2011 “煤炭”仍將給力

進入2月，煤炭板塊就不斷走強，2月14日煤炭股成為領(lǐng)頭羊之一，大漲4.46%，并有力拉動大盤。而在此前的2011年1月份，煤炭指數(shù)則下跌8.15%。煤炭股走好，良好的業(yè)績被認為是原因之一，據(jù)統(tǒng)計，在已發(fā)布業(yè)績公告的8家公司中，除了已發(fā)布年報的煤氣化凈利潤下降38.11%之外，其他7家公司都不同程度地預告凈利潤增長，其中預增幅度最大的是昊華能源，預計2010年凈利潤同比增長80%以上。

去年十一節(jié)后，沉悶許久的證券市場終于迎來一次爆發(fā)。上證指數(shù)由去年9月30的2655.66點一度沖至11月11日的3186.72點，隨即下跌調(diào)整。同期，深圳成指也由11468.54點拉升至13936.88點。

從節(jié)后的這波行情中，我們不僅能看到滬深股市點位的上漲，更能發(fā)現(xiàn)資金投資風格的轉(zhuǎn)變。似乎市場認同的股票正在從虛無飄渺的各種概念中重現(xiàn)回到價值投資上來，中小盤股不斷退燒，而資源為王的時代已然到來。

雖然煤炭股近兩日表現(xiàn)相對較溫和，但難掩其2月份的光芒。在業(yè)績支撐和需求旺季到來之際，市場對煤炭股仍寄予希望。

市場對煤炭股充滿期望

目前市場對煤炭股的憂慮有兩方面，一是擔憂緊縮政策對經(jīng)濟的影響，從而壓抑周期性強的煤炭能源股;二是國際煤價隨著澳洲昆士蘭大水逐步退去而回落。

申銀萬國認為，春節(jié)過后施工傳統(tǒng)旺季將至，需求將比之前有所增加，一些品種如焦煤價格將迎來上漲趨勢。雖然目前斷言二季度需求改善幅度有多大還尚早，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，從2007年以來的三年里，煤炭股二季度的超額收益明顯好于一季度?？梢云诖氖牵S著煤炭需求回升逐步得到確認，煤炭股后市還會有所表現(xiàn)。

當前煤炭股估值也合理，2011年的市盈率18倍，而焦煤噴吹煤板塊2011年市盈率16.8倍，在冶金煤合同價上調(diào)后一季報業(yè)績可能會有更好表現(xiàn)。綜合看，經(jīng)過上漲的煤炭股仍可看好，建議在調(diào)整后，可關(guān)注年報季報有望超預期的個股如兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、盤江股份、冀中能源等。

盡管在近幾個交易日的股指跌宕中，部分有色金屬、稀缺資源股漲幅仍居前，但有色板塊整體反攻力度偏弱，從行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來看并不排除進一步回調(diào)的可能。同樣的情況也出現(xiàn)在煤炭類個股中，說明資源類個股已經(jīng)不具備驅(qū)動市場反彈的驅(qū)動力量。不過以往市場走勢中，前期推動反彈的板塊先期調(diào)整一旦結(jié)束，往往會成為市場有望穩(wěn)固的風向標。

投資者不妨將未來資源股的回穩(wěn)，看做市場結(jié)束波段探底的信號之一。

長線價值猶存

資源題材被重估是大勢所趨

全球流動性泛濫的預期是前期資源類股票上漲的重要因素。市期分析市場對美國進一步擴大量化寬松政策的預期升溫，具有抗通脹屬性的有色金屬、煤炭等資源股自然受到資金的青睞。而從資源的供求關(guān)系來看，資源的稀缺性也決定了其具有長期的投資價值。

從目前的情況看，全球經(jīng)濟出現(xiàn)通脹已經(jīng)由預期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，而且有可能逐步加強。在全球貨幣貶值的大背景下，高通脹似乎難以避免，此時商品的保值、增值功能將得到充分體現(xiàn)。透過短期美元指數(shù)漲跌的表象，衡量貨幣和商品的價值，商品價格的不斷提升是明確的，資源重估進程也將是持續(xù)的。

在這樣的背景下，以有色金屬、煤炭石油等大宗商品價格將會反復走高，而A股市場中的資源類股票也將會水漲船高。

全球流動性增強預期難改

資源股雖如此強勢，但仍存在著延續(xù)的可能性。因為美聯(lián)儲進一步放任美元貶值的趨勢的確存在，這自然會向市場釋放出更多的流動性，也會使得市場對未來通貨膨脹的擔憂更甚。既如此，國際市場的大宗商品價格就可能會進一步走高，從而為A股市場的資源股漲升提供了較強的外圍環(huán)境。所以，中小板的恒邦股份、云海金屬等有色金屬股以及以露天煤業(yè)等為代表的資源股或?qū)⒎磸突钴S，從而帶來投資機會。

煤價保持高位運行

截止2月14日，朔州地區(qū)4800、5200大卡發(fā)熱量動力煤車板價格分別為465元/噸、570元/噸，較上期保持不變。大同5500大卡發(fā)熱量動力煤價格為635元/噸，5800大卡發(fā)熱量動力煤價格為655元/噸，6000大卡發(fā)熱量動力煤價格為685元/噸，較節(jié)前價格均保持不變。忻州地區(qū)5000大卡發(fā)熱量動力煤車板價格為545元/噸，太原地區(qū)5000大卡發(fā)熱量動力煤價格為575元/噸，較上期也保持不變。山西煤炭價格已經(jīng)連續(xù)數(shù)周保持不變。另據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)消息，受秦皇島煤炭市場需求不旺，南方電廠庫存普遍偏高，日耗普遍偏低等不利因素的影響，春節(jié)長假過后山西朔州地區(qū)部分煤炭發(fā)運站仍舊停止發(fā)運。

資金已經(jīng)充分布局煤炭板塊

A股市場的各路資金已將興奮點聚焦到煤炭股。從市場上的信息來看，無論是券商研究所還是游資熱錢，甚至機構(gòu)資金均在積極配置資源股。所以，隨著輿論導向以及市場資金流入速度的提升等因素，資源股的買盤力量仍然樂觀，從而支撐起資源股未來的強勁的走勢。

要注意的是，資源股的普漲行情難以持續(xù)，后市走勢出現(xiàn)分化在所難免。因為細分產(chǎn)業(yè)成長空間存在較大差異，而且部分個股已經(jīng)存在估值壓力，其動態(tài)市盈率已遠遠超越大盤。投資者需要注重研究個股，謹慎投資。

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申銀萬國： 資源股——“必然的選擇”

近期國際油價、金價的持續(xù)上漲引發(fā)了市場對資源、能源股行情的遐想。申銀萬國近期也調(diào)高了對今明兩年國內(nèi)房地產(chǎn)銷售價格、年內(nèi)國際油價的預測，表明其對資源的青睞，并認為6月增配資源品是“逃不掉的選擇”。

申銀萬國認為，在當前的經(jīng)濟形勢下，無論是看好經(jīng)濟的樂觀派（風險資金），還是看淡經(jīng)濟的悲觀派（避險資金），都會不約而同地增加對資源類資產(chǎn)的配置性需求。在全球大宗商品價格趨升、國內(nèi)住宅價格看漲的背景下，申銀萬國看好擁有資源的行業(yè)和公司，包括房地產(chǎn)、石油石化、鋼鐵、黃金、銅、新能源?；诘貎r有望上漲的預期，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量將獲得進一步的保障，看好銀行股。另外，申萬海外部的研究表明，香港中資股仍具備上漲空間，樂觀情況下H股指數(shù)的預期升幅可達25%，看好A-H溢價較低的銀行、鋼鐵、保險等行業(yè)。

至于后市股指運行的趨勢，申萬認為，滬指的核心波動區(qū)間為2500-2800點，存在突破上限的可能和空間。首先，IPO重啟的短期沖擊不會改變A股市場內(nèi)在的運行規(guī)律；其次，6月限售股解禁和減持的壓力相對較?。蛔詈?，在增配資源主題下的行業(yè)大多屬于大市值板塊，這在一定程度上封殺了大盤短期向下調(diào)整的空間，“大象起舞”將有助于股指的進一步攀升。

插排：全球流動性泛濫的預期是前期資源類股票上漲的重要因素。市期分析市場對美國進一步擴大量化寬松政策的預期升溫，具有抗通脹屬性的有色金屬、煤炭等資源股自然受到資金的青睞。而從資源的供求關(guān)系來看，資源的稀缺性也決定了其具有長期的投資價值。

來源： 卓越理財 　

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