產(chǎn)能過剩 募投擴(kuò)產(chǎn)或反成LED企業(yè)上市攔路虎

　 12月20日，發(fā)審委又將審核一家LED企業(yè) 杭州遠(yuǎn)方光電信息股份有限公司下稱遠(yuǎn)方光電的IPO申請。而這已是本月內(nèi)上會(huì)的第5家LED企業(yè)。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，單在12月，就已有4家LED相關(guān)企業(yè)過會(huì)，分別是深圳市聚飛光電股份有限公司下稱深圳聚飛、深圳萬潤科技股份有限公司下稱深圳萬潤、深圳市長方半導(dǎo)體照明股份有限公司下稱深圳長方、利亞德光電股份有限公司下稱北京利亞德。如果加上遠(yuǎn)方光電，12月至今已有5家LED企業(yè)上會(huì)。

　　如果再加上7月已過會(huì)但還沒發(fā)行的中山市木林森股份有限公司下稱“木林森”，以及年初上市交易的雷曼光電300162.SZ，到2012年LED新公司將大大擴(kuò)容。

　　掀起募投擴(kuò)產(chǎn)潮

　　遠(yuǎn)方光電招股書顯示，本次募投資金主要投向三個(gè)項(xiàng)目，一是年產(chǎn)1500 套LED光電檢測設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目下稱1500萬套LED項(xiàng)目，擬募資11570萬元;二是研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，擬募資4812萬元;三是銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，擬募資1523萬元。

　　記者注意到，遠(yuǎn)方光電2010年的“LED 領(lǐng)域”的收入為8961.14萬元。這意味著，1500萬套LED項(xiàng)目2014年全部達(dá)產(chǎn)后，年新增產(chǎn)值將達(dá)15750萬元，將比其2010年收入高出近1.8倍。

　　而遠(yuǎn)方光電如何在未來三年消化新增產(chǎn)能呢?對此，公司僅表示將利用公司的市場競爭優(yōu)勢、公司的營銷策略，以及擴(kuò)建項(xiàng)目前景良好。但一位券商投行人士稱，新增產(chǎn)能的消化分析在發(fā)審委通過可能有問題，“要有詳細(xì)的銷售渠道、銷售計(jì)劃，僅籠統(tǒng)概述不行?！?/p>

　　而記者查閱12月以來連續(xù)過會(huì)的4家LED企業(yè)的招股書發(fā)現(xiàn)，在LED行業(yè)已現(xiàn)產(chǎn)能過剩的背景下，其募集資金卻仍被用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。

　　其中深圳聚飛的募投項(xiàng)目包括耗資“21527.55萬元的背光LED器件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、10075.61萬元的照明LED器件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和4648.04萬元的LED 技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目”。

　　深圳萬潤的募投項(xiàng)目是耗資“12691萬元的新型高光效貼片式LED生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、9676萬元的LED綠色節(jié)能照明燈具生產(chǎn)項(xiàng)目和2188.3萬元的企業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目”。

　　深圳長方的募投項(xiàng)目是耗資“19805.64萬元的LED照明光源擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、6521.7萬元的LED照明燈具擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和LED照明技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目”。

　　北京利亞德的募投項(xiàng)目是“投資28142.04萬元用于LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、投資3500萬元用于研發(fā)中心升級(jí)改造項(xiàng)目和投資2800萬元用于營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

　　可以看出，LED企業(yè)的IPO項(xiàng)目基本都是用于產(chǎn)能擴(kuò)張。

　　即使是7月底就已經(jīng)過會(huì)而遲遲不能上市的木林森，其4個(gè)募投項(xiàng)目也有3個(gè)是用于擴(kuò)產(chǎn)的，包括“Lamp LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目、SMD LED產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目和LED應(yīng)用顯示屏、室內(nèi)外照明燈和燈飾產(chǎn)品技術(shù)改造項(xiàng)目”。

　　LED產(chǎn)能過剩 價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)

　　東方證券研究員周軍指出，LED 企業(yè)的集中上會(huì)上市，一方面說明LED產(chǎn)業(yè)的快速成長，融資渠道的增加，對未來的看好，同時(shí)也反映了目前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣，LED各企業(yè)資金短缺的問題，上市是各公司募集大量資金渡過難關(guān)，并順勢擴(kuò)展規(guī)模才能存活下來的唯一途徑。

　　但在LED企業(yè)上市大潮背后，卻是其產(chǎn)能過剩的尷尬。

　　“從目前開工建設(shè)和計(jì)劃建設(shè)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)來看，LED的產(chǎn)能至少透支未來3-5年的市場需求?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理向記者坦言。

　　他表示，目前整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)正陷入結(jié)構(gòu)性過剩危機(jī)。前兩年各地競相出臺(tái)的L E D投資規(guī)劃和在建產(chǎn)能已遠(yuǎn)超出市場的實(shí)際需求，以投資過熱最為嚴(yán)重的L E D藍(lán)寶石襯底為例，其在建項(xiàng)目產(chǎn)能達(dá)10100萬片/年，而中國當(dāng)前實(shí)際需求量僅為685萬片，尚不足產(chǎn)能的1/10。

　　海通證券研究員邱春城表示，從整條LED產(chǎn)業(yè)鏈來看，芯片和封裝環(huán)節(jié)都已開始洗牌、整合?！艾F(xiàn)在最難受的是封裝環(huán)節(jié)，其次是芯片廠商?！?根據(jù)滬深兩市LED相關(guān)上市公司2011年三季報(bào)顯示，行業(yè)毛利率均繼續(xù)環(huán)比下降，其中封裝環(huán)節(jié)毛利率環(huán)比下降的幅度最大。

　　而12月過會(huì)的4家企業(yè)中，除了北京利亞德外，其他三家均涉及到封裝行業(yè)。

　　“由于LED行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度快于下游啟動(dòng)，價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)?！鄙鲜龌鸾?jīng)理告訴記者。盡管現(xiàn)在很多LED擬上市公司都以“十城萬盞”為噱頭，但是目前對哪種燈的利好程度更大，尚需要根據(jù)相關(guān)配套政策來判斷;““另外，中國淘汰白熾燈將分五個(gè)步驟，從2011年10月1日到2012年9月30日之間屬于第一步驟，在這個(gè)過渡期內(nèi)對LED行業(yè)沒有實(shí)質(zhì)性的影響，仍需要等待進(jìn)一步政策的促進(jìn)?！薄?/p>

　　而對于處于中游行業(yè)的遠(yuǎn)方光電來說，在整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下逆市IPO，其產(chǎn)能擴(kuò)張的募投項(xiàng)目或?qū)⒊蔀槠渖鲜羞M(jìn)程中的“攔路虎”。

來源：21世紀(jì)

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