政策節(jié)點上家電行業(yè)再臨去庫存周期

　　家電業(yè)巨頭美的日前大幅裁員的消息，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對制造業(yè)當前面臨危機的關(guān)注，也擔憂2009年金融危機時制造工人大規(guī)模失業(yè)的局面重演。再加上多項針對家電的扶持政策即將過期，這讓市場對家電企業(yè)在2012年的業(yè)績充滿疑慮。

　　格力電器副總裁望靖東在接受中國證券報記者采訪時表示，包括空調(diào)在內(nèi)的家電業(yè)經(jīng)過近幾年的高速增長后，其增速開始放緩，而行業(yè)內(nèi)洗牌也即將開始，但這對于行業(yè)巨頭而言更多的是機會。

　　高庫存凸顯

　　由于三季度銷售不暢，家電業(yè)高庫存壓力凸顯，這成為當前家電業(yè)面臨的最大問題。

　　以空調(diào)業(yè)為例，2012年冷凍年度2011年8月至2012年8月前3個月數(shù)據(jù)顯示，空調(diào)產(chǎn)銷呈現(xiàn)逐月下滑的態(tài)勢。

　　2011年8-10月，國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量分別為756.4萬臺、702.8萬臺和614.4萬臺，同比增速分別為8.5%、-0.03%、-20.7%。而在銷售方面，分別為771.8萬臺、703.9萬臺和593萬臺，同比增長4.8%、3.1%、-19%。其中，出口量連續(xù)三個月下降，分別為252.4萬臺、219.9萬臺和195.3萬臺，同比分別下降5.3%、6.8%、23.7%;內(nèi)銷量分別為519.4萬臺、484萬臺和397.8萬臺，同比增速分別為10.5%、8.4%和-16.4%。

　　前三個月累計來看，空調(diào)生產(chǎn)、銷售和出口量分別為2073.6萬臺、2068.8萬臺和667.6萬臺，與上年同期相比分別下降了4.6%、3.8%和12%，各項指標均顯著低于2009年和2010年同期水平，出口量的下滑最為明顯。

　　2012年冷凍年度前3個月空調(diào)出口量下滑12%，分企業(yè)來看，僅格力、海爾實現(xiàn)了出口量的持續(xù)增長，美的出口量同比下降15%以上。

　　格力電器相關(guān)人士也認為，受歐債危機持續(xù)影響，家電業(yè)出口受到一定影響，一些過于依賴價格優(yōu)勢的家電企業(yè)面臨較大的壓力，而由于中國空調(diào)業(yè)占有全球近80%的產(chǎn)能，部分小企業(yè)被擠出去后的市場，將會被幾大巨頭瓜分。

　　由于銷售不暢，帶來行業(yè)庫存高企。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2011年冷凍年度結(jié)束時，空調(diào)廠家?guī)齑鏋?080萬臺，渠道庫存為540萬臺，為近五個冷凍年度以來的最高水平，約占2011年冷凍年度銷售總量的14.2%。

　　而據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)計，目前廠家和渠道的空調(diào)庫存量合計可能有2000萬臺。國都證券研究員楊志剛認為，如果該數(shù)據(jù)屬實，則2012年家用空調(diào)總產(chǎn)量將最多實現(xiàn)個位數(shù)的增長，難以見到過去幾年20%以上的增速。

　　2012年冷凍年度開局不利，對空調(diào)業(yè)個股造成較大沖擊。11月1日至12月22日，美的電器11.92,0.07,0.59%000527跌幅為11.7%，青島海爾8.51,0.19,2.28%600690跌幅為17%，志高控股0449.HK跌幅更是高達50%。

　　主動下調(diào)產(chǎn)量

　　在廣東一家空調(diào)企業(yè)的兩器蒸發(fā)器和冷凌器車間，工人小白最近每天下午6點多就下班了。在空調(diào)企業(yè)擔任多年技術(shù)員的老何就表示，空調(diào)車間在上半年淡季都是熱火朝天，但是下半年突然就開始“踩剎車”，公司突然調(diào)整了生產(chǎn)節(jié)奏。

　　事實上，這種情況在行業(yè)內(nèi)十分普遍。而企業(yè)生產(chǎn)車間“旺季不旺”的原因在于，下游渠道庫存高企。

　　國都證券研究員楊志剛預(yù)計，當前工廠和渠道的庫存可能高達2000萬臺，為歷史最高水平，在高庫存壓力下，2012年冷凍年度空調(diào)行業(yè)銷售量增幅可能不到10%，這也倒逼企業(yè)不得不大力去庫存。

　　一位家電業(yè)人士就指出，面對高庫存，各家企業(yè)主要采取減少加班等方式來調(diào)整生產(chǎn)計劃，暫時還未到對生產(chǎn)線員工裁員的地步。此外，2008年金融危機時，各家企業(yè)也是盡量留住生產(chǎn)線員工，這也是熟練工人較為缺乏背景下的現(xiàn)實選擇。格力電器總裁董明珠所一直倡導(dǎo)的“工業(yè)精神”也正是對生產(chǎn)工人的保護。

　　政策逾期倒逼產(chǎn)業(yè)升級

　　在當前家電業(yè)內(nèi)憂外患的大環(huán)境下，業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了呼吁國家延續(xù)以舊換新、家電下鄉(xiāng)等國家鼓勵政策的聲音。

　　以舊換新自2009年開始試點，原定于2010年5月到期，期滿之后延續(xù)至2011年12月底，而本月底到期后是否再次延續(xù)暫無定論。格力電器副總裁望靖東認為，以舊換新政策實施兩年多來，推動了家電產(chǎn)品在城市市場的消費升級，其中變頻空調(diào)的市場份額快速增長就與政策帶動密不可分。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年9月我國家用變頻空調(diào)銷售量達到258.6萬套，占到空調(diào)銷售總量的36.7%。而一年前變頻空調(diào)市場份額占比僅在20%左右。

　　同時，家電下鄉(xiāng)在全國部分省市實施期滿四年，也開始陸續(xù)退出。第一批實施家電下鄉(xiāng)的山東、河南等三省一市已經(jīng)在2011年11月期滿結(jié)束，而第二批9省將于2012年11月期滿，第三批的全國其他省市將于2013年2月期滿。

　　廣發(fā)證券研究員袁浩然就指出，隨著家電下鄉(xiāng)政策的退出，期間獲利最大的冰箱行業(yè)也可能受影響最大，而空調(diào)行業(yè)拉動作用最小，政策對行業(yè)助長助跌的力度也較弱。

　　此外，由于2012年是家電下鄉(xiāng)的最后一年，業(yè)界對該政策的翹尾因素也有一定期待。合肥三洋董秘方斌就認為，由于家電下鄉(xiāng)第二批和第三批省份分別在2012年底和2013年初期滿，受政策到期因素刺激，家電下鄉(xiāng)銷售量可能會迎來井噴。

　　但是，對于以舊換新、家電下鄉(xiāng)等國家鼓勵政策到期后，是否應(yīng)該延續(xù)的問題，業(yè)界多位人士呼吁，應(yīng)以節(jié)能、環(huán)保為目標的產(chǎn)業(yè)升級為主，而以政策刺激為輔。在日前召開的第十一屆“中國冷博會”上，就有企業(yè)向中國家電協(xié)會提出延續(xù)上述鼓勵政策，但該會議上沒有形成定論。

　　格力電器董事長朱江洪就曾指出，節(jié)能補貼等打亂了企業(yè)的價格體系，并且對于行業(yè)優(yōu)勝劣汰也幫助不大。方斌認為，上述鼓勵政策沒必要延續(xù)，以家電下鄉(xiāng)來看，在鼓勵正規(guī)廠家產(chǎn)品進入農(nóng)村市場，擴大農(nóng)村市場家電保有量的同時，也使得部分早該在市場競爭中淘汰的小廠家反而靠政策發(fā)展壯大，對家電業(yè)產(chǎn)業(yè)升級幫助不大。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在當前家電業(yè)去庫存的背景下，全行業(yè)都面臨著較大的壓力，而格力等龍頭企業(yè)將以自身實力穿越周期實現(xiàn)持續(xù)增長，并在行業(yè)洗牌的過程中提升市場份額。楊志剛則認為，近三年來空調(diào)行業(yè)的整體繁榮期已經(jīng)過去，部分規(guī)模小的企業(yè)將在不利形勢下退出市場，從企業(yè)數(shù)量來看，格力等龍頭企業(yè)的市場份額仍然有提高空間，盈利能力水平將持續(xù)好于行業(yè)整體水平。

來源：中國證券報　陳靜

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