動力煤價格漲幅收窄 上半年煤企盈利改善

　　7月3日，煤炭板塊再迎上漲行情。其中，昊華能源上漲8.9%，陜西煤業(yè)上漲5.66%，開灤股份上漲3.44%，恒源煤電、西山煤電、*ST鄭煤、平煤股份、陽泉煤業(yè)、兗州煤業(yè)等均有不同程度上漲，板塊幾近全線飄紅。動力煤價格持續(xù)上行，催化煤炭板塊行情看漲。從目前情況看，動力煤價漲幅有所收窄。業(yè)內人士預計，未來煤價將以整體平穩(wěn)或穩(wěn)中有升為主。煤價利好的情況下，上半年煤炭企業(yè)盈利大幅好轉，分析師預計行業(yè)業(yè)績中長期有望繼續(xù)改善。

　　煤炭板塊行情火熱

　　7月3日，煤炭板塊上漲了1.6%，多只煤炭股上漲。上周板塊上漲3.5%，為上周漲幅最大的板塊。其中，安源煤業(yè)漲幅最大，上漲達7.2%。今年以來，煤炭板塊指數(shù)上漲6.5%。

　　煤炭板塊行情催化的背后是近期煤價持續(xù)上揚。7月3日，中國煤炭市場網(wǎng)發(fā)布的最新一期CCTD秦皇島動力煤價格數(shù)據(jù)顯示，CCTD秦皇島動力煤各煤種的價格繼續(xù)上漲。本報告期，CCTD秦皇島現(xiàn)貨動力煤方面，CCTD5500大卡煤種報收于585元/噸，比上期價格上漲了6元/噸；CCTD5000大卡煤種報收于541元/噸，比上期價格上漲了9元/噸。相比6月初價格，分別上漲3.5%和9.7%。

　　最新一期的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于577元/噸，環(huán)比上漲3元/噸，價格指數(shù)連續(xù)第三期上行。

　　入夏以來，隨著火電日耗增加，需求改善，電廠提前補庫存，采購積極性提高，港口庫存持續(xù)下降，動力煤旺季模式開啟，價格一路上揚。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產量3.0億噸，同比增長12.1%；日均生產960.6萬噸，日產量比4月份環(huán)比減少21.2萬噸。5月煤炭供應出現(xiàn)下滑。需求端來看，5月份全國火力發(fā)電量3553億千瓦時，同比增加6.5%；水電持續(xù)萎縮，5月份全國水力發(fā)電量886億千瓦時，同比下滑5.9%。

　　預計市場整體穩(wěn)定

　　目前，動力煤價格漲幅已現(xiàn)收窄。上期CCTD秦皇島5500大卡煤種和CCTD5000大卡煤種的價格漲幅分別為10元/噸、15元/噸。相比之下，本期的漲幅明顯下降。此外，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)漲幅也現(xiàn)收窄。

　　業(yè)內人士指出，現(xiàn)貨動力煤價格可能進入“慣性”上漲階段，本輪煤價上漲過程或進入尾聲。原因主要包括，近期電煤日耗增速放緩、消費企業(yè)采購意愿降低，以及調控等因素。進入6月下旬之后，沿海地區(qū)六大發(fā)電企業(yè)的電煤日耗水平出現(xiàn)小幅回落，同比增速明顯放緩。此外，前期貿易商囤貨、惜售現(xiàn)象較多。隨著市場預期走穩(wěn)及持有成本上升，貿易商獲利出貨的傾向增強。

　　也有觀點認為，煤價可能還會繼續(xù)上漲。海通證券研報指出，一般而言，7月中下旬煤炭需求會見高點。在這之前，盡管供給有所放松，但在需求見頂前預期煤價難以下跌。從近期的庫存看，動力煤港口庫存仍在減少，電廠庫存略有回升，盡管煤價有所回調，但煤價的趨勢短期仍是反彈可能性較大。

　　百川資訊分析認為，總體來看，近期煤價回穩(wěn)的主要原因為下游電煤需求放緩，以及政策面因素引導所致。百川資訊分析師謝耀文對記者表示，短期內南方地區(qū)降水天氣或將持續(xù)，電煤需求難有快速提升，中轉港口煤炭庫存預計繼續(xù)得到補充，迎峰度夏利好將明顯推遲甚至削弱，7月上旬市場整體穩(wěn)定為主，后期需重點關注電廠煤耗走勢。

　　謝耀文表示，7月1日國家二類進口口岸禁止進口煤炭船舶靠泊卸貨，其中包括珠海高欄港、可門華電碼頭、寧德大唐碼頭以及沿江沿海等碼頭，直接利好國內煤炭市場；其次，北方中轉港口將逐步禁止汽運煤，鐵路運輸瓶頸或再度顯現(xiàn)；另一方面，為確保電煤供應，近期多地加快推進煤炭優(yōu)質產能釋放。綜合來看，市場預計整體穩(wěn)定。

　　煤炭企業(yè)盈利增長

　　今年上半年煤價出現(xiàn)震蕩，但同比仍處于高位，煤炭企業(yè)的盈利整體處于較高水平，行業(yè)普遍扭虧。

　　國家統(tǒng)計局日前公布數(shù)據(jù)顯示，1-5月份，煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入11898.1億元，同比增長44%；利潤總額1233.4億元，同比增長8773.4%。

　　截至7月3日，統(tǒng)計顯示，煤炭行業(yè)共有14家公司發(fā)布上半年業(yè)績預告，其中，7家公司凈利潤增長，中國神華、露天煤業(yè)、陜西黑貓的凈利潤增幅預計在1倍以上；2家公司預計實現(xiàn)扭虧；5家公司預告盈利不確定。行業(yè)整體業(yè)績回暖。

　　中國神華預計，2017年上半年歸屬于公司股東的凈利潤同比增幅有較大可能超過100%。中煤能源預計，2017年上半年公司盈利穩(wěn)中有增。

　　此外，露天煤業(yè)預計，2017年上半年實現(xiàn)凈利潤區(qū)間為6.44億元-8.18億元，同比增幅85%-135%。公司表示，業(yè)績增長主要因煤炭銷量、售價比去年同期有所提高。陜西黑貓預計，2017年上半年凈利潤為0.8億元-0.9億元，同比增幅115%-141%。公司表示，主要由于本期產品銷售價格較去年同期上升，凈利潤較去年同期增加。

　　廣發(fā)證券分析師認為，未來煤炭供需仍以平衡為主，煤價有望位于中高位，加上資產負債表的修復和資本開支的下降，行業(yè)中長期有望繼續(xù)改善?？傮w而言，看好下半年板塊估值提升。

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