補貼退出小幅拉低黑電銷售白電影響不大

　　節(jié)能家電補貼正式退出

　　財政部發(fā)布通知,節(jié)能家電補貼政策今年6月1日到期后停止執(zhí)行,6月1日后消費者購買節(jié)能家電補貼產(chǎn)品將不再享受補貼,6月30日前推廣企業(yè)須把前期銷售的節(jié)能產(chǎn)品信息填報至財政部等相關(guān)部門,并進行補貼清算。

　　電視銷售短期可能受到一定影響

　　電視是此次節(jié)能家電補貼最大受益品種,政策退出后銷量應(yīng)會有一定影響。

　　以舊換新政策退出后的2012年上半年可比性較強,我們對比研究后認為本次節(jié)能補貼退出后對電視銷量增速的影響5%左右,負面影響將集中于6、7月份,預(yù)計在大屏化、農(nóng)村需求大幅提升等驅(qū)動下,4季度銷量增速將回升。

　　白電行業(yè)預(yù)計影響不大

　　受節(jié)能補貼政策推動,節(jié)能白電占比上升至80%左右。但白電更新需求較電視少,前期家電下鄉(xiāng)和以舊換新等政策已有刺激,且龍頭企業(yè)格力等對補貼政策不太積極,政策實施時對行業(yè)拉動不大。我們預(yù)計補貼停止對需求影響亦較小,未來須重點關(guān)注氣溫變化,我們看好下半年白電銷量表現(xiàn)。

　　黑電逐步消化政策退出影響,白電增長趨勢向好

　　最近兩周由于補貼政策是否延續(xù)的正式通知遲遲未出,投資者對政策退出已經(jīng)有一定預(yù)期,并已反映到股價里。我們預(yù)計白電銷量增長將前低后高,由于前期房地產(chǎn)旺銷滯后拉動,今年下半年空調(diào)銷量增速有望逐步攀升,我們重點推薦下半年收入增速或?qū)⒎磸椀母窳﹄娖骷罢谡w上市的美的電器。

來源: 瑞銀證券 廖欣宇

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