PTA缺乏上行動(dòng)力 多空交織振蕩中尋求方向

　　8月上旬，PTA主力1101合約在7600-7800區(qū)間維持盤整。商務(wù)部8月12日公布了對(duì)原產(chǎn)于韓國(guó)和泰國(guó)進(jìn)口精對(duì)苯二甲酸反傾銷調(diào)查終裁決定，在此利好消息提振下，PTA期貨一舉擺脫前兩周的振蕩態(tài)勢(shì)，向8000關(guān)口發(fā)出沖擊，演繹出一番令人鼓舞的短線行情。但因上游原油期貨價(jià)格持續(xù)下滑，加之下游產(chǎn)銷低迷拖累，使得短期內(nèi)PTA缺乏繼續(xù)上行動(dòng)力，期價(jià)回落后繼續(xù)圍繞7600-7900附近寬幅振蕩整理。

　　油價(jià)連跌創(chuàng)兩月新低

　　盡管每年8月份是原油的消費(fèi)旺季，但是在今年8月，原油價(jià)格不僅沒有表現(xiàn)出季節(jié)性的強(qiáng)勢(shì)上漲行情，反而大幅下跌。8月初，受美元走軟刺激，國(guó)際原油市場(chǎng)行情強(qiáng)勢(shì)走高，油價(jià)大漲，NYMEX原油期貨8月3日收在3個(gè)月高位82.55美元/桶。之后，在股市下挫、美失業(yè)人數(shù)上升、原油庫(kù)存增加等一系列利空因素影響下，國(guó)際油價(jià)開始振蕩下跌，NYMEX原油期貨最低跌至71.63美元/桶，跌幅近15%。臨近月底，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話給投資者帶來(lái)了信心，加之部分利空影響逐步消散，NYMEX原油期貨27日收盤大漲2.5%報(bào)75.17美元/桶，終止了連續(xù)兩周的跌勢(shì)。

　　油價(jià)之所以會(huì)走出如此反季節(jié)的行情，究其原因，主要有以下幾點(diǎn)：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)層面存在較大壓力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，使人們對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂加劇；其次，近期資金對(duì)股市、期貨市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)資本的投入熱情仍然不高，這也令原油等大宗商品價(jià)格承壓；最后，EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，因煉廠產(chǎn)能利用率降低，截至8月20日當(dāng)周，美國(guó)原油和成品油總庫(kù)存至少居1990年EIA開始發(fā)布每周數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水準(zhǔn)，高庫(kù)存使原油價(jià)格受到打壓，油價(jià)因此大幅回調(diào)。

　　PX價(jià)格振蕩上行

　　8月，PX市場(chǎng)低開高走，基本呈振蕩上行態(tài)勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)幅度較大。PX亞洲現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)面較為寬裕，行情基本隨原料價(jià)格及下游需求變化而波動(dòng)。前半月，PX亞洲現(xiàn)貨價(jià)格自本月最低點(diǎn)878美元/噸逐步攀升至939美元/噸，達(dá)到本月最高峰；月中，雖然受原油行情疲軟影響，價(jià)格一度下滑至892美元/噸，但并未跌破月初價(jià)格；后半月，由于下游行情穩(wěn)中略強(qiáng)，貿(mào)易商心態(tài)走堅(jiān)，挺價(jià)意向增強(qiáng)，PX現(xiàn)貨價(jià)格逐步回升，至月底已漲至934美元/噸。8月PX亞洲市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)為913美元/噸，較上月增長(zhǎng)8.7%。

　　目前傳統(tǒng)的下游需求旺季已經(jīng)來(lái)臨，需求將會(huì)有所改善，中國(guó)"十一"長(zhǎng)假前的備貨也將開展，一些終端用戶需要提前存貨，這將提振PX現(xiàn)貨價(jià)格上漲。但另一方面，上游能源價(jià)格的下滑及疲弱的宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)對(duì)價(jià)格形成抑制，加上即將到來(lái)的PTA裝置集中停車檢修，也將減少對(duì)PX的需求。

　　PTA現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺

　　8月PTA市場(chǎng)走勢(shì)基本平穩(wěn)，價(jià)格重心較7月小幅上移。期貨市場(chǎng)的漲跌對(duì)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)影響較大，價(jià)格也隨之起伏波動(dòng)，不過在下游需求持續(xù)平穩(wěn)的支撐下，行情穩(wěn)中小幅上推。綜觀整個(gè)8月，PTA華東內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)現(xiàn)貨最高價(jià)為7425元/噸，最低價(jià)為7150元/噸，月均價(jià)格約為7284元/噸，較7月抬高約277元/噸。

　　從供需基本面來(lái)看，8月PTA裝置平均開工率為91.8％，織機(jī)開機(jī)率66％，均較7月有所下滑。8-9月因部分主流供應(yīng)商陸續(xù)檢修，工廠合同貨供應(yīng)或多或少有延期或減量的情況出現(xiàn)，加之目前盡管受限電影響部分聚酯裝置開工受限，但因整體效益仍然不錯(cuò)，聚酯裝置實(shí)際開工較之前期回落幅度有限。而9-10月又是傳統(tǒng)的市場(chǎng)旺季時(shí)節(jié)，短期內(nèi)多數(shù)持倉(cāng)貿(mào)易商對(duì)后期行情仍存有一定期望，目前心態(tài)平和，低價(jià)拋售的意向不強(qiáng)。但由于限電影響，下游實(shí)際需求乃至市場(chǎng)心態(tài)短期內(nèi)難以有效好轉(zhuǎn)，因此PTA行情很有可能呈現(xiàn)區(qū)間振蕩格局。

　　下游需求因限電受到抑制

　　8月是我國(guó)傳統(tǒng)的紡織內(nèi)需旺季，按照常理應(yīng)是產(chǎn)銷兩旺，但隨著浙江省限電政策的實(shí)施，省內(nèi)多數(shù)聚酯企業(yè)陸續(xù)關(guān)閉生產(chǎn)裝置或降低開工率，受此影響，市場(chǎng)空頭氣氛進(jìn)一步蔓延，廠家?guī)齑鎵毫γ黠@增加。繼浙江省出臺(tái)各類嚴(yán)格的限電政策之后，8月下旬開始江蘇地區(qū)也開始陸續(xù)出現(xiàn)限電的舉措，對(duì)下游需求產(chǎn)生一定的抑制。而另一方面，終端紡織服裝即將進(jìn)入傳統(tǒng)的"金九銀十"旺季，PTA下游廠商向來(lái)都有提前備料的習(xí)慣，且在原料月結(jié)價(jià)公布之后，紡織廠對(duì)聚酯的補(bǔ)貨需求出現(xiàn)。此外，月底發(fā)票需求也推動(dòng)了聚酯產(chǎn)銷的回升。因此，8月后半月開始，PTA的需求狀況應(yīng)該不會(huì)差，我們有理由對(duì)后市的市場(chǎng)行情報(bào)以謹(jǐn)慎樂觀。

　　總結(jié)

　　綜觀整個(gè)8月，基本面因素可謂多空交織。在全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、股市走軟的情況下，國(guó)際原油市場(chǎng)行情連連下滑；PX價(jià)格振蕩上行，堅(jiān)守在900美元上方；PTA現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺；而因限電政策影響，下游聚酯滌綸市場(chǎng)需求偏淡，產(chǎn)銷較為低迷，對(duì)原料的現(xiàn)貨采購(gòu)熱情不高。

　　放眼9月，在外部經(jīng)濟(jì)因素欠佳、宏觀經(jīng)濟(jì)面仍不明朗的情況下，原料市場(chǎng)仍以振蕩調(diào)整為主。但由于國(guó)內(nèi)多套PTA裝置停車檢修，市場(chǎng)供應(yīng)面略緊，加上秋季紡織品消費(fèi)旺季即將到來(lái)，對(duì)PTA需求增加，故我們對(duì)中期行情依舊可以謹(jǐn)慎看好。就目前而言，PTA走勢(shì)更多地體現(xiàn)出金融屬性，將繼續(xù)跟隨原油及國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)波動(dòng)，短期內(nèi)難以走出區(qū)間振蕩的格局。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀