中東供應(yīng)憂慮緩解 國(guó)際油價(jià)大幅回調(diào)

春節(jié)長(zhǎng)假期間，受中東地區(qū)供應(yīng)憂慮緩解影響，國(guó)際原油價(jià)格大幅回調(diào)，削減節(jié)前因埃及動(dòng)亂而錄得的連續(xù)兩個(gè)交易日的大部分漲幅。

截至2月7日，紐約商品交易所NYMEX主力3月原油期貨合約下跌1.55美元，收?qǐng)?bào)87.48美元/桶，跌幅達(dá)1.74%。春節(jié)長(zhǎng)假期間的四個(gè)交易日，該合約累計(jì)下跌3.29美元，跌幅為3.62%。主要原因是埃及緊張局勢(shì)有所緩解，中東地區(qū)原油供應(yīng)并未受到影響。

受埃及因素影響，春節(jié)長(zhǎng)假前，NYMEX原油期貨連續(xù)兩個(gè)交易日大幅飆升，累計(jì)漲幅高達(dá)7.10%，且成交量于上周五觸及紀(jì)錄水平。埃及并不是主要原油生產(chǎn)國(guó)，且其原油出口量非常有限，對(duì)全球原油供求格局影響不大，但因?yàn)榘＜笆侵袞|地區(qū)重要的原油運(yùn)輸通道，騷亂爆發(fā)直接導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)全球原油正常供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂。

埃及境內(nèi)的蘇伊士運(yùn)河和Sumed輸油管道對(duì)中東地區(qū)原油運(yùn)輸影響重大，蘇伊士運(yùn)河是連通歐亞非三大洲的主要國(guó)際海運(yùn)航道，連接紅海與地中海，是全球重要的石油運(yùn)輸樞紐。蘇伊士運(yùn)河和Sumed輸油管道運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，將影響亞洲原油向歐洲運(yùn)輸，在延長(zhǎng)運(yùn)輸時(shí)間的同時(shí)大大增加原油運(yùn)輸成本。

目前，中東地區(qū)原油供應(yīng)并未被中斷，蘇伊士運(yùn)河原油運(yùn)輸活動(dòng)正常進(jìn)行，動(dòng)亂難以長(zhǎng)期支撐原油價(jià)格維持在高位，但動(dòng)亂擴(kuò)散至其他中東國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

春節(jié)假期前兩個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)化工品跟隨國(guó)際原油價(jià)格飆升而出現(xiàn)反彈，從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，PTA走勢(shì)仍然保持強(qiáng)勢(shì)，而LLDPE和PVC表現(xiàn)偏弱。春節(jié)長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)化工品現(xiàn)貨市場(chǎng)恢復(fù)正常尚需一段時(shí)間，預(yù)計(jì)化工品期貨價(jià)格走勢(shì)受原油影響稍大。

原油位于國(guó)內(nèi)化工品產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端，其價(jià)格走勢(shì)直接影響著國(guó)內(nèi)化工品產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況。我國(guó)雖然是全球最大的PTA、LLDPE、PVC生產(chǎn)國(guó)，但是原油消費(fèi)卻主要依賴(lài)于進(jìn)口，原油進(jìn)口依存度在2009年上升至50%以上，2010年約為53.5%，2011年預(yù)計(jì)為56.2%。上游原油進(jìn)口依存度逐步上升決定了國(guó)內(nèi)化工品價(jià)格走勢(shì)受?chē)?guó)際原油價(jià)格變動(dòng)的影響將進(jìn)一步加強(qiáng)，生產(chǎn)成本的控制難度逐漸加大，企業(yè)套期保值需求越來(lái)越強(qiáng)。

目前，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策對(duì)化工品價(jià)格走勢(shì)的影響偏空，但國(guó)際原油價(jià)格長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)未變，給國(guó)內(nèi)化工品帶來(lái)了較強(qiáng)的成本支撐。PTA在滌棉替代效應(yīng)的作用下，終端消費(fèi)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形勢(shì)較好，PX價(jià)格大幅上漲推動(dòng)PTA期貨價(jià)格創(chuàng)下上市以來(lái)的新高，PTA期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)高于LLDPE期貨主力合約，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格春節(jié)之后仍將維持高位運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能雖然長(zhǎng)期嚴(yán)重過(guò)剩，但實(shí)際產(chǎn)量并未超出市場(chǎng)需求，在原材料價(jià)格普遍上漲的情況下，PVC的成本支撐作用也越來(lái)越強(qiáng)，對(duì)于PVC未來(lái)走勢(shì)不宜過(guò)分看空。目前，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)基本處于停滯狀態(tài)，期貨市場(chǎng)成交清淡，自1月7日大跌之后，主力合約振蕩幅度逐漸擴(kuò)大，從技術(shù)形態(tài)上看，呈現(xiàn)出擴(kuò)散的喇叭形態(tài)，市場(chǎng)成交沒(méi)有明顯起色，全部合約總成交量始終未能達(dá)到10萬(wàn)手，價(jià)格在節(jié)后繼續(xù)維持弱勢(shì)的概率較大。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：高華

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