)公司推薦:神火股份(000933)、昊華能源(601101)、中國(guó)神華(601088)、兗州煤業(yè)(600188)神火股份(000933):受電解鋁業(yè)務(wù)拖累,公司煤炭業(yè)務(wù)價(jià)值低估;電解鋁盈利最壞時(shí)期正在過(guò)去,隨著電解鋁價(jià)格的震蕩走高,業(yè)績(jī)上調(diào)彈性最大;同時(shí),未來(lái)受益河南煤炭資源整合。

昊華能源(601101):成長(zhǎng)性明確,資源稟賦好;煤炭出口煤價(jià)受益國(guó)際煤價(jià)上漲,未來(lái)業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性較大。

中國(guó)神華(601088):大基數(shù)下高增長(zhǎng)仍可期;未來(lái)成長(zhǎng)明確,估值優(yōu)勢(shì)低估,公司“煤電一體化”將成為行業(yè)發(fā)展模式,估值應(yīng)匹配行業(yè)均值。

兗州煤業(yè)(600188):國(guó)內(nèi)煤炭以現(xiàn)貨銷(xiāo)售為主,受益煤價(jià)上漲周期;澳洲煤炭業(yè)務(wù)發(fā)力,充分受益國(guó)際煤價(jià)上漲,未來(lái)5年產(chǎn)量翻兩倍,增長(zhǎng)有保障。


來(lái)源:平安證券  



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