黃金原油齊創(chuàng)新高 通脹陰影籠罩世界經(jīng)濟(jì)

　　在石油和黃金的引領(lǐng)下，大宗商品市場(chǎng)又開始“蠢蠢欲動(dòng)”。受到西亞北非地區(qū)局勢(shì)動(dòng)蕩以及美元走低等因素影響，國(guó)際油價(jià)近日持續(xù)刷新兩年半高點(diǎn)，最高突破108美元。另一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和歐債危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)的避險(xiǎn)買盤，則推動(dòng)國(guó)際金價(jià)在本周站上1460美元的高點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。

　　分析人士指出，以原油為首的大宗商品價(jià)格的持續(xù)高漲，可能進(jìn)一步增大全球通脹壓力，危及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為了應(yīng)對(duì)通脹威脅，歐洲央行等貨幣當(dāng)局已在積極考慮收緊貨幣政策。

　　三位數(shù)油價(jià)或成為常態(tài)

　　截至北京時(shí)間6日20時(shí)，紐約5月原油期貨基本持平，報(bào)108.3美元，接近本月1日創(chuàng)下的兩年半高點(diǎn)。而對(duì)中東局勢(shì)更敏感的倫敦布倫特原油合約則上漲0.7%，至121.8美元附近，盤中一度達(dá)到122.22美元，再創(chuàng)兩年半新高。

　　分析人士認(rèn)為，近期油價(jià)連續(xù)走強(qiáng)，很大程度上與中東局勢(shì)不穩(wěn)有關(guān)。歐佩克成員國(guó)、非洲第三大產(chǎn)油國(guó)利比亞的炮火仍在持續(xù)，也門和巴林等國(guó)的動(dòng)蕩局面也無(wú)改觀。對(duì)油價(jià)帶來(lái)支撐的還有經(jīng)濟(jì)基本面，盡管不確定性因素不斷，但美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍保持了復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　科威特石油集團(tuán)首席執(zhí)行官法贊基認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)高漲，有20%的漲幅要?dú)w功于西亞北非局勢(shì)不穩(wěn)，特別是利比亞因局勢(shì)動(dòng)蕩而暫停原油出口。

　　一些分析師認(rèn)為，隨著中東局勢(shì)動(dòng)蕩持續(xù)，加上生產(chǎn)成本上升和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油價(jià)的底部區(qū)間可能上升至100美元。法國(guó)興業(yè)銀行的報(bào)告指出，歐佩克最大成員沙特似乎已接受90到105美元的油價(jià)新區(qū)間，只要該組織認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體仍將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。

　　黃金或?qū)⑻魬?zhàn)1500美元

　　和原油同步走強(qiáng)的還有黃金。由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，加上歐債危機(jī)死灰復(fù)燃，而通脹預(yù)期又持續(xù)升溫，黃金成為投資人追捧的避風(fēng)港。國(guó)際金價(jià)過(guò)去幾天連續(xù)刷新歷史高點(diǎn)，現(xiàn)貨銀近日則屢創(chuàng)31年新高。

　　截至北京時(shí)間6日20時(shí)，紐約黃金期貨漲0.5%，至1458.6美元，此前一度達(dá)到1461.1美元，再創(chuàng)歷史新高。本月以來(lái)，金價(jià)已漲了近2%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，金價(jià)的再度走強(qiáng)，與多方面因素有關(guān)。首先是利比亞的局勢(shì)，地區(qū)局勢(shì)的不穩(wěn)帶來(lái)了更大的黃金避險(xiǎn)需求。同時(shí)，近期葡萄牙等國(guó)頻頻遭到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)，勾起了投資人對(duì)歐債危機(jī)可能惡化的擔(dān)憂。另外，油價(jià)高漲引發(fā)的全球通脹憂慮，也對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。而作為大宗商品計(jì)價(jià)貨幣的美元的連續(xù)下跌，也推高了黃金和原油價(jià)格。

　　一些分析師認(rèn)為，考慮到支持金價(jià)的很多因素短期內(nèi)可能難以改觀，后市黃金價(jià)格依舊看好。瑞銀財(cái)富管理的商品研究主管多米尼克表示，金價(jià)今年可能達(dá)到1500美元。巴黎銀行百富勤的金屬分析師特雷姆利也持類似觀點(diǎn)，他預(yù)計(jì)，今年全年金價(jià)平均可能達(dá)到1500美元，高點(diǎn)可能在1600美元左右。特雷姆利認(rèn)為，低利率、高通脹預(yù)期等因素都對(duì)黃金構(gòu)成強(qiáng)力支持。

　　西方加息周期開啟在即

　　美國(guó)全球投資人公司的CEO霍爾姆斯認(rèn)為，未來(lái)5年，原油和黃金價(jià)格可能翻倍，因?yàn)樨泿殴?yīng)大幅增加，同時(shí)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)增長(zhǎng)。

　　原油和黃金的上漲，也帶動(dòng)大宗商品價(jià)格整體出現(xiàn)上揚(yáng)。大宗商品價(jià)格3月初曾出現(xiàn)回落，但之后再度走高，過(guò)去幾周以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲近7%。

　　分析人士注意到，原油等大宗商品價(jià)格的大漲，正在給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)通脹的威脅。在很多新興經(jīng)濟(jì)體甚至是英國(guó)、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，通脹率連續(xù)突破了官方設(shè)定的警戒線。

　　經(jīng)合組織本周發(fā)布的中期經(jīng)濟(jì)評(píng)估報(bào)告指出，除受地震沖擊的日本外，該組織成員的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭都更趨強(qiáng)勁。但其同時(shí)警告稱，大宗商品價(jià)格的上漲可能推升通貨膨脹預(yù)期。報(bào)告特別指出，中東局勢(shì)的不穩(wěn)定以及由此可能引發(fā)的油價(jià)進(jìn)一步上漲，是最可能對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成拖累的因素。

　　國(guó)際能源署總干事田中伸男本周表示，如果油價(jià)維持在當(dāng)前水平，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響令人擔(dān)心。而太平洋投資管理公司CEO埃爾埃利安則認(rèn)為，油價(jià)上漲將增加全球的生產(chǎn)成本，并起到像對(duì)消費(fèi)者征稅一樣的作用。

　　各國(guó)央行已開始考慮通過(guò)收緊貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)通脹的威脅。歐洲央行今天將召開議息會(huì)議，且很可能宣布金融危機(jī)以來(lái)的首次加息。有分析認(rèn)為，這可能是西方新一輪加息周期的開始。

　　清明節(jié)期間，外盤商品出現(xiàn)井噴行情，原油、黃金、白銀持續(xù)攀高，相繼刷新紀(jì)錄。在外盤強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，節(jié)后首個(gè)交易日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也出現(xiàn)整體上揚(yáng)。專家表示，商品后市將處于外強(qiáng)內(nèi)弱、高位震蕩的格局。在國(guó)家有效的宏觀調(diào)控下，國(guó)內(nèi)物價(jià)將保持平穩(wěn)，通脹壓力仍在可控范圍之內(nèi)。

　　黃金原油走強(qiáng)帶動(dòng)商品上揚(yáng)

　　國(guó)內(nèi)清明休市期間，外盤期市走牛，原油、黃金、白銀等商品相繼創(chuàng)出新高。4月4日，紐約原油以108.78美元/桶的價(jià)格創(chuàng)下30個(gè)月新高。經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，自2010年9月以來(lái)，原油步入上漲通道，迄今累計(jì)漲幅約51.8%。

　　不獨(dú)原油，國(guó)際貴金屬的表現(xiàn)也極為亮麗。從4月4日開始，紐約白銀節(jié)節(jié)攀高，連續(xù)三日刷新紀(jì)錄。4月5日，紐約黃金以1458.6美元/盎司的價(jià)格再度創(chuàng)下歷史新高。

　　“最近兩日外盤的強(qiáng)勢(shì)主要是受利比亞緊張局勢(shì)繼續(xù)，以及歐債危機(jī)抬頭的刺激。另外，歐洲央行可能在近期啟動(dòng)加息，這對(duì)美元走勢(shì)造成壓力，進(jìn)一步促進(jìn)貴金屬的漲勢(shì)?！睍r(shí)富金融商品研究經(jīng)理邵濤表示。

　　南華期貨何煒?lè)治龇Q，北非和中東的動(dòng)蕩局勢(shì)繼續(xù)推高油價(jià)，從而提升市場(chǎng)的通脹預(yù)期，黃金和白銀的保值需求上升，因而價(jià)格持續(xù)攀升。另外，上周葡萄牙等國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示情況并不樂(lè)觀，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)卷土重來(lái)的擔(dān)憂加重。葡萄牙2010年赤字占GDP的比例高達(dá)8.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于既定目標(biāo)。與此同時(shí)，各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也紛紛出手下調(diào)葡萄牙等國(guó)的評(píng)級(jí)。市場(chǎng)恐慌情緒再度上升，黃金和白銀的避險(xiǎn)需求也相應(yīng)增加。

　　此外，疲軟的美元也在一定程度上支撐商品價(jià)格?！笆袌?chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行將于本周四的議息會(huì)議上決定加息25個(gè)基點(diǎn)，這將利好歐元，導(dǎo)致資金大量流入歐洲，美元?jiǎng)t繼續(xù)承壓?！睎|亞期貨分析師賈錚表示。

　　在外盤強(qiáng)勢(shì)的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)商品在節(jié)后開市首日整體上揚(yáng)。周三，金屬全線上揚(yáng)，滬鉛、螺紋鋼的漲幅較為明顯；上海天膠領(lǐng)漲能源化工品種；農(nóng)產(chǎn)品期貨亦多數(shù)收漲。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，節(jié)后國(guó)內(nèi)大宗商品整體走強(qiáng)，走勢(shì)受外盤影響較為明顯。特別是貴金屬，其價(jià)格完全與國(guó)際接軌。另外，加息靴子落地也令市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所緩解。

　　上海中期分析師方俊鋒表示，對(duì)于通脹的擔(dān)憂使得央行加快了流動(dòng)性收緊步伐，4月5日晚間，中國(guó)央行宣布再度上調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。但正所謂“利空出盡是利多”，在央行加息靴子落地后，商品市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短暫的下挫后重歸強(qiáng)勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)通脹壓力仍可控

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前大宗商品市場(chǎng)依然受到通脹預(yù)期的支撐，整體牛市基礎(chǔ)并未改變；隨著全球商品價(jià)格的高企，通脹壓力亦需尋求釋放方式。但在國(guó)家有力的宏觀調(diào)控下，國(guó)內(nèi)物價(jià)將保持平穩(wěn)，通脹壓力仍在可控范圍內(nèi)。

　　“3月CPI數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)CPI將維持高位。由于當(dāng)前中國(guó)的CPI已經(jīng)遠(yuǎn)高于2%的國(guó)際公認(rèn)警戒線，控制通脹的壓力的確較大?！狈娇′h表示。

　　邵濤告訴記者，商品價(jià)格后市或?qū)⒕S持穩(wěn)中有漲的走勢(shì)。大宗商品價(jià)格如果持續(xù)高企自然會(huì)加劇通脹壓力，但相信在國(guó)家宏觀調(diào)控措施下，CPI的走勢(shì)將保持基本平穩(wěn)。

　　賈錚認(rèn)為，商品后市將處于外強(qiáng)內(nèi)弱、高位震蕩的格局。由于中國(guó)央行再度加息，顯示其緊縮態(tài)度不變，市場(chǎng)資金依然偏緊。資金面的緊張令企業(yè)難以大量備貨，需求難以大幅回升。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)商品將穩(wěn)步上行，難以出現(xiàn)暴漲行情。

　　專家預(yù)測(cè)，為了應(yīng)對(duì)通脹，中國(guó)央行或?qū)⒃诒驹略俣壬险{(diào)存款準(zhǔn)備金率。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向記者表示，“剔除本次加息后，未來(lái)還有2-3次加息；以四大國(guó)有銀行計(jì)算的法定存款準(zhǔn)備金率將提高至23%左右。其中，4月份仍將出現(xiàn)一次準(zhǔn)備金率的上調(diào)?！?/p>

　　昨天，國(guó)家發(fā)改委宣布從4月7日零時(shí)起上調(diào)成品油最高零售價(jià)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此次調(diào)價(jià)幅度雖大，卻還不足以對(duì)沖國(guó)際油價(jià)近期的漲幅。

　　自上輪成品油調(diào)價(jià)以來(lái)，國(guó)際油價(jià)已累計(jì)上漲超過(guò)20%。其中，4月4日當(dāng)天，北海布倫特原油期貨價(jià)格大漲1.16美元，收于每桶122.22美元，再創(chuàng)2008年9月以來(lái)的收盤新高。

　　卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月5日，國(guó)內(nèi)成品油參考的三地原油移動(dòng)變化率已高達(dá)14.38%，遠(yuǎn)超定價(jià)機(jī)制所規(guī)定的4%調(diào)價(jià)“紅線”。

　　在觀察人士看來(lái)，正是由于國(guó)際油價(jià)持續(xù)“高燒”突破了價(jià)格主管部門為控制通脹而推遲調(diào)價(jià)的“心理底線”，才最終促使后者在清明節(jié)后第一天就宣布了調(diào)價(jià)決定。

　　事實(shí)上，早在3月22日，“22個(gè)工作日+4%”的調(diào)價(jià)條件滿足之時(shí)，調(diào)價(jià)窗口就已開啟。此后，市場(chǎng)上的調(diào)價(jià)預(yù)期不斷增強(qiáng)，炒作之風(fēng)也愈演愈烈。以有著全國(guó)汽柴油價(jià)格風(fēng)向標(biāo)之稱的山東地?zé)挒槔?，其在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)就將93號(hào)汽油批發(fā)價(jià)推漲了600多元。

　　“此次調(diào)價(jià)可說(shuō)在意料之外，情理之中。選擇在清明節(jié)后的第一個(gè)工作日調(diào)價(jià)，而且是在央行剛宣布加息之后，可以看出有關(guān)部門在調(diào)價(jià)時(shí)點(diǎn)的選擇上煞費(fèi)苦心。”生意社分析師趙京敏表示，一方面，清明節(jié)出行高峰已過(guò)，此時(shí)調(diào)價(jià)可以減少油價(jià)上調(diào)對(duì)百姓出行的影響；另一方面，先加息也可令成品油價(jià)上調(diào)對(duì)通脹的影響得到一定緩沖。

　　在他看來(lái)，加息之后緊跟著調(diào)價(jià)彰顯了政府控制通脹的決心和信心。同時(shí)，調(diào)價(jià)也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)心態(tài)，及時(shí)釋放資源并緩解汽柴油緊張局面。

　　卓創(chuàng)資訊分析師李倩則認(rèn)為，央行此次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，旨在通過(guò)收緊社會(huì)流通貨幣，從而提前消化由此次調(diào)價(jià)所帶來(lái)的通脹壓力，抑制由油價(jià)上調(diào)所帶來(lái)的各行業(yè)成本的連鎖上升。

　　“當(dāng)前的成品油定價(jià)機(jī)制相對(duì)透明，在近期國(guó)際油價(jià)單方向上漲的情況下容易導(dǎo)致成品油供應(yīng)商利用時(shí)間和政策套利，由此造成國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)供應(yīng)人為緊張，調(diào)幅也會(huì)被提前炒作的市場(chǎng)所消化。央行加息在一定程度上收緊了成品油市場(chǎng)炒作資金，有利于進(jìn)一步理順國(guó)內(nèi)成品油供需結(jié)構(gòu)，完善國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)機(jī)制?！崩钯徽f(shuō)。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，調(diào)價(jià)塵埃落定后市場(chǎng)投機(jī)情緒將減弱，需求也會(huì)受到一定抑制，這也有助于國(guó)際油價(jià)的回落。”呂斌說(shuō)。

　　值得注意的是，由于本次調(diào)價(jià)仍不足以對(duì)沖國(guó)際油價(jià)近期的漲幅，這使得煉廠利潤(rùn)仍只能維持在非常低的水平。

　　易貿(mào)資訊副總裁、首席分析師鐘健告訴本報(bào)記者，以往國(guó)內(nèi)每次調(diào)價(jià)時(shí)都是從平衡國(guó)內(nèi)煉油盈利狀況與國(guó)民經(jīng)濟(jì)狀況之間的關(guān)系來(lái)確定調(diào)價(jià)幅度。但由于最近幾次調(diào)價(jià)幅度的壓縮，煉油盈利已被壓減至相當(dāng)少的境地，因此，在未來(lái)國(guó)際油價(jià)繼續(xù)高漲的前提下，如仍以煉油盈利作為調(diào)節(jié)油品經(jīng)營(yíng)者積極性的參考指標(biāo)，則緩調(diào)、少調(diào)國(guó)內(nèi)油價(jià)的余地將非常有限。

　　“據(jù)估計(jì)，此次調(diào)價(jià)后國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)毛利基本為零，但以銷售企業(yè)計(jì)算銷售毛利卻有900余元。對(duì)產(chǎn)銷一體化的大型石油集團(tuán)來(lái)說(shuō)，產(chǎn)銷企業(yè)之間的盈利分配完全可采用內(nèi)部提高出廠價(jià)的辦法來(lái)減少或消除煉油虧損，而不必再以煉油盈利狀況作為定價(jià)參考?！辩娊≌f(shuō)。

　　在他看來(lái)，上輪調(diào)價(jià)時(shí)國(guó)家發(fā)改委關(guān)于“國(guó)家要求中石油、中石化充分發(fā)揮石油企業(yè)內(nèi)部上下游利益調(diào)節(jié)機(jī)制作用，平衡內(nèi)部各板塊利益關(guān)系”的表態(tài)也暗示了這一趨勢(shì)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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