家電行業(yè)持續(xù)弱復(fù)蘇 機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好

　　家電行業(yè)去年四季度整體終端需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，加之2011年同期較低的同比基數(shù)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)收入同比增速較三季度將進(jìn)一步改善。以我們跟蹤的重點(diǎn)公司綜合判斷，我們預(yù)計(jì)行業(yè)收入同比增速將從三季度的2.2%改善至17.2%，具體分子行業(yè)來看：

　　空調(diào)：行業(yè)四季度總銷量首次恢復(fù)到四個季度以來的正增長，為9.3%，格力與海爾繼續(xù)保持較穩(wěn)定的增長，美的轉(zhuǎn)型進(jìn)入尾聲，出貨量有所恢復(fù)，四季度原材料價格與行業(yè)競爭格局基本保持前三季度水平，因此我們預(yù)計(jì)盈利能力仍將維持前期水平;

　　彩電：行業(yè)2011年四季度以舊換新銷量較好，2012年四季度總銷量同比小幅下滑2.9%，新品上市對產(chǎn)品均價提升有所幫助，但我們?nèi)該?dān)心四季度持續(xù)上漲的面板價格對毛利率形成影響;

　　冰洗：行業(yè)內(nèi)銷需求恢復(fù)情況較出口更好，四季度冰箱行業(yè)總銷量同比增長12.2%，洗衣機(jī)受去年12月出口下滑影響，四季度總銷量同比下降5.0%，與空調(diào)品類類似，預(yù)計(jì)行業(yè)內(nèi)上市公司盈利能力基本維持上半年水平，定位中高端的企業(yè)業(yè)績情況較好;

　　廚電及小家電：地產(chǎn)銷售回暖對廚電行業(yè)有一定促進(jìn)，加之傳統(tǒng)旺季以及電商大促銷，預(yù)計(jì)廚電及小家電行業(yè)四季度收入與盈利能力均將有所恢復(fù)，定位中高端的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)比較亮眼。

　　我們認(rèn)為，2013年行業(yè)整體需求難言大幅轉(zhuǎn)暖，且在行業(yè)競爭格局以及原材料價格因素影響之下，行業(yè)利潤率大幅提升難度較高。不過，行業(yè)近期仍值得關(guān)注，行業(yè)需求持續(xù)弱復(fù)蘇，確在轉(zhuǎn)暖地產(chǎn)銷售有望成為行業(yè)需求改善超預(yù)期的主因，且今年一季度仍存在低基數(shù)效應(yīng)，行業(yè)出貨同比增速仍能呈現(xiàn)較好改善，我們目前維持行業(yè)“看好”評級。

來源：證券時報

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