宏觀面利空 Q3家電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難超預(yù)期

盡管已經(jīng)公布的半年報(bào)業(yè)績(jī)喜多憂少，但因宏觀面帶來(lái)的利空效應(yīng)導(dǎo)致券商、行業(yè)分析機(jī)構(gòu)對(duì)家電上市公司第三季度業(yè)績(jī)預(yù)期看低。

宏觀層面，由于“海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致的出口壓力將在下半年顯現(xiàn)，政策退出也會(huì)收縮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，業(yè)績(jī)同比前高后低”，以及“三季度預(yù)期的補(bǔ)庫(kù)存需求可能延后，需求上升不明顯，三季度業(yè)績(jī)總體增長(zhǎng)難以超預(yù)期”，家電行業(yè)被券商列入“負(fù)面”的范疇。

家電企業(yè)出口面臨來(lái)自匯率、物價(jià)、勞動(dòng)力等成本壓力，以及隱形貿(mào)易壁壘的提高所帶來(lái)的不斷上漲的認(rèn)證成本壓力的同時(shí)，也遭遇歐美主要出口市場(chǎng)需求放緩帶來(lái)的訂單縮水。這對(duì)上市公司的整體盈利能力有所降低。

民生證券對(duì)格力電器因外圍環(huán)境受到的業(yè)績(jī)影響判斷為，“盡管公司下半年有南美洲市場(chǎng)支撐銷(xiāo)售，但歐美市場(chǎng)目前帶來(lái)的不確定性使公司和行業(yè)都表現(xiàn)一定擔(dān)憂。由于出口業(yè)務(wù)對(duì)公司幾乎不貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，下半年是出口淡季（2010年上半年出口占比24%，下半年出口占比12%）結(jié)合公司出口增速適當(dāng)放緩，將減少公司全年整體盈利能力的下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

內(nèi)需的情況也不容樂(lè)觀，一二城市市場(chǎng)家電增長(zhǎng)疲軟；三四級(jí)市場(chǎng)，8月份來(lái)自商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷(xiāo)量同比下降1.3%，政策的刺激效應(yīng)正在減退，家電銷(xiāo)售增長(zhǎng)乏力已是不爭(zhēng)的事實(shí)，而政策也退出在即。

奧維咨詢分析師韓昱向中國(guó)家電網(wǎng)預(yù)計(jì)，“主要上市家電公司第三季度業(yè)績(jī)還將保持小幅度增長(zhǎng)，但相比年初預(yù)期則會(huì)降低?！?/p>

美的電器今年上半年?duì)I收620億同比增近六成，不過(guò)上游成本上漲壓力已影響其前2 個(gè)季度的利潤(rùn)水平。在市場(chǎng)銷(xiāo)售表現(xiàn)上，美的制冷家電集團(tuán)一位負(fù)責(zé)人向中國(guó)家電網(wǎng)表示，雖然與同行比在冰空洗上到今年三季度以來(lái)銷(xiāo)售情況處于優(yōu)勢(shì)，但與同期比增長(zhǎng)跟隨大行情態(tài)勢(shì)已放緩。

國(guó)都證券分析師楊志剛向中國(guó)家電網(wǎng)分析指出，對(duì)于家電企業(yè)給予高估值的階段已經(jīng)過(guò)去了，宏觀不確定性使得券商對(duì)上市公司沒(méi)辦法再給到過(guò)去的估值水平。“房地產(chǎn)等政策何時(shí)放松、歐美外圍經(jīng)濟(jì)不確定性等因素將導(dǎo)致三季度家電上市公司的估值水平下降是大概率事件?！?楊志剛預(yù)測(cè)。

來(lái)源：中國(guó)家電網(wǎng)　明彥華

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