高端家電仍有增長空間

今年以來，得益于家電下鄉(xiāng)政策力挺，家電行業(yè)的盈利情況相對較好。今年前三季度，行業(yè)毛利率同比提升15個百分點，在僅有的6個毛利率提升的行業(yè)中，增速排名第二；凈利潤同比增長14.11%，行業(yè)間排名第四。前三個季度行業(yè)凈利潤連續(xù)增長，環(huán)比增幅分別為10.29%、9.18%、22.76%，排名較為靠前。

　　基于相對穩(wěn)定的業(yè)績，在二級市場中，家電板塊年內加權漲幅達到13.71%，緊隨房地產板塊之后，位居第二。值得注意的是，即便經歷了12月以來的反彈，年內飄紅的板塊也僅有7個。

　　據了解，第一批10省市的家電下鄉(xiāng)政策已于11月30日正式結束，余下北京、天津、上海等22個省、市、自治區(qū)的家電下鄉(xiāng)政策，也將于2013年1月31日到期。

　　家電下鄉(xiāng)政策已施行了四年，期間對家電行業(yè)的促進不言而喻。不過隨著時間的推移，政策的邊際效應正在遞減。自2010年以來，家電行業(yè)前三季度營收增長率分別為38.33%、23.52%、-2.11%。對此，湘財證券家電行業(yè)分析師劉飛燁表示，家電下鄉(xiāng)政策逐漸退出后，行業(yè)的增長將趨于理性，消費升級的趨勢將使得高端家電市場獲得較大增長空間。

　　劉飛燁認為，今年家電行業(yè)經歷了調整期，已逐漸從過去依賴政策刺激的消費增長逐漸轉向剛需增長，因此受家電下鄉(xiāng)政策帶動較小、出口居多的企業(yè)反而有率先受益的可能。其次，在節(jié)能補貼政策、消費升級、保障房的共同促進下，加之年輕一族消費的崛起，家電的需求增長將以結構性增長為主，更多存量家電的更新需求將會釋放，高端、智能家電市場增長空間相對更大。

　　此外，劉飛燁表示，高端產品的表現優(yōu)于整個行業(yè)，其中滾筒洗衣機1-10月出貨量增速為4.9%，超過行業(yè)均值近4個百分點；LED電視在1-7月的增速為94.4%，遠高于液晶電視行業(yè)的4.7%；變頻空調1-10月雖出現下滑，但降幅明顯小于行業(yè)平均水平。

來源：大眾證券報

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