我國(guó)13年棉花市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)綜述

棉花價(jià)格的形成是多種因素合力的結(jié)果，主要因素包括全球總供給與總需求、全球總供給與總需求增速、中國(guó)供給與需求增速以及國(guó)家政策等。在不同的階段與歷史條件下，主導(dǎo)因素不一致，但棉花的價(jià)格波動(dòng)主要取決于棉花的供求關(guān)系。2013年全球與中國(guó)棉花供給遠(yuǎn)大于需求，庫(kù)存絕對(duì)值與可用周期都將處于歷史高位，供求關(guān)系將成為明年棉花價(jià)格變動(dòng)的主導(dǎo)因素。棉花收儲(chǔ)制度部分保障了農(nóng)民的利益，但嚴(yán)重影響了我國(guó)紡織企業(yè)的利益與競(jìng)爭(zhēng)力，棉花收儲(chǔ)只能暫時(shí)托住棉價(jià)。2013年我國(guó)棉紡織品出口難度還會(huì)加大，棉紡織企業(yè)如果沒(méi)有能力購(gòu)買棉花，則棉花實(shí)際需求將大大減小。棉花價(jià)格將不得不進(jìn)入下降通道。專家測(cè)算18400元/噸是皮棉生產(chǎn)企業(yè)的成本線，當(dāng)棉價(jià)跌到18400元/噸時(shí)，皮棉企業(yè)因惜售使得價(jià)格有支撐。但最終市場(chǎng)因素仍起決定作用。預(yù)計(jì)在2013年4月份棉花收儲(chǔ)行為結(jié)束后，棉花價(jià)格失去支撐，將步入下行通道考驗(yàn)18400元/噸的成本價(jià)。為此預(yù)計(jì)跌破成本價(jià)的可能性比較大。最終的價(jià)格部位將取決于宏觀經(jīng)濟(jì)、我國(guó)紡織品出口情況。從歷史情況來(lái)看，棉花價(jià)格曾跌破成本價(jià)，如2008年9月份的下跌，以及2009年前半年的大部分時(shí)間內(nèi)。最終更會(huì)跌破收儲(chǔ)價(jià)，如今年的大部分時(shí)間都在19800元/噸的收儲(chǔ)價(jià)以下。收儲(chǔ)價(jià)、成本價(jià)有一定支撐，但并非牢不可破?？蓮囊韵聨讉€(gè)方面分析。

一是從庫(kù)存與消費(fèi)情況分析：在產(chǎn)需這對(duì)影響棉花價(jià)格變化的主要矛盾中，在種植面積確定后，未來(lái)一年的產(chǎn)量大小確定性比較強(qiáng)。需求變化波動(dòng)比較大。供需關(guān)系變動(dòng)因素主要在需求端。在我國(guó)，棉花需求的變化將很大程度上由棉紡企業(yè)出口情況確定。從而棉花價(jià)格的變化與出口增速的變化也有很大的相關(guān)性。

2011/2012棉花年度，全球總產(chǎn)量2705萬(wàn)噸，總需求2239萬(wàn)噸，產(chǎn)量大于需求20%。期末全球棉花庫(kù)存1515萬(wàn)噸，可用天數(shù)171天。預(yù)計(jì)2012/2013棉花年度全球總產(chǎn)量2543萬(wàn)噸，全球總消費(fèi)2312萬(wàn)噸，產(chǎn)量大于需求10%，在棉花繼續(xù)過(guò)剩的情況下，預(yù)計(jì)2012/2013棉花年度期末全球總庫(kù)存1747萬(wàn)噸，可用天數(shù)205天，將再創(chuàng)新高。從我國(guó)情況來(lái)看，2011/2012棉花年度，我國(guó)總庫(kù)存657萬(wàn)噸，為歷史最高，可用天數(shù)289天，僅次于2001年。2012/2013棉花年度，預(yù)測(cè)我國(guó)總庫(kù)存將達(dá)到808萬(wàn)噸，可用天數(shù)將達(dá)到380天，總庫(kù)存及可用天數(shù)都將創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

二是從棉花供需增速情況分析：增速情況來(lái)看，全球方面2011/2012棉花年度，產(chǎn)量增速6.7%，需求增速-9.6%；2012/2013棉花年度，預(yù)測(cè)產(chǎn)量增速-6.0%，需求增速3.3%。我國(guó)2011/2012棉花年度，產(chǎn)量增速8.4%，需求增速-17.4%；2012/2013棉花年度，產(chǎn)量增速-4.9%，需求增速-6.7%。盡管市場(chǎng)對(duì)2013年棉花產(chǎn)量有減產(chǎn)預(yù)期，但基于當(dāng)前充裕的棉花供給及沉重的庫(kù)存壓力，認(rèn)為當(dāng)前的中國(guó)及全球棉花高庫(kù)存狀態(tài)將成為2013年棉花行情的主導(dǎo)力量。

三是從全國(guó)農(nóng)民種植情況分析：玉米與小麥一年可各熟一次，棉花一年熟一次。玉米與小麥套種可與棉花在土地用利用上有替代作用。經(jīng)過(guò)專家測(cè)算全國(guó)棉花成本，按當(dāng)前棉花價(jià)格8.64元/公斤，畝產(chǎn)240公斤計(jì)算，種植一畝棉花收入2073元。種玉米小麥年收入合計(jì)1705元。僅從收入上看，種植棉花收入大于玉米、小麥套種收入約20%。但在成本方面，種植棉花單位人工、農(nóng)藥化肥的施用量遠(yuǎn)大于糧食作用。即使不考慮耕作中的用工量，僅棉花采摘成本就在2元/公斤左右，占棉花售價(jià)的23%，去掉摘棉成本的話，棉花種植畝收入僅1593元/畝。因而在當(dāng)前籽棉價(jià)格下，棉花種植的收益遠(yuǎn)小于糧食種植收益。更何況從2008年后，我國(guó)棉花種植面積呈減少的趨勢(shì)。

四是從棉紡企業(yè)出口情況分析：2013年我國(guó)紡織業(yè)出口將面臨更惡劣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，棉紡織品在國(guó)際市場(chǎng)占有率可能會(huì)再次下降。棉價(jià)的下跌對(duì)紡織企業(yè)也不是好消息。紡織企業(yè)需要儲(chǔ)備3個(gè)月左右的棉花，市場(chǎng)棉花跌價(jià)引起庫(kù)存材料的減值，同時(shí)，下游客戶要求產(chǎn)品與原材料同步降價(jià)，這將引起公司毛利率的下降，紡織企業(yè)毛利率比較低，凈利潤(rùn)對(duì)毛利率的變化敏感，從而業(yè)績(jī)可能會(huì)大幅下降。

五是從國(guó)際市場(chǎng)價(jià)可分性：國(guó)內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)分化，國(guó)內(nèi)在收儲(chǔ)政策的支撐下，棉花價(jià)格企穩(wěn)，但國(guó)外棉價(jià)持續(xù)下跌，當(dāng)前中國(guó)與美國(guó)棉花價(jià)差達(dá)到9800元/噸，中國(guó)棉價(jià)比美國(guó)高出93%，中國(guó)與印度棉花價(jià)差8380元/噸，中國(guó)棉價(jià)比印度高出79%。無(wú)論絕對(duì)價(jià)差還是價(jià)差百分比，當(dāng)前都處于最高水平。

通過(guò)以上分析最終2013年棉花在政策及成本因素下，我國(guó)棉花價(jià)格一直高于國(guó)際價(jià)格。由于我國(guó)棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈的完備性及整體相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，最終紡織品仍可以保持一定成本優(yōu)勢(shì)或成本相當(dāng)，從而擴(kuò)大出口。但未來(lái)隨著東南亞、南亞國(guó)家紡織產(chǎn)業(yè)的完善及國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差的加大，我國(guó)棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈將處于成本劣勢(shì)的狀態(tài)，從而紡織品出口萎縮。國(guó)內(nèi)的棉花政策將面對(duì)前所未有的挑戰(zhàn)。在可預(yù)計(jì)的期間內(nèi)，我們認(rèn)為取消政策從而國(guó)內(nèi)外棉價(jià)快速接軌的可能性可為零；改變生產(chǎn)方式或直接補(bǔ)貼棉農(nóng)的可能性也不大，維持現(xiàn)有政策的可能性比較大。

來(lái)源：棉花網(wǎng)

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