行業(yè)“洗牌”在即 雞蛋期貨助小產(chǎn)業(yè)化解大風(fēng)險

　　“一個雞蛋只能買兩個饅頭”，一位湖北本地的蛋雞養(yǎng)殖戶如此描述上半年蛋價的“慘烈”。中國證券報記者了解到，在上半年的波動行情下，參與期貨比例較高的雞蛋貿(mào)易商們境況相較之下則要好很多。“值得注意的一個現(xiàn)象是，在現(xiàn)貨價格大幅波動時，期貨價格在各階段的波動幅度都明顯小于現(xiàn)貨。”業(yè)內(nèi)分析人士表示。其認為期貨價格此期間對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生了一定的“熨平”作用。

　　那么由蛋雞養(yǎng)殖戶們自發(fā)的“避害”與“趨利”性所共同影響下的蛋價將會通向何方，市場對此高度關(guān)注。而如何更好地發(fā)揮期貨的價格調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的理性回歸也引起了社會各界的廣泛思考。中國證券報記者日前赴蛋雞養(yǎng)殖大省——湖北，針對上述問題展開調(diào)研。

　　蛋雞養(yǎng)殖業(yè)“大浪淘沙”

　　據(jù)了解，雞蛋價格在2014年中秋左右，一度曾達到每斤近6元左右的高位。而時至年初，蛋價也尚能維持在每斤3元左右。但經(jīng)過上半年蛋價的顯著下跌后，行情最低迷時，雞蛋價格一度甚至跌至每斤不足2元。養(yǎng)殖戶們紛紛“叫苦不迭”。一位湖北本地的蛋雞養(yǎng)殖戶用“一個雞蛋只能買兩個饅頭”這樣的例子描述了上半年蛋價的“慘烈”。

　　那么作為調(diào)出大省的湖北省的蛋雞養(yǎng)殖情況究竟如何？

　　調(diào)研中，記者了解到，“全國蛋價看湖北，湖北蛋價看浠水”，作為國內(nèi)雞蛋重要產(chǎn)地和集散地的浠水縣在雞蛋行業(yè)中的名號可謂“響當當”。當前浠水縣的蛋雞養(yǎng)殖情況不僅受到國內(nèi)“大氣候”的影響，也形成了自身獨有、輻射周邊的“小氣候”。

　　據(jù)浠水縣統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，該縣家禽養(yǎng)殖業(yè)在上半年出現(xiàn)了較大下滑，雞蛋的價格和淘汰雞的價格也都處在了近10年來的最低點，今年前5個月雞蛋的平均價格為95元/件，與去年的150元相比下降了55元，降幅為37%。而今年前5個月淘汰雞的平均價格2.2元/斤，與去年的4.6元/斤相比則下降了2.4元/斤，降幅高達52%。

　　這其中受傷最深的恐怕應(yīng)該就是行業(yè)中占比最大的中小蛋雞養(yǎng)殖戶了，“這七個月對蛋農(nóng)們養(yǎng)殖積極性的打擊太大了”，一位養(yǎng)殖戶這樣向記者表示。

　　像這樣“受傷”的養(yǎng)殖戶在浠水本地不在少數(shù)，浠水縣蛋雞業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在行情最低迷的5月底，該縣甚至還出現(xiàn)了大量主力雞和青年雞淘汰的現(xiàn)象，彼時養(yǎng)殖戶對行情的悲觀程度由此可見一斑。

　　機構(gòu)分析認為，前期雞蛋價格的下跌是長期養(yǎng)殖利潤高企導(dǎo)致的規(guī)模連續(xù)擴張所致。華泰期貨在其研究中指出，節(jié)后蛋雞淘汰力度低于市場預(yù)期，蛋雞存欄數(shù)據(jù)高企，導(dǎo)致雞蛋價格持續(xù)下跌。就在期貨市場普遍悲觀之際，自6月以來，雞蛋期貨又經(jīng)歷了一輪快速的上行行情。針對此輪上漲的主要動力，信達期貨認為主要在于農(nóng)戶前期積極淘汰蛋雞，致使部分地區(qū)存在局部供應(yīng)緊張的局面?？吹絻r格的反彈，部分貿(mào)易商和養(yǎng)殖戶開始囤貨，進一步加劇了雞蛋價格的上漲。由于消費并沒有實質(zhì)提高，隨著前期囤貨雞蛋進入市場，銷區(qū)走貨放緩，導(dǎo)致雞蛋價格又快速回落。

　　據(jù)湖北家和美食品有限公司總經(jīng)理閆鐵山介紹，當前浠水的蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)正在經(jīng)歷“大浪淘沙”階段，由于環(huán)保政策收緊等原因，該縣的產(chǎn)能正有序向周邊羅田、英山等縣市轉(zhuǎn)移，同時在規(guī)模養(yǎng)殖方面也有所發(fā)展。分析人士認為，當前雞蛋現(xiàn)貨價格劇烈波動背后所反映出的，正是歷史原因所造成蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的結(jié)構(gòu)不合理所致。當前，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)的主體仍以中小散戶為主，因缺乏對市場宏觀走勢的判斷能力，且在養(yǎng)殖決策過程中普遍存在跟風(fēng)問題，造成了生產(chǎn)規(guī)模的不穩(wěn)定，導(dǎo)致了雞蛋價格的大幅波動。閆鐵山認為，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，蛋雞行業(yè)當前以散戶為主的養(yǎng)殖模式將逐漸被風(fēng)險承受能力更高的規(guī)模化養(yǎng)殖所取代。

　　現(xiàn)貨瘋狂期貨相對鎮(zhèn)定

　　隨著現(xiàn)貨價格大幅波動，上半年雞蛋期貨價格也出現(xiàn)較大波動，但相較現(xiàn)貨，期貨價格的波動可謂是“小巫見大巫”。市場人士表示，今年雞蛋市場是現(xiàn)貨在帶著期貨跑，此前現(xiàn)貨下跌，期貨也隨現(xiàn)貨下跌，隨后現(xiàn)貨急速上漲，帶動期貨被動性上漲，一漲一跌之間，都是現(xiàn)貨主導(dǎo)，期貨被動跟隨。

　　談及此前雞蛋價格的快速上漲，分析人士指出，一方面是產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨先漲，帶動銷區(qū)現(xiàn)貨和期貨上漲，現(xiàn)貨漲幅最大，期貨近月合約次之，期貨遠月合約漲幅最小。

　　據(jù)觀察，6月6日在價格大幅上漲之前，產(chǎn)地方面現(xiàn)貨先漲，然后再是銷區(qū)的現(xiàn)貨和期貨漲價。此前，作為主產(chǎn)區(qū)的河南現(xiàn)貨均價就由6月6日的1.94元/斤漲到22日的3.4元/斤，漲幅達75%。而同期，期貨近月合約1707合約從6月6日的2543元/500千克漲到6月22日的3594元/500千克，漲幅也僅41%。雞蛋期貨1708合約從6月6日的3103元/500千克漲到6月22日的3833元/500千克，漲幅僅為24%。同期，期貨1709合約漲幅12%，也僅為現(xiàn)貨的一半。

　　6月23日后，各地雞蛋價格開始下跌，至7月7日，湖北浠水地區(qū)雞蛋收購價格下跌24%，河南鄭州地區(qū)雞蛋價格下跌達40%，而同期雞蛋1708和1709合約跌幅分別僅為8%和1%?？梢?，無論在上漲還是下跌過程中，雞蛋現(xiàn)貨價格波動都高于期貨價格，表明期貨市場交易更為理性。

　　值得注意的是，近期雞蛋期價出現(xiàn)大幅波動。7月4日，雞蛋1708、1709和1710合約跌停，收盤價分別為3249、3797和3632元/500千克；7月6日，雞蛋1708、1709、1710和1711合約漲停，收盤價分別為3294、3963、3814和3797元/500千克。

　　市場人士表示，目前雞蛋期貨漲跌停板為5%，僅相當于不到0.2元/斤的波動幅度。相較于現(xiàn)貨十日內(nèi)高達40%的漲跌幅，期貨價格觸及漲跌停板并不奇怪。而且，從今年以來的雞蛋市場情況看，相較于現(xiàn)貨價格波動，期貨價格運行更為平穩(wěn)，且對現(xiàn)貨價格有很好的“熨平”作用。同時，近期期貨價格的波動也與現(xiàn)貨市場不無關(guān)系。6月下旬開始，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅度的回落，部分產(chǎn)區(qū)價格出現(xiàn)恐慌性下滑，報價重回2元/斤左右，接近前期低點。市場一方面有價格反彈調(diào)整的需求，另外一方面也擔(dān)心現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷，引發(fā)養(yǎng)殖戶加速淘汰或放緩補欄節(jié)奏，從而帶動近幾個月合約價格上漲。

　　隨著雞蛋期貨交易規(guī)模的日益擴大及市場關(guān)注度的提升，其后期走勢也成為當前牽動市場的熱議話題之一。中信期貨在其下半年策略報告中認為，由于2017年禽流感疫情較為嚴重，雞蛋價格持續(xù)下跌，蛋雞養(yǎng)殖利潤持續(xù)變差，養(yǎng)殖戶積極性較低，2017年上半年全國育雛雞補欄量較低，預(yù)計后期全國在產(chǎn)蛋雞存欄量將會持續(xù)下降，雞蛋供給將逐漸減少，而下半年蛋價有望走出低谷。

　　解決小養(yǎng)殖戶的“大風(fēng)險”

　　在今年的行情下，參與期貨比例較高的雞蛋貿(mào)易商們境況相較之下則要好很多。

　　湖北某貿(mào)易商通過積極參與雞蛋期貨，嚴格按照套期保值操作，在這半年的極端行情中，雖然現(xiàn)貨方面出現(xiàn)一定虧損，但在期貨上得到了補償。同時該公司還積極地參與了雞蛋期貨的首次車板交割，他認為，新的交割制度降低了交割成本，也提高了交割的便利性?？梢姡谪浌ぞ咴谵r(nóng)業(yè)風(fēng)險管理中為保障蛋雞業(yè)者的切身利益方面發(fā)揮了獨特作用。

　　客觀上來說，由于廣大中小養(yǎng)殖戶在養(yǎng)殖和銷售過程中風(fēng)險管理意識普遍較為欠缺，因此，在價格的大幅波動中，其作為價格波動的被動承受者在市場中往往最先也最容易受到?jīng)_擊。而期貨市場恰恰是一個能夠為其通過套期保值轉(zhuǎn)移風(fēng)險的理想場所。

　　據(jù)了解，作為最早開展雞蛋期貨交易的美國。早在1874年，一些供貨商就開始進行雞蛋等商品的遠期交易。在1919年芝加哥商品交易所(CME)成立后，雞蛋也作為了該所的期貨品種之一。進入20世紀80年代，美國雞蛋現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。隨著大型超市成為雞蛋主要銷售渠道以及規(guī)?；B(yǎng)殖場的發(fā)展，變化趨勢也更具有了可預(yù)測性。現(xiàn)貨企業(yè)不再面臨巨大的價格風(fēng)險，套保需求因此大幅下降。CME也遂于1982年正式停止了雞蛋期貨的交易。

　　當前我國的雞蛋期貨市場尚處于發(fā)展階段。從雞蛋期貨的實際參與情況來看，占比近8成的廣大中小蛋雞養(yǎng)殖業(yè)者因年齡、認知等多方面原因，尚無法通過參與期貨市場對其在前期的養(yǎng)殖和后期的銷售中所可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行有效管理。而部分稍大型養(yǎng)殖場和貿(mào)易商雖因參與期貨在本輪的行情中顯得相對從容，但終究由于規(guī)模在整個行業(yè)當中占比有限，無法從根本上使得蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)保持健康和可持續(xù)發(fā)展。閆鐵山對中國證券報記者表示，當前參與套保的主要還是貿(mào)易商和上規(guī)模的雞場，廣大中小養(yǎng)殖戶由于認知能力和風(fēng)險防范意識有限，在參與期貨上面臨著一定的實際困難。建議地方政府、交易所及期貨公司進一步加強對蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的宣傳和培訓(xùn)力度，并通過場外期權(quán)、“保險+期貨”等模式創(chuàng)新，為普通中小養(yǎng)殖戶提供更合適的避險工具。

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