我國三大家電巨頭2011年繼續(xù)高增長可期

　　1月上旬，國內(nèi)兩大家電巨頭美的電器和青島海爾相繼發(fā)布了不俗的業(yè)績預(yù)增公告，格力電器雖然尚未發(fā)布業(yè)績公告，但分析人士預(yù)計(jì)其2010年業(yè)績有望達(dá)到類似的增幅。通過采訪分析，促使這些公司業(yè)績?cè)鲩L的因素將在2011年繼續(xù)發(fā)酵。

　　2010年業(yè)績?cè)鲩L明確

　　美的電器公告稱，預(yù)計(jì)2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤為28億-38億元，較2009年同期增長50%-100%。業(yè)績大增的主因是銷售規(guī)模的擴(kuò)張和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，2010年，美的電器的空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)三大白電業(yè)務(wù)組合優(yōu)勢促進(jìn)銷售收入較快增長，同時(shí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　青島海爾2010年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤11.49億元，同比增長60%-80%。公司業(yè)績?cè)鲩L主要受益于商業(yè)模式與企業(yè)運(yùn)營模式轉(zhuǎn)型提升競爭力以及家電市場需求增長帶來公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模保持較快增長，同時(shí)產(chǎn)品持續(xù)領(lǐng)先策略取得較好的市場效果。

　　不難發(fā)現(xiàn)，兩大行業(yè)龍頭業(yè)績的大幅提升主要得益于白電行業(yè)整體景氣度向好以及各自戰(zhàn)略的積極調(diào)整，事實(shí)上，記者在與行業(yè)分析師的交流中發(fā)現(xiàn)，這些支撐公司業(yè)績?cè)鲩L的關(guān)鍵因素將在2011年得以延續(xù)，此外，家電行業(yè)今年還有望增添其他超預(yù)期的“亮點(diǎn)”，其中最值得期待的是保障房的大量建設(shè)，將持續(xù)拉動(dòng)家電需求。

　　美的計(jì)劃5年?duì)I收翻倍

　　根據(jù)美的電器的“十二五”規(guī)劃，公司營收5年要實(shí)現(xiàn)翻番，2010年收入超過700億，到2015年，公司收入計(jì)劃超1400億。分析人士表示，清晰的全球化戰(zhàn)略，管理復(fù)制、兼并收購的軟實(shí)力是美的全球擴(kuò)張的有力保障。

　　中投證券分析師預(yù)計(jì)，未來三年空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)內(nèi)銷分別有年均15%、12%、10%的復(fù)合增長。出口年均5%-10%的復(fù)合增長。

　　與2010年情況類似，今年美的電器業(yè)績大幅增長主要依然有賴于規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及業(yè)務(wù)整合。公司一方面通過增加宣傳投入和降低銷售價(jià)格等促銷活動(dòng)來拓展市場，另一方面持續(xù)推進(jìn)冰洗產(chǎn)品的國內(nèi)渠道融合，全年銷售規(guī)模有望超過680億元，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先位置。同時(shí)變頻空調(diào)等高端產(chǎn)品占比的快速提升也增強(qiáng)了公司的盈利能力。

　　此外，公司非公開增發(fā)近日獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，計(jì)劃募資不超過43.6億元擴(kuò)大中央空調(diào)、家用空調(diào)等產(chǎn)品產(chǎn)能，未來幾年產(chǎn)能將獲得持續(xù)釋放，以滿足國內(nèi)外家電市場的不斷增長。

　　青島海爾：資產(chǎn)注入超預(yù)期

　　青島海爾的家電制造業(yè)務(wù)亦有望保持增長。公司預(yù)計(jì)，今年家電產(chǎn)品的整體需求保持10%-20%的同比增長，其中冰箱增長超10%，空調(diào)稍高，洗衣機(jī)和熱水器增長逾20%。未來幾年，海爾集團(tuán)的收入有望超過1200億。

　　除受益于行業(yè)整體景氣的利好外，大股東注資及其所帶來的后續(xù)規(guī)模效應(yīng)有望成為青島海爾最大的看點(diǎn)。

　　1月8日，青島海爾公告稱，控股股東海爾集團(tuán)承諾將青島海爾作為旗下家電業(yè)務(wù)整合平臺(tái)，自2011年起5年內(nèi)擬通過資產(chǎn)注入、股權(quán)重組等多種方式支持青島海爾解決同業(yè)競爭、減少關(guān)聯(lián)交易，做大做強(qiáng)。擬注入的資產(chǎn)包括海爾集團(tuán)海外白色家電業(yè)務(wù)在內(nèi)的白電資產(chǎn)、家電上游資產(chǎn)以及彩電、家居業(yè)務(wù)等其他家電相關(guān)資產(chǎn)。

　　據(jù)估計(jì)，海爾彩電業(yè)務(wù)收入估計(jì)超過100億、海外白電資產(chǎn)的規(guī)模合計(jì)應(yīng)該也有幾十億。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，盡管注入后收入因?yàn)楹喜⒌囊蛩卦龊窨赡懿惶黠@，對(duì)于利潤率的增厚作用將十分明顯，此外海爾集團(tuán)參股公司的股權(quán)注入也將通過投資收益增厚利潤。

　　格力電器

　　復(fù)合增長率有望保持20%

　　雖然格力電器尚未發(fā)布業(yè)績預(yù)告，業(yè)內(nèi)人士對(duì)公司2010年業(yè)績頗為樂觀，由于去年公司內(nèi)銷和出口均實(shí)現(xiàn)了較好的增長，預(yù)計(jì)公司2010年全年空調(diào)銷量有望超過2700 萬臺(tái)，同比增長45.94%。

　　鑒于目前空調(diào)壓縮機(jī)供不應(yīng)求，2011年空調(diào)的增長將領(lǐng)先于冰箱、洗衣機(jī)等其他白電產(chǎn)品，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。公司銷售收入有望在未來幾年繼續(xù)保持超過20%的復(fù)合增長率。

　　內(nèi)銷方面，農(nóng)村需求的爆發(fā)成為空調(diào)市場高增長的新動(dòng)力，根據(jù)中金公司研究員的測算，每年銷量至少6000萬臺(tái)以上，近年來工業(yè)反哺農(nóng)村，收入政策向農(nóng)村傾斜，有利于促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)。出口方面，公司2011年出口量預(yù)計(jì)增長30%，歐洲補(bǔ)庫存和美國訂單恢復(fù)明顯。

　　值得一提的是，今年上半年，公司自主研發(fā)的600萬臺(tái)新型定速和變頻壓縮機(jī)投產(chǎn)，基于新興壓縮機(jī)開發(fā)的U系列和I系列小型化空調(diào)成本更低，有利于保證空調(diào)行業(yè)的龍頭市場地位和較高的盈利能力。

來源：上海證券報(bào)　施浩　

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