供需失衡趨勢(shì)難改 國(guó)際油價(jià)今年先抑后揚(yáng)

　　目前，供大于求持續(xù)主導(dǎo)著全球原油市場(chǎng)的基本面，供應(yīng)充裕、需求偏弱是國(guó)際油市運(yùn)行的主旋律。

在當(dāng)前低油價(jià)的背景下，OPEC石油輸出國(guó)組織堅(jiān)守不減產(chǎn)的強(qiáng)硬基調(diào)，非OPEC國(guó)家的原油產(chǎn)量在繼續(xù)增加，尤其是北美頁(yè)巖油革命和新技術(shù)的應(yīng)用使石油開(kāi)采量不斷增加，美國(guó)原油產(chǎn)量達(dá)到近30年的高位。據(jù)IEA預(yù)測(cè)，到2020年，美國(guó)將取代沙特阿拉伯成為世界最大的石油生產(chǎn)國(guó)；到2035年，美國(guó)將成為石油凈出口國(guó)。全球的能源版圖將因美國(guó)產(chǎn)能的攀升而重構(gòu)。

盡管中東、北非和東歐等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)猶存，但其對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)的影響相對(duì)有限。同時(shí)，在歐亞經(jīng)濟(jì)增速減緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，原油的需求很難有真正大的改觀和起色，全球排名前三的消費(fèi)國(guó)，美國(guó)因經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)而需求穩(wěn)??；低油價(jià)促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革，作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)的中國(guó)，正在大舉進(jìn)口原油；近兩年來(lái)，日本正在經(jīng)歷“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的水深火熱。2014年，繼國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP第二季度下降7.3%之后，第三季度繼續(xù)萎縮1.6%，意味著日本經(jīng)濟(jì)已陷入技術(shù)性衰退。在此背景下，作為全球第三大石油消費(fèi)國(guó)，在經(jīng)濟(jì)未得到根本改善之前，原油消費(fèi)很難有較大起色。

在當(dāng)前低油價(jià)運(yùn)行的背景下，2015年全球?qū)⒂泻芏嘤蜌忭?xiàng)目被擱淺，如雪佛龍的北海Rosebank項(xiàng)目、挪威海Snorre油田和加拿大油砂項(xiàng)目，金額高達(dá)千億美元，可以預(yù)計(jì)在未來(lái)兩三年，供應(yīng)過(guò)剩的狀況將逐步得到改善。目前，美國(guó)的頁(yè)巖油氣活動(dòng)可以繼續(xù)運(yùn)行，但油價(jià)繼續(xù)下探，將使其邊際利潤(rùn)逐步遞減，新閑置的油井將增多，頁(yè)巖油的產(chǎn)量也勢(shì)必會(huì)受到影響。盡管如此，EIA預(yù)測(cè)美國(guó)2015年原油年度總產(chǎn)量仍將增至1972年來(lái)最高水平。因此，2015年全球油市供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)嚴(yán)峻，尤其是在上半年，油價(jià)將創(chuàng)出新低，進(jìn)而將對(duì)原油的供應(yīng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，下半年或?qū)⒂兴纳?。目前，BRENT原油和美原油WTI的總持倉(cāng)和投機(jī)資金持倉(cāng)均開(kāi)始反彈增倉(cāng)上行，但能否在當(dāng)前的位置企穩(wěn)還有待考驗(yàn)。2015年，國(guó)際油價(jià)在基本面和地緣政治等因素的綜合作用下，將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。BRENT原油期價(jià)參考區(qū)間40~75美元/桶，WTI原油期價(jià)參考區(qū)間33~70美元/桶，兩地價(jià)差參考區(qū)間2~15美元/桶。

來(lái)源：中國(guó)化工報(bào)

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