期現(xiàn)結合化解塑料市場風險

　　目前的市場環(huán)境下，塑料原料價格變化的不確定性越來越大，傳統(tǒng)貿(mào)易模式正面臨著挑戰(zhàn)。上周在上海召開的2010年塑料行業(yè)投資機會高峰論壇上，與會代表認為，在現(xiàn)貨銷售困難、單純貿(mào)易模式風險與日俱增的背景下，運行穩(wěn)健、功能日益發(fā)揮的塑料期貨已經(jīng)成為生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商完善貿(mào)易模式、規(guī)避市場風險的有效措施之一。

　　傳統(tǒng)貿(mào)易模式風險加大

　　2010年以來我國塑料價格經(jīng)歷了自2008年金融危機以來的又一次大幅下跌，跌幅接近30%。與此同時，塑料期貨的持倉量屢創(chuàng)新高，最高達到了創(chuàng)紀錄的22.6萬手，多空雙方分歧加劇。隨著鎮(zhèn)海煉化的開工，我國聚乙烯年產(chǎn)能將突破1000萬噸，國內(nèi)庫存規(guī)模迅速上升，塑料生產(chǎn)、貿(mào)易和消費企業(yè)面臨著巨大的價格波動風險。

　　“由于現(xiàn)貨銷售越來越艱難，單純貿(mào)易的風險與日俱增。同時，金融資本對于定價權的爭奪，導致傳統(tǒng)貿(mào)易商在價格面前迷茫，‘低買高賣’的傳統(tǒng)貿(mào)易模式被打破，在套利、套保配合下的貿(mào)易顯得越來越有必要。”象嶼期貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展部門負責人朱鳴元指出了目前塑料企業(yè)面臨的窘境。

　　據(jù)了解，中國已經(jīng)躋身世界塑料生產(chǎn)大國行列，產(chǎn)業(yè)集群逐年優(yōu)化，整體優(yōu)勢逐步提升，擁有自主知識產(chǎn)權的民族品牌增多。中國合成樹脂的年消費量超過6500萬噸，是世界塑料制品生產(chǎn)和消費主要市場之一。2003年以來，我國塑料市場經(jīng)歷的大漲大跌給相關的生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)帶來了巨大的生產(chǎn)經(jīng)營困難。大連商品交易所副總經(jīng)理劉化軍介紹：“近年來，受全球原油及國內(nèi)煤價劇烈波動影響，我國塑化產(chǎn)品的生產(chǎn)、貿(mào)易、消費企業(yè)面臨巨大風險，迫切需要期貨市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和避險的功能，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營提供合適的金融工具。”

　　期現(xiàn)結合避險效益顯現(xiàn)

　　在傳統(tǒng)貿(mào)易方式受到越來越多挑戰(zhàn)的形勢下，大商所于2007年和2009年分別推出了線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期貨。劉化軍表示：“線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期貨上市以來，運行穩(wěn)健，相關現(xiàn)貨企業(yè)和投資者參與踴躍，較好地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)和避險功能。兩大品種期貨現(xiàn)貨價格相關性在0.8以上，具有良好的趨同性，有效反映了現(xiàn)貨市場價格走勢，能夠為生產(chǎn)消費提供合理的參考?！?/br>

　　據(jù)劉化軍介紹，塑料期貨吸引了大批企業(yè)參與避險，截至2010年7月已有2600多家現(xiàn)貨企業(yè)參與塑料期貨避險交易，并取得良好效果。隨著市場的發(fā)展，塑料期貨市場參與者結構不斷優(yōu)化，法人客戶成交量占20%左右，月末持倉量基本穩(wěn)定在50%左右。2009年，塑料期貨交易量、交易額分別為1.26億手和5.74萬億元，占當年總交易量和交易額的15.05%和15.24%。今年1～7月份大商所的塑料期貨共成交了5317萬手和2.77萬億元。美國期貨業(yè)協(xié)會2009年數(shù)據(jù)顯示，大商所已經(jīng)成為全球最大的塑料期貨市場。

　　遠大物產(chǎn)塑膠事業(yè)部于海濤表示，期貨對遠大塑料業(yè)務的拓展積極作用明顯，主要體現(xiàn)在管控風險、靈活銷售、管理庫存、定價方式、投資套利、決策依據(jù)等幾方面。2008年以來，期貨幫助企業(yè)有效抵御了金融危機的沖擊，增強了業(yè)務規(guī)?？焖贁U張背景下的風險控制能力和穩(wěn)定盈利能力，年業(yè)務規(guī)模增長40%～50%。

　　于海濤告訴記者：“利用期貨工具，既能更好地滿足終端客戶需求，又能維護好供應商渠道。”塑料的進口業(yè)務通常有1～2個月的在途期，期間部分貨物存在價格敞口，必須通過期貨操作對沖風險。比如，當價格存在下跌風險時，可以賣出期貨，這樣客觀上降低了庫存量。之后，若現(xiàn)貨難以銷售，則注冊倉單進行交割；若現(xiàn)貨能夠銷售，則既維護終端客戶，又鎖定了盈利或虧損。另一種情況是，當終端客戶有提前采購需求的話，可在期貨買入，待現(xiàn)貨市場補貨后，再平掉多頭頭寸。通過這樣的操作，企業(yè)即擴大了終端市場份額，又可獲得穩(wěn)定利潤。

　　貿(mào)易商差異化發(fā)展明顯

　　隨著物流、市場信息的暢通，全球塑料貿(mào)易結構正逐漸發(fā)生改變。朱鳴元表示，在目前的形勢下，無論是生產(chǎn)企業(yè)還是貿(mào)易企業(yè)，傳統(tǒng)貿(mào)易模式很難存活，而依托期貨市場，在“套利”、“套?！迸浜舷碌馁Q(mào)易將顯得越來越有必要。

　　朱鳴元同時表示，隨著貿(mào)易結構的變化，以及市場越來越透明，貿(mào)易商的定位也在發(fā)生變化，規(guī)模、物流、服務勢必將成為未來貿(mào)易企業(yè)的核心競爭力。全球大型貿(mào)易企業(yè)如嘉吉、嘉能可、荷蘭托克等并不追求每一噸貨的利潤，而是看重物流、配送的效率，以及貨物資源的稀缺性。他預測，未來國內(nèi)貿(mào)易商也將分為兩派，大型貿(mào)易商越來越追求規(guī)模、物流、整合效應，開始有自己的物流公司，建造倉儲基地庫，觸角逐漸伸到產(chǎn)業(yè)鏈的上下游；而小的貿(mào)易商則會更多地尋求差別定位，做特殊料、做服務。

來源：中國輕工業(yè)網(wǎng)

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