風(fēng)潮再起 家電是否迎來并購佳期?

　　海爾收購三洋東南亞洗衣機(jī)業(yè)務(wù)，康師傅與百事中國合作，百勝擬收購小肥羊，這些余音尚未散去之時，美的宣布成功收購開利拉美空調(diào)業(yè)務(wù)公司51%權(quán)益。全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入寒冬，各大行業(yè)巨頭并沒有就此停滯，相反加快擴(kuò)張速度。無論是2008年還是2011年，在宏觀環(huán)境不景氣的狀況下，大企業(yè)通過并購的方式，以更低的價格得到優(yōu)良資產(chǎn)擴(kuò)容自身，似乎成為了良方。

　　這是否表明全新的一股并購浪潮已經(jīng)到來，這對包括美的、海爾、海信等在內(nèi)的家電巨頭而言又會產(chǎn)生怎樣的效應(yīng)?跨入千億級俱樂部的家電企業(yè)，在國際化、多元化路程中必然不可避免收購重組，融資困難、零售低迷的環(huán)境中，不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)因?yàn)橘Y金鏈斷鏈面臨生存困境。此時出手充滿機(jī)遇也不乏風(fēng)險重重。

　　并購優(yōu)勢明顯，提升空間大

　　國內(nèi)企業(yè)從借殼上市到整體上市，再到產(chǎn)業(yè)整合，兼并收購的形式不斷推陳出新，并購的內(nèi)容、并購的主體趨于多元化發(fā)展。這是經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，也是國策的引導(dǎo)。

　　“十二五”規(guī)劃多次提到并購，在第三篇的“轉(zhuǎn)型升級、提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力”中明確提出要引導(dǎo)企業(yè)兼并重組。此外，各部委亦相繼出臺辦法，鼓勵各行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合，推動優(yōu)勢企業(yè)實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，跨地區(qū)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。

　　根據(jù)湯森路透Thomson Reuters，由加拿大湯姆森公司與英國路透集團(tuán)合并組成的商務(wù)和專業(yè)智能信息提供商。數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年全球并購交易額達(dá)到1.4億美元，同比增幅為40%，是近3年來最高值，預(yù)計2011全年并購交易額同比增幅將為20%。

　　清科研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，2006年—2010年我國并購生存容量以50%以上的復(fù)合增長率飛速擴(kuò)大，平均每年的并購數(shù)量為352起，金額達(dá)到313.72億美元。已經(jīng)超越美國第1次并購浪潮的勢頭。

　　事實(shí)上，2008年金融危機(jī)期間，不少巨頭同樣也是頻頻出手，盡管其中不乏失敗的案例，但是坐等而錯失良機(jī)對于想要做大、做強(qiáng)的企業(yè)而言絕對是不可取的。

　　中國航油前總裁陳九霖近期表示，鑒于目前全球資本市場都處于低谷時期,各類企業(yè)價值均被嚴(yán)重低估,并購的優(yōu)勢已經(jīng)十分明顯。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者喬治?斯蒂格勒曾說過:“縱觀著名大企業(yè),幾乎沒有哪一家不是以某種方式,在某種程度上應(yīng)用了兼并收購而發(fā)展起來的。”

　　但當(dāng)前國內(nèi)并購市場，仍處于起步階段，2010年，我國已披露交易金額的511起并購案例，合計金額340億美元，僅占當(dāng)年GDP的0.5%，尚不及發(fā)達(dá)市場的1/10，說明我國并購市場在未來存在很大的提升空間。

　　國內(nèi)家電并購走出國門

　　涉及到國內(nèi)家電業(yè)，并購重組從來不缺乏，圖表1是近年來國內(nèi)家電行業(yè)龍頭為并購主導(dǎo)方，且產(chǎn)生了較大影響的部分并購案包含家電零售企業(yè)：

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