核電建設(shè)周期或?qū)⑨尫庞唵?上游設(shè)備加速進(jìn)口替代

　　綜觀其他上游設(shè)備制造商，雖然在核電暫停的階段中受到了一定影響，但都保持了核電相關(guān)業(yè)績和銷售的增長。同時，隨著核電重啟、核電出海、核電設(shè)備國產(chǎn)化加速，核電上游設(shè)備制造的業(yè)績預(yù)期向好。

　　4月19日晚，中國第一重型機(jī)械集團(tuán)公司(以下簡稱“中國一重”，601106.SH)公布的2016年年度報告顯示，2016年中國一重實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.04億元，同比減少36.07%，新增訂貨81.18億元，回款80.24億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-57.34億元，而2015年的凈利潤為-17.95億元。

　　而作為國內(nèi)重要的核電鍛件供應(yīng)商，也是國內(nèi)制造壓力容器時間早、數(shù)量多的企業(yè)，中國一重核能設(shè)備板塊2016年的營業(yè)收入、毛利率等都出現(xiàn)腰斬的情況。其解釋稱是“受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化與出產(chǎn)節(jié)點(diǎn)的影響，該類產(chǎn)品收入總額較上年有所減少，使得固定性費(fèi)用難以攤薄，毛利率呈現(xiàn)下降趨勢”。

　　身處核電產(chǎn)業(yè)鏈中的工程建設(shè)上游，其核電板塊表現(xiàn)受開工影響較大。雖然今年發(fā)布的《2017年能源工作指導(dǎo)意見》提出年內(nèi)計劃開工8 臺核電機(jī)組給了核電建設(shè)復(fù)蘇的信號，但因?yàn)楹穗娊ㄔO(shè)周期的因素，并沒有馬上反映到收入和利潤當(dāng)中。

　　綜觀其他上游設(shè)備制造商，總體而言，雖然在核電暫停的階段中受到了一定影響，但都保持了核電相關(guān)業(yè)績和銷售的增長。

　　同時，隨著核電重啟、核電出海、核電設(shè)備國產(chǎn)化加速，核電上游設(shè)備制造的業(yè)績預(yù)期向好。

　　周期影響業(yè)績

　　中國一重的業(yè)務(wù)涉及核能設(shè)備、重型壓力容器、冶金成套以及大型鑄鍛件等諸多領(lǐng)域，其中最為亮眼的莫過于核電大型鍛件及核島主設(shè)備制造。

　　中國一重先后為國內(nèi)各大制造廠和核電站提供了1000余件核電鍛件和40余臺核島一回路主設(shè)備。承擔(dān)了中國核工業(yè)集團(tuán)“華龍一號”全部核反應(yīng)堆壓力容器和反應(yīng)堆冷卻劑泵殼泵蓋的制造任務(wù)。

　　一位核電分析人士向記者表示，中國一重的鑄鍛件比較有實(shí)力，訂單毛利潤較高。其中，主管道的毛利率超過50%，壓力容器的毛利率超過40%，其他訂單會稍微低一點(diǎn)，但是盈利都不錯。

　　雖然盈利預(yù)期良好，但正如其在年報中所說，生產(chǎn)節(jié)點(diǎn)對于業(yè)績造成了影響，一些項(xiàng)目并沒有進(jìn)入收入確認(rèn)期。

　　與傳統(tǒng)火電2年建設(shè)期不同，核電站建設(shè)周期長達(dá)5年。核電主設(shè)備制造周期多為3年，零部件制造周期6個月到3年不等。

　　廣發(fā)證券核電板塊分析師劉芷君向記者指出，在五年的建設(shè)周期中，前一兩年以土木施工等基礎(chǔ)建設(shè)為主，到第三、四年，設(shè)備的機(jī)組場交付才陸續(xù)開始。而大型設(shè)備制造商中國一、二重，東汽上汽在現(xiàn)在這個階段表現(xiàn)可能是新增訂單和在手訂單增長，但是非常少體現(xiàn)在收入上。

　　但記者梳理多家核電上游設(shè)備制造商的年報發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，他們大多數(shù)并沒有像中國一重一樣經(jīng)歷滑鐵盧。

　　例如，上海電氣在核電板塊的業(yè)務(wù)主要集中在反應(yīng)堆壓力容器、蒸汽發(fā)生器、穩(wěn)壓器等設(shè)備。根據(jù)其2016年年報，報告期內(nèi)，其新增核電核島設(shè)備訂單21.5億元，同比增長90.27%。

　　上海電氣一位高層人士向記者介紹，2016年度，在國家沒有核準(zhǔn)任何核電項(xiàng)目的情況下，公司核電核島設(shè)備業(yè)務(wù)及核電常規(guī)島設(shè)備業(yè)務(wù)銷售額分別增長12.1%及26.6%。

　　“上汽很多是接部件標(biāo)，而一重是接大型的裝備標(biāo)。”劉芷君解釋，“比如，上海電氣接了核反應(yīng)發(fā)生器的訂單，可能會把里面壓力容器的部分包給中國一重或二重。壓力容器的部分可以按照完工進(jìn)度確認(rèn)自己的收入，但上汽可能是按核反應(yīng)發(fā)生器完工的節(jié)點(diǎn)來確認(rèn)中國一重的絕大部分收入。”

　　另外，核電閥門的制造商江蘇神通在報告期內(nèi)，公司核電行業(yè)產(chǎn)品的銷售量較去年增加57.05%、生產(chǎn)量較去年增加93.72%。

　　江蘇神通董事會秘書章其強(qiáng)告訴記者，雖然2016年的3.2億的閥門訂單與2015年的4.2億元有所下滑，但因?yàn)榍皟赡甑挠唵蔚搅私回浧?，所以銷量還是不錯。

　　“閥門與主設(shè)備不同。一方面，主設(shè)備的需求主要來自于機(jī)組的新建，但是閥門的需求很多來自于現(xiàn)有機(jī)組的備件替換，所以業(yè)績的平滑性比主設(shè)備更好；另一方面，小設(shè)備隨用隨招，在招標(biāo)和確認(rèn)收入的靈活度方面比較好。”劉芷君說。

　　進(jìn)口替代

　　記者梳理年報時注意到，多家上游設(shè)備制造商都在年報中表示了對未來公司核能核電業(yè)務(wù)的看好。

　　臺海核電在年報中表示，預(yù)計2030年核電裝機(jī)容量將達(dá)到1.5億千瓦，即2020-2030年平均每年核電裝機(jī)達(dá)830萬千瓦，“按此周期性發(fā)展，對核電裝備制造業(yè)來說將保證未來幾年或十幾年穩(wěn)定的市場空間”。

　　而根據(jù)海通證券測算，2014-2020年國內(nèi)核島設(shè)備(二代半及三代)、常規(guī)島設(shè)備以及輔助設(shè)備市場分別將超過1560億元、840億元和600億元。

　　此外，一帶一路提振核電出海，核電裝備市場面臨巨大機(jī)遇也被多次提及。在市場需求增大預(yù)期背后，也對核電設(shè)備制造企業(yè)的生產(chǎn)能力提出了新的要求。不過，劉芷君認(rèn)為，國家核電重啟重設(shè)備配套，從產(chǎn)能來說完全不成問題。

　　“比如在中國一重和二重，即使短期內(nèi)突然承接了很多核電的訂單產(chǎn)能也可以應(yīng)對。因?yàn)樵?011年福島核事件之前，公司已有一些專門針對產(chǎn)能的建設(shè)。”劉芷君說。

　　除了數(shù)量上的滿足，國產(chǎn)的核電設(shè)備正在不斷地替代進(jìn)口。

　　繼2016年 “華龍一號”首臺國產(chǎn)化主泵泵殼鍛件在中國一重完成之后。2017年4月8日，全球首臺“華龍一號”——福清五號核反應(yīng)堆壓力容器在中國一重大連核電石化公司水壓試驗(yàn)一次成功。這標(biāo)志著我國完全具備了自主設(shè)計、制造三代核電裝備的能力。

　　另一方面，從上游核電設(shè)備企業(yè)的年報中也可以看出，國產(chǎn)正在不斷追趕進(jìn)口。

　　上海電氣在2016年研制的首臺高溫氣冷堆壓力容器、金屬堆內(nèi)構(gòu)件正式發(fā)運(yùn)，同時列入國家能源局重大專項(xiàng)的CAP1400堆內(nèi)構(gòu)件順利通過預(yù)驗(yàn)收，填補(bǔ)了國內(nèi)該項(xiàng)領(lǐng)域的空白。

　　紐威股份也表示在研的多個項(xiàng)目擬達(dá)到的目標(biāo)都是“替代進(jìn)口”，其中包括了華龍一號、CAP1400、高溫氣冷堆等堆型。

　　“特殊的、被國外壟斷的、掌握國家核電發(fā)展命脈的技術(shù)、零件、材料要特別重視。國際上只有一兩家生產(chǎn)的設(shè)備，國家一定要加緊開發(fā)。”資深核電專家溫鴻鈞接受記者采訪時表示。

　　他指出，在華龍一號的堆型中已經(jīng)沒有這樣的設(shè)備。但在進(jìn)口堆型設(shè)備中，依然有這樣的問題?，F(xiàn)在CAP1400的國產(chǎn)化比率已經(jīng)超過85%，但恰恰是這剩下的15%中，主泵等個別核心設(shè)備依舊要對外采購，且只有一兩家能夠生產(chǎn)。

　　但是，對于現(xiàn)在國內(nèi)正在進(jìn)行的自主創(chuàng)新，溫鴻鈞也表達(dá)了自己的擔(dān)憂。

　　“我們現(xiàn)在要警惕過度創(chuàng)新，有些創(chuàng)新看起來先進(jìn)，實(shí)際上對于整體機(jī)組的性能改進(jìn)并不是很大。這種創(chuàng)新研發(fā)難度很大，需要特殊材料制造的零件，實(shí)施困難，投入資金量太大。國外一些核電技術(shù)因?yàn)榧夹g(shù)成本太高直接提升電價，反而對于核電在能源體系中的提升不利。”溫鴻鈞說。

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