需求增長疲軟，煤炭市場下半年走勢不樂觀

　　上半年，在下游行業(yè)需求較快增長的拉動及國家相關(guān)經(jīng)濟調(diào)控政策的影響下，國內(nèi)煤炭市場基本保持了穩(wěn)定上行的運行態(tài)勢。進(jìn)入第三季度以來，電力行業(yè)負(fù)荷下降引發(fā)火電機組平均利用小時數(shù)下降，從而進(jìn)一步降低煤炭需求的跡象已初露端倪。而隨著鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)力度的加大，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)用煤市場進(jìn)入一個相對敏感的波動階段。冶金煤需求縮量及鋼鐵企業(yè)下半年將進(jìn)入新一輪的虧損經(jīng)營期，使得冶金煤市場面臨不小的回調(diào)壓力。

　　金融危機爆發(fā)后，政府經(jīng)濟刺激政策為整體經(jīng)濟注入了強勢的流動性，但流動性的增強使得今年以來國內(nèi)通貨膨脹壓力持續(xù)加大，同時也使危機期間的落后產(chǎn)能死而復(fù)生，加劇了國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能過剩局面，工業(yè)產(chǎn)品市場的往復(fù)頻繁波動又使得微觀企業(yè)經(jīng)營狀況低迷，產(chǎn)成品庫存積壓嚴(yán)重，產(chǎn)品利潤嚴(yán)重縮水。與國內(nèi)貨幣供應(yīng)快速增長相伴隨的外部不利因素，包括人民幣升值壓力不斷加大、全球經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)相當(dāng)脆弱并存在二次探底風(fēng)險等，都會大幅減弱外部需求，阻礙中國出口貿(mào)易的進(jìn)一步增長。

　　內(nèi)外部眾多因素的相互疊加，使國內(nèi)經(jīng)濟走勢的不確定性繼續(xù)加大。一是保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防通脹之間的“兩難”，二是政府投資和重工業(yè)主導(dǎo)的經(jīng)濟恢復(fù)與結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式之間存在的“兩難”，三是房地產(chǎn)調(diào)控和經(jīng)濟增長之間的“兩難”，四是存在于經(jīng)濟刺激政策退出與避免經(jīng)濟復(fù)蘇夭折甚至出現(xiàn)二次探底之間的“兩難”，五是在當(dāng)前出口形勢不確定條件下，匯率政策調(diào)整與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整也面臨“兩難”。

　　上述因素將直接決定經(jīng)濟增長率和國民經(jīng)濟總量，也間接地決定著煤炭市場的需求總量。經(jīng)濟因素的不確定性，使得煤炭市場也難以避免由經(jīng)濟波動帶來的供求關(guān)系變化風(fēng)險。綜合來看，影響主要集中在以下幾個方面：

　　第一，由全球性經(jīng)濟增長下滑引發(fā)的中國外需大幅趨緩和國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能全局性飽和過剩促使淘汰過剩產(chǎn)能。如果國家把保增長和防通脹中的防通脹作為主要目標(biāo)而將保增長列為次要，則鋼鐵、電力、煤炭等國民經(jīng)濟的關(guān)鍵行業(yè)需求增長率也將隨之下滑。根據(jù)煤炭行業(yè)與國民經(jīng)濟1.5倍的需求彈性系數(shù)，煤炭產(chǎn)品的需求增長率將處于6%～7%之間。

　　第二，房地產(chǎn)市場的變動預(yù)期，決定著上游眾多行業(yè)，如電力、鋼鐵、化工等的運行趨勢。今年以來，政府為遏制房產(chǎn)價格過快上漲勢頭，先后出臺了多項配套調(diào)控政策并進(jìn)入實質(zhì)性操作。但從當(dāng)前的調(diào)控效果來看，仍然不盡如人意?？梢灶A(yù)見，未來相當(dāng)長的時間內(nèi)，政府會對房地產(chǎn)繼續(xù)實施嚴(yán)格管制和調(diào)整。近期國家主導(dǎo)的580萬套保障房建設(shè)、西部大開發(fā)在原來基礎(chǔ)上投資力度繼續(xù)加大等，短期之內(nèi)可導(dǎo)致鋼鐵、電力等行業(yè)市場重拾回升之勢，但從長期的視角來看，政府投資會逐步退出，民間投資能否及時返回具有很大不確定性。投資在國民經(jīng)濟總量中的占比，在未來幾年里內(nèi)將處于一個緩慢下行通道。投資總體減弱對鋼鐵、電力需求的縮減效應(yīng)，會導(dǎo)致中國煤炭市場短期內(nèi)穩(wěn)定、中長期趨于過剩。

　　第三，在國際方面，目前人民幣具有較大的升值壓力，人民幣升值將促進(jìn)進(jìn)口而控制出口。筆者認(rèn)為，人民幣升值壓力下政府對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)市場的調(diào)整，將著重于對高污染、高耗能行業(yè)的落后產(chǎn)能淘汰。對于煤炭行業(yè)來說，匯率調(diào)整政策對整體市場的影響，長期來看也將是縮減出口、鼓勵進(jìn)口。

　　第四，受歐洲債務(wù)危機及近期國內(nèi)信貸緊縮預(yù)期的雙重影響，加之下游諸多行業(yè)經(jīng)營狀況顯著惡化，煤炭行業(yè)流動循環(huán)資金漸呈趨緊態(tài)勢。如果這一趨勢繼續(xù)下去，資金流動性不足將顯著影響煤炭企業(yè)對兼并重組、煤礦技術(shù)改造的資金投放以及正常生產(chǎn)經(jīng)營的節(jié)奏。今年下半年，煤炭市場面臨需求增長疲軟和經(jīng)濟緊縮預(yù)期，整體走勢不容樂觀。

　　綜合來看，筆者認(rèn)為，短期國內(nèi)煤炭市場將基本保持穩(wěn)定，不排除局部時段、部分地區(qū)出現(xiàn)由供給突發(fā)性不足引發(fā)的短暫性供需緊張局面；但從中長期來看，煤炭新增產(chǎn)能及大部分省份兼并重組小煤礦造成的產(chǎn)能釋放，將促使煤炭市場繼續(xù)向?qū)捤蛇^渡，在存在需求增速下滑預(yù)期和供給增長的前提下，遠(yuǎn)期煤炭市場將面臨嚴(yán)峻的下行壓力。

　　為此，筆者認(rèn)為，部分省份大型國有煤炭企業(yè)的兼并重組和煤礦技術(shù)改造，在經(jīng)濟緊縮、下游需求疲弱的大背景下，宜慎重考慮，或作為一種資源儲備來看待，而不是短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為有效產(chǎn)能釋放。這樣做一方面可大大減緩煤炭資源的開采速度，實施節(jié)約化開采；另一方面可有效減輕煤炭市場過剩壓力。另外，煤炭企業(yè)應(yīng)未雨綢繆，科學(xué)調(diào)研，認(rèn)清市場走勢。

來源：中國冶金報

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